20260512-国信证券-农化行业_2026年4月月度观察_钾肥供应偏紧_储能用磷需求增长_草甘膦出口量增长_27页_2mb

农化行业：2026年4月月度观察总结

核心内容概述

2026年4月，农化行业呈现出钾肥供应偏紧、储能用磷需求增长以及草甘膦出口量增长的态势。整体来看，行业表现受高油价、地缘政治因素及政策调控等多重影响，展现出一定的景气度。

主要观点

钾肥供应偏紧

• 全球背景：全球钾肥资源呈现寡头垄断格局，主要由加拿大、白俄罗斯和俄罗斯控制，合计占全球钾盐资源总量的68.2%。中国是全球最大的钾肥需求国，但资源供给不足，进口依存度接近70%。
• 国内情况：2025年我国氯化钾产量582万吨，同比下降6%；进口量1261.4万吨，同比基本持平。2026年4月，氯化钾市场均价为3272元/吨，环比下跌0.06%，但同比上涨10.69%。
• 供应因素：国内青海地区主流企业保持高负荷生产，但进口货源补充有限，港口库存持续走低，整体供应偏紧。
• 国际市场：氯化钾价格持续上涨，尤其在包括美国在内的主要地区，价格上涨受到运费上涨和供应趋紧的支撑。加拿大Canpotex宣布第二季度销售已全部锁定，预计6月底前无额外现货供应。
• 需求因素：高油价背景下，生物燃料需求增长，带动油脂作物对钾肥的需求。同时，棕榈油价格走高，进一步推动钾肥消费。
• 投资建议：重点推荐【亚钾国际】，公司拥有老挝甘蒙省钾盐矿权，储量约10亿吨，具备长期成长潜力。

储能需求推动磷矿石价格维持高位

• 需求增长：2026年一季度中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%。随着储能装机量快速增长，磷酸铁锂需求增加，进而带动磷矿石需求。
• 磷矿石供需：我国磷矿石品位下降，开采难度和成本上升，新增产能投放周期长，导致磷矿石资源稀缺。30%品位磷矿石市场价格已连续三年处于高位，2026年5月均价约970-1080元/吨。
• 长期趋势：预计全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983GWh，对应磷矿石需求将升至600/800/983万吨，占我国磷矿石产量比重分别为4.7%/5.9%/7.0%。磷矿石在新能源材料中的消费比重将持续提升。
• 重点推荐：【川恒股份】、【云天化】、【兴发集团】等磷矿产能扩张规划清晰的企业，建议关注【湖北宜化】、【云图控股】等磷矿石产能不断提升的公司。

草甘膦出口量增长

• 价格走势：2026年3月，华东地区草甘膦价格为3.3万元/吨，涨幅显著。美国将草甘膦等关键除草剂纳入关键战略物资，预计采购量增加，支撑价格上涨。
• 出口数据：2025年我国其他非卤化有机磷衍生物出口量62.82万吨，同比增长4.36%。2026年1-3月累计出口19.71万吨，同比增长27.10%，其中对拉丁美洲、亚洲出口增长显著。
• 出口趋势：出口到北美的季节性旺季即将到来，预计出口量将继续提升，对全年价格形成拉动。
• 行业影响：草铵膦等产品取消出口退税，提高生产成本，推动行业落后产能出清，看好价格进一步上涨。
• 重点推荐：【兴发集团】（国内草甘膦产能第一）、【扬农化工】、【利尔化学】、【利民股份】等农药企业。

关键信息

钾肥

• 进口情况：2024年我国钾肥进口量为1263.3万吨，其中俄罗斯、白俄罗斯、加拿大占比74.9%。
• 进口趋势：老挝进口量快速增长，成为进口增量之一。
• 港口库存：2026年4月24日，我国钾肥港口库存约197万吨，同比增加5.26%。
• 价格走势：2026年4月氯化钾市场均价3272元/吨，环比下跌0.06%，同比上涨10.69%。

磷矿石

• 国内产量：2025年我国磷矿石累计产量12146.79万吨，同比增长12%；2026年1-3月累计产量2884万吨，同比增长14%。
• 进口量：2025年我国磷矿石进口量171.98万吨，同比下降16.85%；2026年1-3月累计进口52万吨，同比增长140%。
• 供需格局：国内磷矿石名义产能与有效产能间存在大量闲置产能，短期内难以缓解供需紧张。新增产能计划与淘汰产能相抵后，未来三年磷矿石供需仍偏紧。

磷肥

• 价格走势：2026年4月，磷酸一铵价格4250元/吨，同比上涨29%，环比上涨5%；磷酸二铵价格4700元/吨，同比上涨16%，环比微涨0.4%。
• 库存情况：磷酸一铵库存36万吨，同比上涨38%，环比下降8%；磷酸二铵库存9万吨，同比下降7%，环比下降1%。
• 成本影响：硫磺、合成氨等原料价格上涨，导致一铵、二铵生产成本上升。

农药

• 价格走势：3月农药价格大范围上涨，行业景气度底部复苏。
• 出口影响：草甘膦出口量增长，受美伊冲突及美国战略物资政策影响，出口需求增加。
• 政策影响：草铵膦取消出口退税，推动行业成本上升及落后产能出清，利好价格进一步上涨。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 安全生产与环境保护风险
• 农化产品需求不及预期
• 产能扩张导致的市场风险
• 原材料价格波动风险
• 国际贸易风险

总结

综上所述，2026年4月，钾肥市场供应偏紧，价格维持高位震荡；磷矿石由于资源稀缺和储能需求增长，价格中枢有望维持高位；草甘膦出口量增长显著，价格快速上涨。行业整体景气度提升，投资建议关注【亚钾国际】、【川恒股份】、【云天化】、【兴发集团】等重点公司。