> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货市场总结（2026-08-06） ## 核心内容概述 2026年8月6日，国债期货市场整体呈现多数收平态势，30年期长端合约小幅走弱。市场表现主要受到供给高峰预期和政策利多兑现后的调整影响。从宏观面来看，政策层面积极支持经济增长，财政和货币政策进一步宽松，推动经济持续向好。经济数据显示内需虽偏弱，但增量创近五年同期新高，通胀温和回升，PPI由负转正后持续走高，显示经济复苏态势。 ## 主要观点 ### 宏观面 - **政策支持**：7月政治局会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，通过“人工智能+”、扩大内需、稳定房地产市场等手段促进经济增长。 - **经济数据**：上半年GDP同比增长4.7%，其中一季度增长5.0%，二季度增长4.3%；CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%，创2022年8月以来新高，显示通胀压力逐步回升。 - **财政运行**：上半年全国一般公共预算收入增长4.7%，支出增长1.5%，税收结构分化明显，政府性基金预算收入同比下降21.6%，后续政府债供给压力仍存。 ### 资金面 - **社融增量**：上半年社融增量累计20.84万亿元，同比少增2.02万亿元，6月单月新增3.4万亿元，政府债融资仍是主要支撑。 - **货币市场**：M2同比增长8.0%，M1同比增长4.0%，剪刀差扩大，反映企业活期资金不足、扩产意愿审慎。 - **央行操作**：8月6日央行以1.4%的利率开展10亿元7天逆回购操作，显示流动性管理趋于稳定。 ### 市场面 - **国债期货价格**：TS、TF、T、TL收盘价分别为102.628元、106.500元、109.390元、115.390元，涨跌幅分别为+0.01%、0.00%、0.00%、-0.04%。 - **市场调整**：在7月末政策预期推动下，债市经历一波上涨，30年期国债收益率一度创年内新低。随着利多兑现，市场出现获利了结现象。 ## 关键信息 ### 市场策略 - **单边策略**：中性。 - **套利策略**：关注3T-TL价差回落。 - **套保策略**：中期存在调整压力，建议空头采用远月合约进行套保。 - **风险提示**：流动性紧缩风险。 ### 价格与收益率 - **国债期货价格**：多数收平，30年期小幅走弱。 - **隐含收益率**：TS、TF、T、TL隐含收益率走势反映市场对未来利率预期的调整。 ### 成交与持仓 - **成交量**：市场活跃度维持平稳。 - **持仓量**：机构持仓变化显示市场情绪偏谨慎。 ### 净基差走势 - **TS与TF净基差**：近期波动较小，显示市场对短端和中端债券的预期较为一致。 - **T与TL净基差**：显示长端债券相对表现偏弱，市场对30年期国债的预期有所下调。 ## 政策与市场动态 ### 资金利率 - **Shibor利率**：1D、7D、1M分别为1.353%、1.383%、1.390%，显示市场流动性趋于平稳。 - **DR007与R007**：均上涨，显示银行间市场资金面有所收紧。 - **同业存单AAA 3M**：收益率为1.43%，环比变化率为-0.25%，反映市场对中长期利率的预期有所回落。 ### 债券发行 - **国债发行**：8月政府债整体净供给可能达到年内高点，超长期特别国债和新增专项债加速落地。 - **地方债发行**：地方债发行规模持续增长，显示地方政府融资需求仍在。 ## 价差分析 - **跨期价差**：国债期货跨期价差走势显示市场对远期利率预期偏弱。 - **跨品种价差**：包括4*TS-T、2*TS-TF、2*TF-T、3*T-TL等价差组合，反映不同期限债券之间的相对价值变化。 - **价差组合**：2*TS-3*TF+T价差组合显示市场对短、中、长端债券的相对定价存在调整空间。 ## 未来展望 - **市场趋势**：短期国债期货市场预计维持震荡格局，长端可能因供给增加和利多兑现后出现调整。 - **投资建议**：投资者可关注3T-TL价差回落机会，同时警惕流动性紧缩风险。 ## 附录 - **研究员信息**：徐闻宇（从业资格号：F0299877，投资咨询号：Z0011454） - **联系人信息**： - 沈嘉奇（从业资格号：F03157772） - 陈昊宇（从业资格号：F03130939） - **免责声明**：本报告基于公开信息编制，仅反映发布当日观点，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - **版权信息**：本报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或传播。