> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花期货日报总结 ## 核心内容概览 - **市场走势**：郑棉主力合约 CF2609 当日收于 16,005 元/吨，较前一日上涨 1.52%，整体呈现高位震荡态势。 - **供需变化**：USDA 6 月供需报告下调全球棉花期末库存 15.5 万吨，消费量上调，产销缺口扩大，强化全球供需紧平衡格局。 - **国际支撑**：美棉出口数据持续向好，国际棉价上涨对国内形成支撑。 - **合约表现**：近月合约涨幅强于远月，反映市场对近月现货支撑的认可，远月合约受新棉增产预期压制。 - **宏观因素**：中美贸易磋商可能带来关税减免，利好纺织出口及棉花需求，但尚未明确具体时间表与产品清单。 - **风险提示**：6—8月主产区天气异常可能影响产量；下游纺织行业淡季特征明显，开机率持续下降。 --- ## 主要观点 - **短期走势**：郑棉价格受国际供需改善和政策支撑影响，短期上涨动能较强，但需求疲软限制上涨空间，预计次日以高位震荡为主。 - **中长期展望**：郑棉价格中长期将维持区间震荡，上方受限于下游需求恢复及进口棉替代效应，下方受新疆目标价格政策及外盘成本支撑。 - **市场情绪**：市场对短期上涨方向押注明显，认购期权持仓量大，显示部分资金押注期价突破 17,000 元/吨关口。 --- ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 - **CF2609 主力合约**：收盘价 16,005 元/吨，较前一日结算价上涨 1.52%，日内波动区间为 15,855—16,090 元/吨。 - **成交量**：当日成交量放大至 53 万手以上，显示买盘力量增强。 - **持仓变化**：CF2609 持仓量为 56.88 万手，较前一日减少 20,666 手。 - **其余合约表现**： - **CF2607**：涨幅 1.45%，略低于 CF2609。 - **CF2701**：涨幅 1.27%，受新棉增产预期压制。 - **CF2611**：涨幅 1.60%，持仓增加。 - **CF2703、CF2705**：涨幅分别为 1.28% 和 1.31%，成交量较小。 ### 2. 当日逻辑 - **USDA 报告影响**：下调全球期末库存至 7,110 万包，消费量上调，产销缺口扩大，强化全球供需紧平衡，支撑国际棉价。 - **美棉出口数据**：净出口签约量 4.69 万吨，装运量 6.81 万吨，环比增长 12%，主要来自越南、巴基斯坦、印度、印尼和孟加拉国。 - **中美贸易磋商**：双方原则同意讨论同等规模产品对等降税框架，可能利好纺织出口，但尚未明确具体时间与产品清单。 ### 3. 基本面分析 - **供应端**：国内商业库存持续去化，从 354.01 万吨降至 339.93 万吨，单周去库 14.08 万吨，去库速度加快。 - **需求端**：纺纱厂开机率 75.1%，织布厂开机率 40.3%，均较前周小幅下降，显示纺织行业仍处于淡季。 --- ## 风险关注 - **天气风险**：6—8月为棉花幼蕾开花关键期，新疆、河北等主产区若出现极端天气（如高温、冰雹、霜冻），可能引发市场对产量的担忧。 - **需求疲软**：下游纺织行业淡季特征明显，若 7—8 月订单无实质性改善，开机率可能进一步下降，影响棉花需求。 --- ## 期权走势 - **认购期权持仓**：平值附近（16,000—16,400）认购期权持仓量较大，反映市场在该区间形成新的博弈中枢。 - **CF2609 认购 17,000**：成交量高达 42,950 手，持仓 36,286 手，显示部分资金押注期价向上突破 17,000 元/吨。 --- ## 重要事件解读 - 当日无与棉花相关的重要事件。 --- ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容及最终操作不作任何担保，期货交易有风险，入市需谨慎。