> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场与期权分析总结 ## 核心内容 上周市场整体延续震荡走势，各主要指数表现分化。上证50指数领涨，周度涨幅为0.84%；创业板指数表现偏弱，周度跌幅达4.16%。医药生物和美容护理等行业板块涨幅显著，分别为10.53%和7.64%，而通信板块跌幅较大，约为9.17%。市场焦点集中在地缘局势和美联储政策预期上，美伊谈判拟于7月18日举行，中东局势有所缓和，但短期仍需警惕尾部风险。美国6月非农数据低于预期，劳动参与率降至2021年3月以来最低，市场对美联储7月加息预期有所下调。此外，Meta计划出售AI算力，导致AI云公司股价下跌。国内方面，证监会完善再融资规则，A股交易新规于7月6日起施行，预计市场中长期走势仍保持积极。 ## 主要观点 - **市场走势分化**：上证50指数表现强劲，而创业板指数大幅下跌，显示市场情绪和板块轮动明显。 - **地缘与政策影响**：中东局势缓和，但风险未完全解除；国内政策持续优化，为市场提供支撑。 - **美联储政策预期**：非农数据低于预期，市场对7月加息的预期下降，可能对市场产生支撑。 - **金融期权隐波回升**：多数金融期权的隐含波动率（IV）有所上升，显示市场风险偏好变化。 - **策略建议**：建议持有估值合理的指数，如沪深300、中证A500，同时考虑卖出远月浅虚值看跌期权。对科创50和创业板指等上涨较多的指数，可考虑备兑卖出虚值看涨期权或买入看跌期权以降低风险。中证1000-2609合约贴水收敛，可考虑移仓至仍有较高贴水的2612合约。 ## 关键信息 - **期权市场IV变化**： - 科创50期权IV为53%，创业板ETF期权IV为40%，处于年内较高水平。 - 50、300期权IV在19%-21%之间，中证500、中证1000期权IV在23%-27%之间。 - 多数金融期权持仓量PCR在60%-120%之间，较前一周小幅回落。 - **市场策略**： - 持有估值合理的指数，如沪深300、中证A500。 - 卖出远月浅虚值看跌期权以对冲风险。 - 科创50和创业板指可能回调，可考虑备兑卖出虚值看涨期权或买入看跌期权。 - 中证1000-2609合约贴水收敛，建议移仓至2612合约。 - **偏度分析**： - 主力月份skew指数显示市场对看涨期权隐波的相对偏好较高，偏度指数在100-110之间波动。 - 偏度指数上升可能反映市场对上行风险的担忧增加。 ## 数据概览 | 标的 | 收盘价 | 涨跌幅 | IV | ΔIV(日) | 历史分位数 | IV近一年中位数 | 期权成交量(万张) | 持仓量PCR(最新) | 持仓量PCR(前值) | |------|--------|--------|----|---------|------------|----------------|------------------|------------------|------------------| | 上证50ETF | 3.02 | 0.77% | 19.13% | 6.38% | 92.92% | 13.95% | 118.3 | 6448% | 6730% | | 上证50指数 | 2931.28 | 0.84% | 19.16% | 5.10% | 92.16% | 14.25% | 4.5 | 6316% | 6154% | | 沪深300ETF(沪) | 4.88 | -0.63% | 20.16% | 3.63% | 93.14% | 15.13% | 123.0 | 7693% | 8738% | | 沪深300ETF(深) | 5.09 | -0.53% | 19.97% | 4.44% | 94.25% | 15.02% | 12.9 | 4980% | 5141% | | 沪深300指数 | 4842.17 | -0.54% | 20.44% | 2.07% | 92.48% | 15.30% | 13.0 | 7591% | 7814% | | 中证500ETF(沪) | 8.90 | 0.45% | 23.60% | 6.23% | 90.41% | 20.73% | 165.6 | 11629% | 14207% | | 中证500ETF(深) | 3.54 | 0.34% | 24.37% | 5.81% | 91.51% | 21.12% | 24.7 | 5714% | 7553% | | 中证1000 | 8620.79 | 0.23% | 23.77% | 0.56% | 79.05% | 21.39% | 34.3 | 8727% | 8863% | | 创业板指ETF | 4.04 | -4.22% | 39.67% | 11.83% | 95.92% | 26.88% | 208.6 | 11446% | 13066% | | 科创50ETF(沪) | 2.10 | -1.45% | 53.50% | 8.50% | 97.04% | 29.41% | 280.6 | 13608% | 15465% | | 科创50ETF(深) | 2.04 | -1.97% | 52.65% | 52.65% | 96.51% | 29.49% | 39.2 | 13304% | 15775% | | 深100ETF | 3.97 | -1.51% | 29.95% | 11.85% | 95.40% | 19.77% | 7.6 | 8952% | 9365% | ## 偏度变化 | 时间 | 主力月份skew指数 | |------|------------------| | 今日 | 101.40 | | 昨日 | 101.44 | | 二日前 | 100.21 | | 三日前 | 83.92 | | 四日前 | 72.53 | ## 免责声明 - 本报告由国投期货研究院发布，仅供内部客户参考。 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资决策应基于个人风险承受能力，本报告不构成投资建议。 - 本报告版权归国投期货所有，未经授权不得复制或分发。