> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年全球并购趋势年中展望：科技、媒体与电信（TMT）总结 ## 核心内容 2026年全球科技、媒体与电信（TMT）行业并购市场呈现出活跃但分化显著的特点。AI、游戏和数字基础设施成为推动并购的主要动力，企业通过多种交易结构（如并购、战略合作、少数股权投资、长期容量采购协议）来布局AI生态入口，以获取算力、数据、电力、渠道与客户资源。同时，资本流向具备AI赋能能力、基础设施密集型经济中可实现长期增长的资产。 ## 主要观点 ### 1. AI重构并购逻辑 - AI技术正在改变企业获取资源和控制权的方式，不再局限于技术收购，而是围绕AI产业链的准入权限、行业影响力和未来选择权。 - 全球头部企业难以全资收购前沿AI资产，因此更多采用战略合作、少数股权投资和长期协议来获取资源。 - 2026年，AI基础设施相关交易成为重点，算力供需瓶颈推动半导体与AI相关硬件设备的并购。 ### 2. 私有化交易聚焦AI适配平台 - 私有化交易仍是TMT行业的重要交易形式，但优质资产稀缺，交易总量下降。 - 企业更关注具备AI赋能能力、流程自动化、数据集成、网络安全能力的平台企业。 - 典型案例：Hg以64亿美元收购OneStream，以支持AI产品创新与核心业务流程平台化。 ### 3. 公开市场融资趋势增强 - 随着AI投资规模扩大，IPO市场迎来选择性回暖，SpaceX成为史上最大规模上市企业，估值达1.77万亿美元。 - 公开市场融资为AI相关资产提供流动性，但也分流了市场资本，对中小型企业IPO形成压力。 ### 4. 流媒体与游戏争夺用户注意力 - 流媒体行业整合加速，企业通过跨平台抓取、变现和延长用户停留时长提升竞争力。 - 《侠盗猎车手6》（GTA VI）作为2026年11月上线的重要游戏IP，将重新定义用户互动模式，推动游戏与流媒体、广告、电商等领域的交易布局。 ### 5. 电信行业转向AI适配网络 - 电信运营商正在从纯主业资产组合转向适配AI的新型网络架构。 - 光纤网络整合仍是核心，但进入精细化运营阶段，运营商通过战略合作、合资企业等方式优化网络结构。 - 电信并购的重点转向具备AI数字基础设施生态的网络资产、合作资源和运营能力。 ## 关键信息 ### 交易量价表现 - 2026年前5个月，全球TMT行业并购交易总额同比增长48%，达4,720亿美元。 - 科技板块交易总额同比上涨67%，达4,200亿美元，美洲地区交易规模提升74%，欧洲、中东及非洲增长89%，亚太地区交易数量和总额均增长。 - 电信板块交易总额上涨25%，达380亿美元，欧洲、中东及非洲、亚太地区增长，抵消了美洲的下滑。 ### 行业趋势 - **科技行业**：半导体与AI基础设施成为并购焦点，企业布局支撑AI系统的核心元器件。 - **娱乐与媒体行业**：流媒体与游戏争夺用户注意力，内容库、IP系列、分发平台成为战略核心。 - **电信行业**：从纯主业资产组合转向适配AI的新型网络，强化数据中心高速互联、低时延网络和灵活基础设施。 ### 交易结构变化 - 并购方式多元化，包括并购、战略合作、少数股权投资、容量采购协议等。 - 私募资本转向AI配套产业，如IT服务、半导体和硬件设备。 - IPO市场回暖，SpaceX、Anthropic、OpenAI等AI企业成为资本关注焦点。 ## 数据说明 - 数据来源：伦敦证券交易所集团（LSEG）及普华永道分析。 - 2026年(e)数据为普华永道基于前5个月交易活动估算得出，已剔除一次性大额交易，外推为全年口径。 - 巨额交易定义为交易规模超过50亿美元的并购项目。 ## 关于作者 - **Barry Jaber**：普华永道全球科技与电信交易主管，普华永道英国合伙人。 - **Bart Spiegel**：普华永道全球娱乐与媒体行业主管，普华永道美国交易合伙人。 ## 联系我们 - **施道伟**：普华永道中国交易服务主管合伙人 电话：+852 2289 2202 邮箱：sam.tw.sze@hk.pwc.com - **乔来智**：普华永道中国企业并购服务主管合伙人 电话：+86 (21) 2323 3832 邮箱：annie.lz.qiao@cn.pwc.com - **吴可**：普华永道中国交易服务市场主管合伙人 电话：+86 (10) 6533 2956 邮箱：carol.k.wu@cn.pwc.com - **Martin Raffli**：普华永道中国企业并购服务合伙人 电话：+852 2289 5025 邮箱：martin.m.raffli@hk.pwc.com ```