20260115-财信证券-风电设备_英国第七轮差价合约分配结果出炉_看好风电设备出海_3页_242kb

风电设备行业点评总结

核心内容

英国第七轮差价合约（CfD）分配结果于2026年1月14日正式公布，共计84GW海上风电项目获批。其中，本次CfD第七轮（AR7）分配了约8.44GW的海上风电装机容量，包括8.2GW固定式海上风电和0.24GW浮式海上风电。此次结果表明，英国海上风电市场持续增长，且在欧洲市场中占据主导地位。

主要观点

• 英国海风装机领先欧洲：截至2024年底，欧洲海上风电累计装机容量为36.66GW，其中英国占比高达43%，位居欧洲第一。
• 新增装机表现突出：2024年英国新增海风装机容量为1.2GW，为欧洲第一，远超德国和法国。
• 未来并网高峰期临近：结合前六轮CfD中标项目和第七轮新增项目，预计未来五年英国海风将进入持续并网高峰期，总计有望并网超过25GW。
• 供应链瓶颈加剧：随着英国海风项目的持续增长，欧洲本土供应链可能面临瓶颈，利好具备成本与产能优势的国内风电设备企业。
• 产能出海趋势增强：国内风电设备厂商正在从项目制出口向产能本地化部署转型，以应对贸易冲突和满足海外业主对本地化生产的需求。

关键信息

项目分配详情

• 固定式海上风电：约8.2GW，中标电价为£91.20/MWh。
• 浮式海上风电：约0.24GW，中标电价为£216.49/MWh。
• 主要中标企业：
  • RWE：获得约6.8GW CfD容量，包括Dogger Bank South（1.5GW + 1.5GW）、Norfolk Vanguard（3GW）以及Awely Mør（775MW）。
  • SSE Renewables：获得Berwick Bank项目1.38GW（Phase B），中标电价为£89.49/MWh。
  • Blue Gem Wind：在凯尔特海中标Erebus项目100MW。
  • CIP：在苏格兰北部中标Pentland项目92.5MW。

市场表现

• 行业涨跌幅：风电设备行业在1M、3M、12M内分别上涨22.32%、17.21%、73.55%，显著高于沪深300指数的3.72%、4.68%、24.37%。
• 投资评级：维持“领先大市”评级，表明行业表现优于市场整体。

投资逻辑

• 欧洲市场增长：英国作为欧洲海风装机第一大国，其CfD机制推动项目持续开发，带动风电设备需求。
• 国内企业优势：国内风电设备厂商具备成本与产能优势，有望通过产能出海满足海外市场需求，降低贸易风险。
• 本地化部署需求：海外业主倾向于本地化生产，国内企业通过本地化部署可提升竞争力，避免国内市场过度内卷。

风险提示

• 宏观经济不确定性：可能影响整体市场需求。
• 贸易冲突与关税风险：可能增加出口成本，影响盈利能力。
• 项目取消与延期：可能影响设备交付和收入预期。
• 原材料价格波动：可能推高生产成本，压缩利润空间。

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

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