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铁矿供需基本面尚可，成本和宏观有利空

核心内容总结

铁矿石市场在2026年6月22日的分析中显示，供需基本面整体尚可，但成本支撑减弱和宏观环境偏空对价格形成压制。

一、铁矿发运情况

• 全球铁矿发运量：上周达到3467.7万吨，环比增加120.8万吨，显示全球供给仍处于高位。
• 澳洲发运量：2013.6万吨（-14.1万吨），与去年同期相比处于低位，但整体仍保持稳定。
• 巴西发运量：788.0万吨（-82.0万吨），近期发运量持续回落，需关注月底是否有所改善。
• 非主流地区发运增长：非主流国家和地区的供给增长有效抵消了主流地区的回落，推动全球发运量整体上涨。

二、铁矿需求表现

• 铁水产量：247家钢企铁水日均产量为242.24万吨，环比增加1.38万吨，符合市场预期。
• 高炉盈利率：保持在55.84%，未出现明显下滑，显示钢厂盈利能力稳定。
• 疏港量：45港铁矿日均疏港量335.89万吨，环比增加11.85万吨，反映铁矿需求仍具韧性。

三、库存动态

• 港口库存：国内45港铁矿库存16557.37万吨，环比减少6.84万吨，库存处于稳定去化状态。
• 钢厂进口矿库存：247家钢企进口矿库存8924.3万吨，环比增加13.17万吨，厂库小幅累库，但绝对值不高，对价格影响有限。
• 库存去化关键：港口库存能否持续去化，是中长期铁矿价格能否反弹的重要条件。

四、成本支撑变化

• 霍尔木兹海峡通行：近期霍尔木兹海峡重新开放，拉低铁矿现货成本支撑，导致现货价格走弱速度加快。
• 基差走弱：铁矿09合约基差明显下行，现货价格开始贴水，反映市场对远期需求的预期与现货价格的矛盾。
• 成本与需求博弈：尽管铁矿需求保持韧性，但成本支撑下移对冲了部分需求带来的利好。

五、宏观环境影响

• 宏观数据偏弱：整体宏观环境不佳，压制市场情绪，导致黑色系商品整体走弱。
• 终端需求预期下降：社零数据走弱进一步拉低市场对终端需求的预期，对铁矿价格形成压力。

六、未来展望

• 发运预期：全球发运量预计继续维持高位，至7月下旬前到港量仍将保持高位。
• 价格驱动：短期铁矿价格缺乏明显向上驱动，偏空运行。
• 风险提示：需关注铁水产量变化及现货走弱水平，这些因素可能对价格走势产生较大影响。

关键结论

铁矿供需基本面尚可，但成本支撑减弱与宏观环境偏空形成双重压力，导致铁矿价格走弱。港库去化是中长期价格反弹的关键因素，铁水产量稳定则支撑了短期需求。整体来看，铁矿价格在短期内仍面临下行压力，需密切关注后续供需变化及宏观政策动向。