> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告--沪铜周报总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货研究咨询部分析师王静于2026年4月13日发布的沪铜周报，分析了当前铜市场在宏观、供给、需求及库存等方面的走势和影响因素，旨在为投资者提供市场参考。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - **地缘政治缓和**：中东局势有所缓和，美伊谈判进展顺利，双方就大部分问题达成一致，有利于铜价稳定。 - **美联储政策**：短期美联储利率暂无改变预期，铜价维持偏强震荡。 - **国内经济数据**：国家统计局数据显示，2026年3月CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.1%；PPI环比上涨1.0%，同比由降转涨0.5%。 ### 供给分析 - **电解铜产量**：三月份集中复产，产量有所增长，但二季度进入冶炼厂检修期，预计4月产量为117.31万吨，环比下降3.3万吨。 - **冶炼厂检修**：4月有8家冶炼厂检修，其中3家延续至4月，4家延续至5月，预计5月产量将下降。 - **原料压力**：铜精矿采购成本上升，废铜采购也面临压力，后续冶炼厂可能因原料短缺而受限。 ### 需求分析 - **铜管需求**：3月铜管产量为19.63万吨，环比增长65.65%，显示空调需求托底作用。 - **铜箔需求**：AI及电子产品需求旺盛，3月电解铜箔产能利用率78.6%，产销保持平稳增长。 - **铜棒需求**：3月铜棒产量为11.937万吨，环比增长175.81%，需求表现强劲。 ### 库存与价格 - **沪铜价格走势**：本周沪铜震荡偏强，最高价98750元/吨，最低价95300元/吨，周涨幅为+2.67%。 - **现货升水**：华东现货平均升贴水35元/吨，华南平均升水165元/吨，显示进口货源较少，下游拿货情绪积极。 - **伦铜价差**：LME铜周内上涨3.15%，报收于12755美元/吨，现货升水-94.5元/吨。 ### 铜精矿与废铜 - **铜精矿进口**：2026年2月进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%。 - **政策影响**：770号文导致再生铜工厂4月多有减产预期，废铜采购压力大，精废价差回落影响废铜替代优势。 - **进口废铜**：国内冶炼厂为规避税务风险，多选择采购进口废铜，成为重要原料补充。 ### 成本与费用 - **冶炼厂费用**：TC费用为-78.2美元/干吨，RC费用为-8.00美分/磅，显示冶炼厂盈利能力提升。 - **硫酸价格**：受中东局势影响，硫酸价格下行，进一步改善冶炼厂利润。 ### 表观需求 - **铜表观消费量**：截至2026年2月，表观消费量为117.39万吨，环比上月减少9.07%。 - **细分领域**： - **铜管**：3月产量19.63万吨，环比增长65.65%。 - **铜箔**：产能利用率78.6%，维持平稳增长。 - **铜棒**：产量增长175.81%，需求强劲。 - **铜板带**：产能利用率数据未详细列出，但整体需求表现积极。 ### 电网与房地产数据 - **电网工程**：截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%；太阳能和风电装机容量分别增长33.2%和22.8%。 - **房地产与基建**：1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，降幅收窄；房屋施工、新开工、竣工面积均下降，显示房地产市场仍面临一定压力。 ### 全球铜库存 - **LME库存**：截至4月10日，LME铜库存周度增加28300吨至39.28万吨，同比偏高85.32%，库存高位压制铜价上涨空间。 - **COMEX库存**：COMEX铜库存58.65万吨，环比下降0.22%，同比偏高447.35%。 - **保税区库存**：上海、广东两地保税区铜现货库存累计4.79万吨，维持去库趋势。 --- ## 关键信息 - **地缘政治影响减弱**：美伊谈判进展顺利，中东局势缓和，铜价承压情况改善。 - **国内需求支撑**：空调、AI及电子产品需求托底，铜管、铜箔、铜棒等细分领域需求表现强劲。 - **供给端压力显现**：冶炼厂检修增多，原料采购成本上升，预计5月产量下降。 - **库存高位压制行情**：国内和海外铜库存均处于高位，对铜价形成压制。 - **政策不确定性**：770号文影响再生铜供给，工厂减产预期增强。 --- ## 总结 本周沪铜价格震荡偏强，主要得益于国内金三银四旺季及下游复工后的低价采购意愿。宏观层面，中东局势缓和和美联储政策未变，为铜价提供支撑。供给端方面，三月集中复产导致产量增长，但二季度检修增多，预计5月产量将下降。需求端，铜管、铜箔、铜棒等细分领域表现良好，但整体表观消费量环比下降。库存方面，国内外铜库存均处于高位，压制铜价上涨空间。政策层面，770号文对再生铜行业造成影响，工厂减产预期增强。 --- ## 分析师介绍 - **姓名**：王静 - **职务**：冠通期货研究咨询部经理 - **资质**：CFA二级、期货投资咨询师、国家企业培训师 - **联系方式**： - 邮箱：wangjing@gtfutures.com.cn - 电话：010-85356618 - 地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层 --- ## 联系方式 - **公司服务热线**：400-6678-656 - **二维码**：扫描二维码获取更多研究资讯 - **官网**：[www.gtfutures.com.cn](http://www.gtfutures.com.cn) --- ## 免责声明 本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。