20241201-国信期货-宏观周报_人行运用多项货币政策工具维持宽松_官方制造业PMI连续2个月扩张_21页_917kb

国信期货宏观周报摘要

摘要

该报告分析2024-12-01期间国内外经济和政策动向，重点回顾11月25日至12月1日期间政策与市场表现。中国人民银行通过综合运用中期借贷便利（MLF）、国债买卖和逆回购等工具，维持银行体系流动性宽松。周内MLF操作规模达9000亿元人民币，中标利率为200%，体现央行支持市场流动性的政策意图。此外，11月净买入国债2000亿元，并开展8000亿元逆回购操作，共计投放基础货币约4500亿元。

货币政策工具概况

• MLF 操作：11月25日央行开展9000亿元一年期MLF操作，中标利率200%
• 国债购买：全月净买入国债2000亿元
• 逆回购操作：净回收5500亿元MLF操作，加上8000亿元逆回购，合计释放流动性2500亿元

国内经济表现

• 10月-10月，规上工业企业利润总额同比下降43%

• 10月末，规上工业企业产成品库存同比上涨39%

• 11月官方制造业PMI为50.3%，连续两个月处于扩张区间，较10月回升0.2个百分点

国际经济动态

• 11月26日，当选总统特朗普宣布面向墨西哥和加拿大商品征收25%关税，并宣布“额外”对中国商品征收10%关税，相对此前的600%表态幅度较小
• 8、9月数据显示美国经济稳健，PCE物价指数相对符合预期，但低于美联储2%的目标水平。美联储议息会议纪要透露其倾向温和降息策略，12月降息概率增至66%

市场观察

• 期货市场：上周（11.25-11.29）A股主要指数全线上涨
• 债券市场：国债期货方面，长端表现强于短端
• 货币市场：短端利率因资金面缓解先扬后抑
• 贸易市场：PMI相关数据显示新订单增长但仍处收缩区间，食品、能源价格波动明显

后市展望

国内市场将持续关注消费修复、补库存进展；需警惕外部风险冲击。海外市场需关注美欧通胀数据、就业报告以及贸易政策动向。