> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 当前丙烯市场整体呈现偏强走势，主要受地缘政治风险和成本端上涨的双重支撑。尽管供应端有所收紧，但下游需求受到利润压缩的负面影响，整体表现偏弱。市场关注焦点包括地缘局势、PDH装置检修动态及下游开工情况。 ## 主要观点 - **价格走势**：丙烯主力合约收盘价上涨79元/吨至8095元/吨，华东现货价上涨50元/吨至8870元/吨，山东现货价微跌45元/吨至8875元/吨。 - **基差表现**：丙烯华东基差为775元/吨（-29），山东基差为780元/吨（-124），显示现货与期货价格之间的差距有所收窄。 - **供应情况**：丙烯开工率降至68%（-2%），主要PDH装置如烟台万华、利津炼化、渤化MTO等处于检修状态，而宁波金发仍停工。整体供应仍偏紧。 - **成本端影响**：原油价格高位运行，叠加地缘政治风险，导致丙烯成本端持续走强。 - **下游表现**：多数下游产品利润亏损，开工率下降，需求支撑转弱，尤其PP粉、环氧丙烷利润持续下滑，开工率回落明显。 ## 关键信息 ### 一、丙烯基差结构 - **主力合约收盘价**：8095元/吨（+79） - **华东现货价**：8870元/吨（+50） - **山东现货价**：8875元/吨（-45） - **华东基差**：775元/吨（-29） - **山东基差**：780元/吨（-124） ### 二、丙烯生产利润与开工率 - **开工率**：68%（-2%） - **PDH开工率**：回落至75%以下 - **MTO开工率**：64%（-5%） - **进口利润**：-603元/吨（-18） - **CFR-日本石脑油**：348美元/吨（-3） - **CFR-1.2丙烷**：161美元/吨（-30） ### 三、丙烯下游利润与开工率 - **PP粉**：开工率26%（-3.06%），生产利润-225元/吨（-95） - **环氧丙烷**：开工率60%（-2%），生产利润-887元/吨（-83） - **正丁醇**：开工率62%（-10%），生产利润605元/吨（+28） - **辛醇**：开工率71%（+2%），生产利润618元/吨（+32） - **丙烯酸**：开工率70%（+2%），生产利润252元/吨（+463） - **丙烯腈**：开工率64%（-5%），生产利润855元/吨（-72） - **酚酮**：开工率67%（-2%），生产利润-735元/吨（+248） ### 四、丙烯库存 - **厂内库存**：43080吨（-4920） - **样本覆盖率**：20% - **PP粉厂内库存**：数据未明确，但显示有所变化 ## 策略建议 - **单边策略**：谨慎偏多，短期跟随成本端走强，但需警惕地缘局势回调风险。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明显建议。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡通行效率低下。 - **油价波动**：可能对丙烯成本端产生较大影响。 - **丙烷价格波动**：与丙烯价格联动性强，需关注其走势。 - **PDH装置检修动态**：影响丙烯供应，需持续跟踪。 - **下游开工情况**：利润压缩导致开工率下降，影响需求支撑。 ## 投资者须知 - 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断，自行关注市场更新。 - 报告内容版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得复制、引用或分发。 ## 报告发布机构 **华泰期货研究院** 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com ## 报告撰写人员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 ## 免责声明 本报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断，不构成对任何特定投资策略的推荐。投资者应自行判断并承担相应风险。