油气国改系列报告之中石油集团篇__中油油服_呼之欲出_关注大庆华科_22页_1mb

中石油集团油气改革与专业化重组分析

核心内容概览

本报告围绕2017年中石油集团的油气改革进程及专业化重组进行分析，指出改革方向、关键板块发展状况以及潜在的投资机会。重点分析了集团在勘探开发、炼油化工、油品销售、天然气及管道、石油工程建设、装备制造、金融和海外油气等板块的现状与发展趋势，并特别关注了大庆华科作为集团A股资本运作平台的可能性。

油气改革背景与方向

• 改革背景：2017年5月，中共中央、国务院发布《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，标志着新一轮油气改革进入深水区，改革方向包括放开油气勘查开采、完善进出口管理、推进管网运营机制改革、深化下游竞争性环节改革等。
• 改革方向：
  • 推进混改和专业化重组，释放国企活力。
  • 实现油气管网独立，提升集约输送和公平服务能力。
  • 促进油气市场化定价机制，提高资源配置效率。
  • 建立完善的油气储备体系，提升战略安全保障能力。
  • 健全油气安全环保体系，提升全产业链安全清洁运营能力。

中石油集团主要业务板块分析

1. 勘探与生产板块

• 现状：集团是国内最大的油气生产商，拥有多个世界级油气田，如大庆、长庆、塔里木等。
• 2016年数据：
  • 营业收入4452亿元，同比下降12.88%。
  • 利润总额亏损130亿元，同比下降165.45%。
• 产量：
  • 原油产量1.63亿吨，其中国内1.05亿吨，海外权益产量5753万吨。
  • 天然气产量1213亿方，其中国内981亿方，海外232亿方。
• 改革措施：集团内部矿权流转改革已基本完成，促进勘探开发效率提升。

2. 炼油化工业务板块

• 现状：集团是第二大的炼油化工企业，2016年原油加工量19167万吨，其中国内加工量14709万吨。
• 盈利情况：2016年实现营业利润371亿元，为近6年最佳表现，其余年份多为亏损。
• 炼厂数量：共有27家炼化企业，其中12家为千万吨级炼厂。
• 乙烯产能：累计乙烯产能达597万吨。

3. 成品油销售板块

• 现状：集团拥有全国21%的加油站网络，2016年国内成品油产量9932万吨，销量11304万吨。
• 盈利情况：2016年利润总额为57亿元，仅2015年亏损38亿元，其余年份盈利。
• 改革方向：销售板块发展主要依赖股份公司。

4. 天然气及管道业务

• 现状：集团在国内天然气工业中占主导地位，拥有8.12万公里油气管网，其中天然气管网5.17万公里。
• 盈利情况：2016年营业利润189亿元，近6年仅2012年亏损。
• 改革方向：推进天然气管网独立，形成公平竞争的市场环境。

5. 石油工程建设业务板块

• 现状：核心资产已注入“天利高新”，更名为“中油工程”。
• 2016年数据：
  • 营业收入723亿元，同比下降44.33%。
  • 利润总额亏损47亿元。
• 改革进展：2017年11月，集团通过《工程技术业务改革重组框架方案》，推动专业化重组。

6. 石油装备制造业务

• 现状：集团拥有37家装备制造企业，产品覆盖勘探、开发、储运、炼化等。
• 2016年数据：
  • 营业收入253亿元，同比下降21.30%。
  • 利润总额亏损38亿元。
• 改革方向：未来可能进一步整合，提升盈利能力和市场竞争力。

7. 金融板块业务

• 现状：金融板块已重组上市，成立“中油资本”。
• 2016年数据：
  • 营业收入755.09亿元。
• 改革方向：未来可能进一步引入战略投资者，推动混改。

8. 海外油气业务板块

• 现状：集团在全球35个国家开展油气业务，其中“一带一路”沿线国家为主要来源。
• 2016年数据：
  • 海外原油作业产量12151万吨，权益产量5753万吨。
  • 海外天然气作业产量311亿方，权益产量232亿方。
• 改革方向：符合条件的海外资产将逐步整合至股份公司。

“油服”板块——“中油油服”呼之欲出

• 现状：工程技术服务板块是中石油集团的重要业务，2016年营收933亿元，位列全球第三。
• 2016年数据：
  • 营业收入933亿元，同比下降12.60%。
  • 利润总额亏损45亿元。
• 改革进展：
  • 2017年11月通过《工程技术服务改革重组框架方案》，明确专业化重组方向。
  • 未来可能将东方物探、中油测井、中油海工等纳入“中油油服”体系。
• 市场表现：东方物探在全球物探市场占有率第一，2016年营收约280亿元，处于盈亏平衡状态。

大庆华科：中石油A股唯一适宜资本运作平台

• 现状：大庆华科是中石油集团旗下唯一A股平台，适合进行重大资本运作。
• 2016年数据：
  • 营业收入约10亿元，净利润波动较大。
• 优势：
  • 资产较轻，基本无负债。
  • 控股股东为中国石油大庆石油化工总厂，实质控制人为中国石油天然气集团。
• 关注点：未来可能成为集团资产整合的首选平台，重点关注其资本运作潜力。

风险提示

• 专业化重组推进缓慢：目前集团在推进专业化重组过程中，部分改革措施尚未完全落实，存在推进缓慢的风险。
• 国际油价波动影响：国际油价的波动可能对集团勘探开发、油服等板块造成盈利压力。
• 海外资产整合难度：部分海外资产受法律限制，无法直接注入股份公司，存在整合难度。

总结

中石油集团作为我国最大的石油天然气一体化企业，正在积极推进混改和专业化重组，以提升运营效率和市场竞争力。集团在勘探开发、炼油化工、油品销售、天然气及管道、工程建设、装备制造等板块均有所布局，其中“油服”板块有望成为全球第三大油服公司。大庆华科作为集团A股唯一适宜资本运作平台，值得关注其未来在集团资产整合中的角色。整体来看，中石油集团的改革方向清晰，但实施过程仍面临一定挑战，需关注其改革推进速度及市场环境变化。