20260224-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_海外模型大厂融资落地_算力链条迎来新动力_19页_874kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为 $2.86%$，显著高于同期沪深300（$0.36%$）和万得全A（$1.11%$），显示出板块的超额收益。报告指出，行业基本面整体承压，但部分细分领域如科技、消费和玻纤等具备结构性机会。

主要观点

1. 大宗建材基本面与高频数据

水泥

• 价格：全国高标水泥价格为341.2元/吨，较上周下降0.3元/吨，较2025年同期下降53.5元/吨。除泛京津冀地区和华东地区外，其他地区价格持平。
• 库存：全国样本企业平均水泥库位为 $65.4%$，较上周上升 $2.7\mathrm{pct}$，较2025年同期上升 $5.4\mathrm{pct}$。
• 出货率：全国样本企业平均水泥出货率为 $9.3%$，较上周下降 $15.3\mathrm{pct}$，较2025年农历同期上升 $9.3\mathrm{pct}$。
• 产能：2026年水泥行业供给侧调节力度持续，熟料产能利用率有望提升。部分省份如新疆、西藏的基建需求可能带动区域景气明显领先全国。

玻璃

• 价格：全国浮法白玻原片均价为1157.6元/吨，较上周上涨3.1元/吨，较2025年同期下降252.2元/吨。
• 库存：全国13省样本企业原片库存为5163万重箱，较上周增加214万重箱，较2025年同期减少364万重箱。
• 产能：在产产能日熔量为126370吨，较上周下降1600吨，较2025年同期下降13850吨。
• 盈利：行业亏损面扩大，部分产线加速冷修，预计2026年上半年价格有望反弹，但短期内仍面临高库存压力。

玻纤

• 价格：无碱粗纱均价为3603.50元/吨，较上周上涨 $0.64%$。电子纱G75主流报价上涨 $10.53%$，达到10300-10700元/吨。
• 库存：全国样本企业库存为87.2万吨，较上周增加1.0万吨，较2025年同期增加7.8万吨。
• 产能：2026年1月在产产能为846万吨，较2025年同期增加13万吨。中高端产品需求结构性增长，价格弹性增强。

2. 行业动态跟踪

政策动态

• 《求是》杂志文章：强调2026年经济工作要抓住关键，推动内需主导，建设强大国内市场，支持房地产市场稳定，鼓励收购存量商品房用于保障性住房。
• 浙江产能监管：签订《浙江省水泥行业按备案产能生产倡议书》，要求各企业按备案产能组织生产，预计2026年3月前完成超产产能置换公告，有利于中长期供给侧自律。

3. 本周行情回顾及板块估值

• 板块表现：建材板块本周涨幅 $2.86%$，跑赢大盘。中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤、震安科技涨幅居前，科顺股份、雄塑科技、友邦吊顶、韩建河山、*ST立方跌幅居后。
• 估值情况：部分龙头企业如海螺水泥、中国巨石、华新建材、上峰水泥等估值处于历史低位，具备一定修复空间。

关键信息

• 科技方向：AI硬件投资持续，算力需求有望落地。推荐亚翔集成、柏诚股份、中材科技、宏和科技等，受益于半导体资本开支升温。
• 消费方向：二手房交易量持续略超预期，楼市企稳迹象显现。推荐箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、欧派家居等。
• 玻纤板块：需求结构性增长，尤其是电子纱和电子布。推荐中国巨石、中材科技、宏和科技等，关注高景气地区如新疆、西藏。
• 玻璃板块：供给加速出清，预计2026年上半年价格有望反弹至盈亏平衡线。推荐旗滨集团，关注南玻A、金晶科技等。
• 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。

行业展望

• 中长期：反内卷政策有助于行业盈利中枢提升，龙头企业有望享受成本优势带来的超额利润。
• 海外发展：海外市场如非洲、中亚等具备高景气，建议关注华新建材等企业的海外布局。
• AI与算力：海外模型大厂融资落地，推动算力链条发展，建议关注智能家电、清洁机器人等AI端侧应用相关企业。

表格概览

• 表1：水泥价格变动情况
• 表2：水泥库存与发货情况
• 表3：水泥煤炭价差
• 表4：水泥熟料生产线错峰停窑情况
• 表5：建筑浮法玻璃价格
• 表6：样本企业库存及表观消费量
• 表7：建筑浮法玻璃产能变动
• 表8：建筑浮法玻璃纯碱能源价差
• 表9：玻纤价格表
• 表10：玻纤库存变动和表观需求表
• 表11：玻纤产能变动
• 表12：消费建材主要原材料价格
• 表13：板块涨跌幅前五
• 表14：板块涨跌幅后五
• 表15：建材板块公司估值表
• 表16：大宗建材板块公司分红收益率测算表

图表概览

• 图1：全国高标水泥价格
• 图2：长三角地区高标水泥价格
• 图3：泛京津冀地区高标水泥价格
• 图4：两广地区高标水泥价格
• 图5：全国水泥平均库容比
• 图6：全国水泥平均出货率
• 图7：长三角地区水泥平均库容比
• 图8：长三角地区水泥平均出货率
• 图9：泛京津冀地区水泥平均库容比
• 图10：泛京津冀地区水泥平均出货率
• 图11：两广地区水泥平均库容比
• 图12：两广地区水泥平均出货率
• 图13：全国平板玻璃均价
• 图14：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
• 图15：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况
• 图16：缠绕直接纱主流报价
• 图17：7628电子布主流报价
• 图18：玻纤表观消费量（所有样本）
• 图19：玻纤表观消费量（不变样本）
• 图20：建材板块走势与Wind全A和沪深300对比

总结

本周建筑材料行业整体表现优于大盘，结构性机会明显。水泥、玻璃、玻纤等大宗建材板块基本面承压，但部分细分领域如科技、消费和玻纤具备增长潜力。建议关注具备成本优势和海外布局的龙头企业，同时留意政策变化和市场需求复苏情况。