20260630-东海证券-国内观察_2026年6月PMI_供需差收窄_行业分化延续_4页_258kb

报告摘要

2026年6月，国家统计局发布的PMI数据显示，制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，非制造业PMI为50.2%，环比微升0.1个百分点，均高于季节性预期，显示出经济活动的回暖迹象。

制造业PMI略超季节性：6月制造业PMI回升至荣枯线上方，较近5年同期均值高出0.18个百分点。主要得益于AI技术带动的高技术制造业持续扩张，以及美伊局势缓和后能源价格回落，刺激前期积压需求集中释放。
供需差收窄：6月供需差降至0.2个百分点，为近几年低位水平。新订单指数明显回升至51.2%，高于近5年同期均值0.6个百分点，表明市场需求有所回暖。新出口订单指数升至50.1%，高于整体新订单指数回升幅度，显示出口韧性依然较强。
价格指数回落：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均回落，分别为54.2%和48.2%，前者受能源价格回落影响较大，后者则因中下游需求不足而回落至荣枯线以下。PPI环比涨幅可能放缓。
采购量指数上升：随着价格回落，企业采购意愿增强，采购量指数升至51.4%，为2025年9月以来最高水平。
行业分化持续：高技术制造业和装备制造业PMI分别为53.5%和52.5%，均高于整体制造业PMI；而消费品制造业PMI仍徘徊在荣枯线附近，高耗能行业PMI维持在47.1%，表现疲软。
非制造业PMI强于季节性：服务业PMI为50.4%，环比上升0.1个百分点；建筑业PMI为49.0%，环比上升0.2个百分点，关注三季度高温过后基建投资的止跌回稳。

6月PMI数据亮点：
- 制造业PMI回升至50.3%，高于季节性预期。
- 非制造业PMI为50.2%，同样高于季节性预期。
- 供需差收窄至0.2个百分点，接近近几年低位。
- 服务业景气度上升，部分行业表现强劲。
- 建筑业在高温多雨环境下仍超季节性表现。
主要分项表现：
- 新订单指数：51.2%，环比上升1.3个百分点。
- 新出口订单指数：50.1%，环比上升1.5个百分点，表现优于整体新订单。
- 生产指数：51.4%，环比上升0.2个百分点。
- 主要原材料购进价格指数：54.2%，环比下降6.3个百分点。
- 出厂价格指数：48.2%，环比下降3.7个百分点，低于荣枯线。
行业分化：
- 高技术制造业：53.5%，高于整体制造业3.2个百分点。
- 装备制造业：52.5%，同样高于整体制造业。
- 消费品制造业：50.2%，接近荣枯线，尚未明显企稳。
- 高耗能行业：47.1%，仍处于低位。
后续关注点：
- 服务业：暑期出行旺季对景气度的支撑。
- 建筑业：财政节奏提速和政策性金融工具落地带来的基建投资回升。
- PPI走势：价格回落可能进一步抑制PPI环比涨幅。