> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱周报总结 ## 核心内容概述 本周烧碱市场呈现震荡偏强走势，但整体供需仍偏弱。全国液碱库存处于同期高位，山东地区库存环比累库，江苏则去库。烧碱开工率环比回升，但仍处同期低位，主要受区域设备检修及市场需求疲软影响。氧化铝运行产能高位，对液碱需求支撑有限，非铝需求持续偏弱。9月电价上涨推升烧碱成本，但液氯价格上涨带动氯碱综合利润回升，短期市场震荡，关注逢高做空机会；中长期仍以供需过剩为主，反弹抛空策略为主。 ## 主要观点 - **价格走势**： - 山东32%碱现货价格下跌10元/吨至605元/吨。 - 烧碱期货SH611周度上涨1.31%至1934元/吨，运行区间1877-1950元/吨。 - 基差走弱至-43元/吨。 - 烧碱绝对价格低位，但受煤价上涨影响有所反弹。 - **供需分析**： - 全国液碱库存49.48万吨，环比上升3.19%，同比上升27.6%。 - 山东氯碱负荷78.5%，仍处低位，山东液氯价格上涨150元/吨至200元/吨，带动综合利润回升至31元/吨。 - 氧化铝运行产能达到9925万吨，创历史新高，对液碱需求支撑有限。 - **区域表现**： - **山东**：32%液碱库存环比累库，50%液碱库存增加明显，氧化铝大厂采购价稳定，送货量环比下降。 - **江苏**：库存去库，主要因华东区域检修装置减少供应，出口订单发货带动库存下降。 - **华北**：库存增加，部分企业因检修及市场需求疲软导致库存累积。 - **华东**：库存去库，因检修装置减少供应及月底订单发货。 - **开工率**： - 全国烧碱产能利用率78.1%，环比+1.0%。 - 下周预计全国氯碱负荷将回落至77.9%附近，主要因部分设备检修重启。 - 山东氯碱负荷79.3%，环比+0.5%。 - **消费情况**： - 液碱消费（含出口）整体偏弱，内贸订单以秋冬面料刚需为主，外贸订单有限且压价明显。 - 江浙地区印染企业平均开机率50.61%，环比+0.27%，盛泽地区开机率50.79%，环比+0.53%。 - 染厂开机率缓慢提升，但对“金九银十”传统旺季仍持谨慎态度。 ## 关键信息 - **短期策略**： - 单边：关注逢高做空机会，烧碱短期震荡。 - 套利与期权：暂不建议操作。 - **库存情况**： - 全国液碱库存高位，山东、江苏库存分化明显。 - 山东32%液碱湿吨库存环比累库，50%库存增幅显著。 - 江苏库存去库，华东区域订单发货带动库存下降。 - **成本与利润**： - 9月电价上涨，成本上移，但液氯价格上涨带动氯碱综合利润回升。 - 山东烧碱利润下降至-146元/吨，仍处亏损区间。 - **产能与需求**： - 氧化铝运行产能高位，对液碱需求支撑有限。 - 非铝需求疲软，整体市场供需偏弱。 - **未来展望**： - 烧碱中长期仍面临供需过剩压力，反弹抛空策略为主。 - “金九银十”传统旺季订单落地情况将影响后续行情。 ## 数据来源 - 隆众资讯、银河期货、阿拉丁、卓创、百川、海关总署、上海期货交易所等。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断并谨慎决策。