> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业证券计算机小组周报总结 ## 核心观点 本周兴业证券计算机小组提出以下核心观点： - **看多板块5月表现**：认为5月份计算机板块具备较好的上涨潜力，主要基于以下几点： 1. 4月份财报披露完毕，整体业绩稳定增长，龙头公司表现更优； 2. 计算机板块处于历史低配状态，估值修复空间较大； 3. 海外科技大厂如英伟达进入财报密集披露阶段，带动算力等景气赛道的产业催化； 4. 从月历效应来看，5月份是胜率较高的月份。 - **持续重视算力高景气**：指出算力产业正处于加速增长阶段，国产算力厂商在财务指标上表现出强劲增长态势，同时海外云大厂加大资本开支，进一步推动算力需求。 ## 主要观点 ### 1. 5月板块表现预期乐观 - **业绩释放**：4月财报季结束后，市场对计算机板块的风险偏好有所回升； - **估值修复**：板块整体估值较低，具备较大的修复空间； - **产业催化**：海外科技大厂财报密集披露，带动算力等赛道景气度提升； - **月历效应**：5月是计算机板块历史上表现较好的月份之一。 ### 2. 算力产业趋势明确 - **国产算力厂商表现亮眼**：从财务指标来看，国产算力厂商业绩增速较快，现金流和合同负债等数据均显示行业景气度提升； - **海外资本开支上修**：谷歌和Meta等大厂上调全年资本支出指引，显示对算力投资的重视； - **未来增长可期**：预计2027年算力相关资本开支将大幅增加，推动行业持续高景气。 ## 关键信息 ### 报告基本信息 - **报告标题**：《超节点：产业趋势明确，大厂加速布局》 - **发布时间**：2026年5月4日 - **发布机构**：兴业证券股份有限公司 - **分析师团队**：蒋佳霖、孙乾、张旭光、杨本鸿、陈鑫、杨海盟 - **研究助理**：罗池婧 ### 市场表现 - **申万计算机指数**：节前一周下跌0.63%，跑输万得全A指数1.85个百分点； - **交易额**：0.59万亿元，位列全市场第6位。 ### 风险提示 - **业绩不达预期**：计算机板块业绩可能因市场环境变化而低于预期； - **下游需求波动**：算力等产业的下游需求可能因经济或政策因素出现不稳定； - **科技创新冲击**：新技术的出现可能对现有业务造成短期业绩压力。 ## 总结 本周报告聚焦于计算机板块在5月的上涨预期，特别强调了算力产业的高景气趋势。分析师团队认为，随着财报季结束，市场对计算机板块的风险偏好有望回升，板块估值修复空间较大。同时，海外科技大厂的资本开支上修也为算力产业提供了强劲的产业催化。报告建议投资者在5月份重点关注算力相关投资机会，并对行业未来增长保持乐观态度。此外，报告也提示了潜在的风险，包括业绩不达预期、下游需求波动以及科技创新带来的短期冲击。 总体来看，报告对计算机板块持积极态度，尤其关注算力作为核心驱动力的前景。