> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场周报总结（2026/6/8） ## 核心内容概述 本报告围绕锌市场在2026年6月的供需变化、价格走势及市场操作策略进行分析，指出当前锌价受宏观政策及基本面因素影响，呈现高位震荡态势，同时关注7-8月可能的减产及去库预期。此外，还涉及进出口情况、库存变化、下游需求及套利机会等关键信息。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观面 - **美联储加息交易升温**：自5月中旬开始，市场对加息预期显著升温，尤其是上周五非农数据发布后，加息概率上升至30%-40%。 - **FOMC会议临近**：市场对流动性收紧的担忧发酵，资金主动减持有色新贵品种，避险情绪增强。 - **短期走势判断**：锌价短期将维持高位震荡，但不排除因宏观冲击导致波动率上升，建议逢低做多。 - **关注焦点**：6月FOMC会议、美伊谈判进展、国内库存变化及出口窗口。 ### 基本面 - **锌矿供应紧张**：海外锌矿发运问题持续，TC（加工费）继续下行，可能引发7-8月国内超预期减产。 - **国内炼厂现金成本支撑有效**：5月锌精矿产量创近年来同期新高，但加工费下降显著，利润水平下降。 - **库存情况**：国内社库尚未出现明显拐点，但厂库减少，表需仍坚挺。6月供应续减，过剩压力有望缓解。 ### 套利建议 - **抗跌品种**：锌或成为有色品种中最为抗跌的品种，建议多配。 - **月间正套**：在减产及去库预期下，可考虑沪锌月间正套操作。 --- ## 产量与消费情况 | 时间 | 总产量（万吨） | 总消费（万吨） | 过剩量（万吨） | 产量同比 | 消费同比 | |--------------|----------------|----------------|----------------|-----------|-----------| | 2025/11 | 54.20 | 53.66 | -1.92 | 22.82% | 10.57% | | 2025/12 | 51.44 | 52.40 | -2.81 | 13.93% | 1.81% | | 2026/1 | 52.09 | 52.46 | 1.84 | 11.37% | 6.76% | | 2026/2 | 51.20 | 36.44 | 14.82 | 13.63% | -12.07% | | 2026/3 | 53.45 | 55.63 | -1.20 | 15.19% | 10.86% | | 2026/4 | 53.85 | 53.99 | 0.07 | 13.58% | -1.78% | | 2026/5 | 52.85 | 53.03 | -0.08 | 18.82% | 12.83% | | 2026/6 | 52.10 | 53.10 | -1.00 | 4.69% | 4.16% | - 2026年4月锌精矿产量为32.84万金属吨，环比+16.08%，同比+10.31%。 - 5月锌精矿产量预计为34.98万吨，创近年来同期高位。 - 国内锌冶炼厂加工费持续下行，5月国产矿TC报50元/吨，进口矿TC报-70.75美元/干吨，整体利润水平降至300元/吨附近。 --- ## 进出口情况 - **进口量**：2026年1-4月进口4.9万吨，累计同比下降62%。 - **出口量**：同期出口1.4万吨，净进口3.45万吨。 - **进口来源**：主要来自哈萨克斯坦和韩国。 - **出口去向**：主要为东南亚及日本。 - **进口盈亏**：截至6月5日，锌矿进口亏损加剧，进口盈亏为-1241元/吨。 - **出口窗口**：预计三季度可能打开，但出口利润较薄，可持续关注买内抛外的内外反套机会。 --- ## 库存变化 - **上期所库存**：截至6月5日，精炼锌库存总计15.58万吨，环比增加1465吨。 - **SMM社库**：截至6月8日，七地锌锭社会库存为26.57万吨，周比增加0.11万吨。 - **全球库存**：截至6月5日，全球锌锭显性库存为37.6万吨，较上周上升6775吨，库存可满足约10天消费需求，仍处于历史中位水平。 --- ## 下游需求情况 - **镀锌企业开工率**：6月4日开工率为57.73%，环比下降0.6个百分点。镀锌板卷维持高位，镀锌管及结构件开工率偏低。 - **压铸锌合金开工率**：51.67%，环比下降0.21个百分点，整体偏弱。 - **氧化锌开工率**：57.11%，环比下降0.34个百分点，终端需求走弱，仅电子/电池级需求相对稳定。 - **下游库存**：镀锌企业库存维持历史高位，压铸锌合金企业成品库存走高，出口订单减少。 --- ## 市场操作建议 - **短期方向**：锌价短期维持高位震荡，但不排除因宏观冲击出现波动，建议逢低做多。 - **套利机会**：锌或成为抗跌品种，建议多配；减产及去库预期下，可考虑沪锌月间正套。 - **出口窗口**：三季度可能打开，但出口利润较薄，需关注买内抛外的反套机会。 --- ## 总结 当前锌市场受宏观政策及基本面因素影响，呈现高位震荡格局。海外锌矿供应紧张，TC加速下行，国内炼厂可能在7-8月出现超预期减产，支撑锌价。国内库存尚未出现明确拐点，但厂库减少，表需坚挺，6月或迎来去库拐点。进出口方面，进口亏损加剧，出口窗口临近打开，但利润有限。下游需求整体偏弱，仅部分领域维持稳定。建议关注宏观政策动向，把握逢低布局及套利机会。