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宇树如何实现盈利？总结

核心内容

宇树科技通过“自研自产+全球布局+技术多元”的战略，实现了在机器人行业的领先地位，并在2025年取得了显著的盈利增长。其核心竞争力体现在高性价比的产品、广泛的下游应用场景以及高效的供应链管理。

主要观点

• 盈利能力突出：2025年，宇树科技实现营业收入17.08亿元，同比增长335.4%；归母净利润2.88亿元，同比增长204.3%；扣非归母净利润6.00亿元，同比增长674.3%。这表明公司在产品销售和成本控制方面均表现出色。
• 产品高毛利率：宇树科技的多款产品毛利率表现优异，其中Go2 Air四足狗在起售价万元内的25Q1-Q3期间毛利率达到55.5%，R1Air人形机器人起售价为2.99万元，同期毛利率为62.9%。高毛利率为公司盈利提供了坚实支撑。
• 成本控制有效：外购部件采购成本占比控制在14%-18%之间，表明公司在供应链管理方面具有较强的成本控制能力。
• 市场布局广泛：宇树科技的下游应用场景均衡，且客户复购率高，这有助于稳定收入来源并提升整体盈利能力。
• 技术路线多元化：公司布局WMA（Walking Machine Architecture）与VLA（Versatile Legged Architecture）两大技术路线，增强了产品的适应性和市场竞争力。

关键信息

• 产品线：Go2 Air四足狗、R1Air人形机器人。
• 价格策略：Go2 Air起售价万元内，R1Air起售价2.99万元。
• 毛利率：Go2 Air毛利率55.5%，R1Air毛利率62.9%。
• 成本结构：外购部件采购成本占比14-18%。
• 市场表现：下游场景均衡，复购率高，为盈利提供了保障。
• 技术路线：WMA与VLA架构并行发展，提升产品灵活性和市场适应能力。

投资机会

宇树科技凭借其高性价比的产品和多元化的下游应用场景，成为行业盈利领先者，具有较大的投资潜力。公司通过自研自产降低生产成本，同时拓展全球市场，提升品牌影响力和市场份额。

相关研报

• 研报名称：《全球领先的宇树是如何实现盈利的？》
• 发布日期：2026年3月22日
• 分析师：
  • 倪正洋（S0570522100004 | BTM566）
  • 杨云逍（S0570523070001 | BVI795）
  • 王自（S0570525070001）
  • 杨任重（S0570522110003 | BUM664）
  • 王龙钰（S0570526020001）
  • 谭嘉欣（S0570525100005）
  • 李倩倩（S057012507009）

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