> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜期货日报总结（2026年4月24日） ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于铜期货市场走势及行业动态。报告指出，近期铜价波动主要受到地缘政治因素的影响，特别是伊朗局势的反复，导致市场情绪偏谨慎。尽管后续证实爆炸声为例行防空演习，但市场仍对地缘政治风险保持警惕。 在基本面方面，国内铜库存持续去库，SMM周四库存较周一下降0.43至25.89万吨。国产铜到货偏少，进口铜窗口趋于关闭，进口铜出现亏损，显示市场对供应的担忧。LME铜库存增加425吨，LME0-3contango结构缩窄至58，C-L价差缩窄至27，表明LME库存可能已见底，铜价仍受基本面支撑。 ## 主要观点 - **铜价波动受地缘政治影响**：伊朗局势引发市场避险情绪，虽为演习，但市场反应显示地缘政治预期对铜价的敏感性。 - **国内铜库存持续去库**：由于国产铜到货偏少，进口铜窗口关闭，国内库存去库速度放缓，但整体仍呈下降趋势。 - **LME库存变化及价差缩窄**：LME铜库存增加，但0-3contango结构缩窄，C-L价差收窄，暗示LME库存可能已见底，铜价有支撑。 - **中国硫酸出口禁令影响智利铜供应**：中国对智利的硫酸出口在3月降至零，是自2023年7月以来首次，加剧了智利的硫酸供应短缺问题。中国计划从5月起全面禁止硫酸出口，以保障国内化肥行业需求。 ## 关键信息 ### 1. 铜期货市场走势 - **沪铜走势**：近期沪铜冲高回落，受伊朗局势影响，市场情绪谨慎。 - **伦铜走势**：LME铜库存增加，0-3contango结构缩窄，C-L价差收窄，表明市场对库存拐点的预期。 ### 2. 行业要闻 - **智利铜产量受中国硫酸出口禁令影响**： - 中国3月对智利硫酸出口降至零，是自2023年7月以来首次。 - 中国硫酸出口量从2025年3月的151,268公吨骤降至2026年3月的0公吨。 - 中国计划从5月起禁止硫酸出口，以保障国内化肥行业供应，这将加剧智利的硫酸缺口。 - 摩根士丹利指出，智利约20%的铜浸出酸用量来自中国，若禁令持续，可能影响智利20万吨铜产量。 - 高盛警告，若中国全年实施硫酸出口禁令，可能危及全球1%的铜供应。 - **加拿大泰克资源财报**： - 2026年第一季度收入超出预期，主要受益于大宗商品价格上涨。 - 2026年铜产量预计在45.5-53万吨之间，维持净现金单位成本指引为每磅185-2.20美元。 - 锌产量预计介于41-46万吨。 - **全球铜供应格局变化**： - 溶剂萃取-电积工艺占全球铜供应的17%，其原料依赖于硫酸。 - 智利是全球最大铜生产国，其铜产量受中国硫酸供应影响较大。 - 刚果（金）企业持有2-3个月库存，若供应链延迟至5月末至6月，其2026年产量或减少12.5万吨。 ## 操作建议 - **短期策略**：受伊朗局势影响，铜价可能面临短期回调压力，但基本面支撑下，建议以逢低买入为主。 - **中长期展望**：中国硫酸出口禁令对智利铜供应构成威胁，需关注后续政策及供应链调整对全球铜市场的影响。 ## 建信期货联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 研究团队 - **张平**：研究员，电话：021-60635734，邮箱：zhangping@cbb.ccbfutures.com，资格号：F3015713 - **余菲菲**：研究员，电话：021-60635729，邮箱：yufeifei@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3025190 - **彭婧霖**：研究员，电话：021-60635740，邮箱：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3075681 ## 免责声明 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。如需引用，请注明出处，并不得有悖原意。