> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/5/29） ## 核心内容概览 ### 债券市场表现 1. **债市延续暖势**：今日债市整体表现积极，股债跷跷板效应显著，股市震荡走低带动债市反弹。 2. **收益率变化**：10年期国债活跃券收益率创上市以来新低，尾盘收于 $1.714\%$，国开债活跃券收益率为 $1.783\%$，较昨日收盘分别下降0.5Bps和0.1Bps。 3. **期限利差收窄**：“10年-1年”期限利差有所收窄，显示市场对长端利率的预期有所下调。 4. **未来发行计划**：本周日将发布5月PMI数据，下周将有28天期、91天期、1年期、20年期及30年期国债发行。 ### 资金市场动态 1. **流动性操作**：今日央行开展1230亿元7天逆回购，同时有1530亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼300亿元。 2. **资金利率变动**：R001与R007加权利率分别收于 $1.39\%$ 和 $1.4\%$，较昨日分别上升4Bps和2.1Bps。 3. **资金面状况**：今日资金面整体均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 4. **下周流动性压力**：下周将有9089亿元7天逆回购到期，市场流动性可能面临更大压力。 ### 二级市场成交情况 1. **利率债活跃券**： - 国债（CGB）：1Y收益率为1.42+0.15Bps，3Y为1.27+0.75Bps，5Y为1.34-0.25Bps，7Y为1.55-1.25Bps，10Y为1.71-0.5Bps，超长债为2.21-0.5Bps。 - 国开债（CDB）：1Y为1.33-0.35Bps，3Y为1.41-0.5Bps，5Y为1.50-0.1Bps，7Y为1.560Bps，10Y为1.78-0.1Bps，超长债为2.030Bps。 - 非国开（Non-CDB）：1Y为1.340Bps，3Y为1.42-0.25Bps，5Y为1.47-0.75Bps，7Y为1.640Bps，10Y为1.74-0.5Bps。 - 地方债（Local Government）：3Y为1.35，5Y为1.35，7Y为1.66-0.4Bps，10Y为1.70，超长债为2.41-0.5Bps。 2. **同业存单（NCD）活跃券**： - 国有行：14D为1.28+1.5Bps，1M为1.26-0.5Bps，3M为1.37+2.51Bps，6M为1.39+1.05Bps，9M为1.39+0.98Bps，1Y为1.43+0.31Bps。 - 股份行：14D为1.30+1Bps，1M为1.28+0.88Bps，3M为1.35+2.15Bps，6M为1.39+1.74Bps，9M为1.39+0.5Bps，1Y为1.440Bps。 ### 资金市场成交量 1. **银行间质押式回购（R & DR）**： - R001与R007加权利率在5月29日分别为 $1.39\%$ 和 $1.4\%$，较昨日分别上升4Bps和2.1Bps。 - R001与DR001成交量在5月29日分别为55000亿元和5500亿元。 - 隔夜占比为89%。 2. **交易所回购（GC）成交量**： - GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028成交量在5月29日分别为21555亿元、2155亿元、2155亿元、2355亿元、2355亿元、2355亿元、2355亿元。 - 隔夜占比为95%。 ### 债市杠杆率 - 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。 - 5月29日债市杠杆率为80%，显示市场杠杆水平处于较高水平，但未达到经验上限。 ## 关键信息总结 - **债市表现**：今日债市延续暖势，收益率下行，10年期国债收益率创上市以来新低。 - **资金面**：央行流动性操作导致资金面偏紧，主要期限资金利率小幅上升。 - **市场情绪**：股债跷跷板效应明显，股市走低带动债市反弹，市场情绪较为积极。 - **未来展望**：下周将有大量国债发行，同时5月PMI数据即将发布，可能影响市场走势。 - **杠杆水平**：当前债市杠杆率为80%，处于较高水平，但未超过经验上限。 ## 数据来源 - 中国人民银行（PBOC） - 中国债券信息网（China Bond） - 中国货币网（China Money） - iDeal - Wind ## 联系方式 - 联系人：王川 - 电话：010-60836617 - 邮箱：wang_chuan@citics.com ## 重要声明 本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内的专业机构投资者。