> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联泓新科 2026H1 业绩总结 ## 核心内容 联泓新科在2026年上半年度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长84.31%和165.68%，展现出强劲的盈利能力。公司通过新产能的持续投放和新产品贡献，推动了业绩的大幅提升。同时，公司盈利能力持续修复，销售毛利率由2025年同期的19.64%提升至23.87%。 ## 主要观点 ### 业绩增长显著 - **营业收入**：2026H1实现53.66亿元，同比增长84.31%。 - **归母净利润**：2026H1实现4.27亿元，同比增长165.68%。 - **毛利率**：由2025年同期的19.64%提升至23.87%，盈利能力显著增强。 - **季度表现**：2025Q4、2026Q1、2026Q2销售毛利率分别为16.76%、23.30%、24.27%，归母净利润同比增速分别为104.67%、109.12%、216.09%。 ### 新产能与新产品贡献显著 - **联泓格润项目**：新能源材料和生物可降解材料一体化项目于2025年四季度投产，带来新产品产销量增长和业绩提升。 - **其他项目**：锂电碳酸酯溶剂、生物可降解材料聚乳酸、超高分子量聚乙烯等装置产能利用率提高，产品产销量增长显著。 - **在建项目**：联泓惠生“热塑性聚乙烯弹性体（POE）项目”正在进行试生产，XDI、PEEK、电子级盐酸等项目开始建设。 ### 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级。 - **盈利预测**：预计2026-2028年EPS分别为0.54/0.62/0.70元，成长性良好。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **总股本/流通**：13.36/13.34亿股。 - **总市值/流通**：267.78/267.55亿元。 - **12个月内最高/最低价**：28.7/17.35元。 ### 财务预测 | 指标 | 2025A (百万) | 2026E (百万) | 2027E (百万) | 2028E (百万) | |--------------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 营业收入 | 6338 | 9083 | 10528 | 10983 | | 营业收入增长率(%) | 1.11% | 43.32% | 15.91% | 4.32% | | 归母净利 | 306 | 725 | 824 | 930 | | 净利润增长率(%) | 30.40% | 137.29% | 13.55% | 12.87% | | 摊薄每股收益(元) | 0.23 | 0.54 | 0.62 | 0.70 | | 市盈率(PE) | 87.59 | 36.91 | 32.51 | 28.80 | ### 资产负债表（百万） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 2283 | 1603 | 3379 | 5981 | 8741 | | 流动资产合计 | 3873 | 4146 | 6026 | 9043 | 12041 | | 负债合计 | 11664 | 16456 | 17387 | 19353 | 21103 | | 股东权益合计 | 7861 | 8115 | 8906 | 9448 | 10092 | ### 现金流量表（百万） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流 | 594 | 587 | 1677 | 2660 | 2893 | | 投资性现金流 | -3269 | -4257 | -1185 | -965 | -976 | | 融资性现金流 | 2588 | 3275 | 1050 | 968 | 881 | | 现金增加额 | -87 | -394 | 1542 | 2663 | 2798 | ## 风险提示 - 原材料价格剧烈波动； - 需求下滑； - 项目进展不及预期。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 ## 其他信息 - **证券分析师**：王亮（S1190522120001）、王海涛（S1190523010001）。 - **资料来源**：携宁，太平洋证券。 - **免责声明**：本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，不构成任何投资建议，投资者应自行承担风险。