20160526-申万宏源-有色金属一周回顾_美联储再放紧缩预期_金价回调正适合介入_新能源汽车产业链依旧火爆_16页_967kb

2016年5月26日有色金属行业分析总结

核心内容

2016年5月16日至20日，有色金属板块整体上涨2.53%，跑赢沪深300指数2.42个百分点。尽管全年有色金属指数下跌12.9%，但板块表现优于大盘。投资建议指出，下半年有色金属板块的投资机会将主要集中在两条主线：金价确定性走强与新能源汽车产业链景气度提升。

主要观点

1. 金价回调正适合介入

• 美联储紧缩预期：美联储再次释放紧缩信号，可能在6月加息，但分析师认为加息进程将延后，缩表只是口头预期。
• 十年期美债收益率下行：预计十年期美债收益率将下行至1%，有利于金价上涨。
• 推荐标的：山东黄金（上涨空间超50%，对应2016年40XPE）、恒邦股份、西部黄金。
• 市场情绪：金价回调为投资者提供了介入机会，尤其在规避债务违约风险的背景下。

2. 新能源汽车产业链表现强劲

• 锂和钴受益：新能源汽车产业链景气度环比上行，锂和钴是主要受益标的。
• 推荐标的：亿纬锂能、赣锋锂业、华友钴业（2016年三元前驱体出货量8000吨，对应净利润6000万元，不考虑增发摊薄192X）。
• 股价波动：尽管短期股价可能有波动，但中期趋势向好。

3. 成长股推荐

• 东睦股份：2016年增长50%，对应25XPE，为特斯拉正式供货商。
• 英洛华：落实机器人外延收购，维持中期推荐。

关键信息

市场表现

• 上周有色金属板块上涨2.53%，跑赢沪深300指数。
• 沪指缩量微跌0.06%，深成指小幅上涨0.59%，创业板指数上涨1.98%。
• 磁性材料板块领涨，黄金股因美联储紧缩预期表现不佳。

基本金属价格与库存

• 铜：LME三月期铜下跌1.07%，沪铜库存环比下跌10.09%。
• 铝：LME三月期铝上涨0.75%，沪铝库存环比上涨2.16%。
• 铅：LME三月期铅下跌2.08%，沪铅库存环比上涨2.29%。
• 锌：LME三月期锌下跌1.22%，沪锌库存环比上涨-0.52%。
• 镍：LME三月期镍下跌1.62%，沪镍库存环比下跌-0.44%。
• 锡：LME三月期锡下跌1.23%，沪锡库存环比下跌-1.35%。

贵金属与小金属价格

• 黄金：COMEX期金下跌1.64%，山东黄金股价表现不佳。
• 白银：COMEX期银下跌3.40%，国内白银价格下跌2.19%。
• 钼：个别产品价格小幅下跌，原料市场现货紧张，大型矿山挺价。
• 钨：市场价格小幅下跌，但整体市场维持稳定。
• 稀土：市场表现稳定，部分产品价格回落，如镨钕、镝铽。

经济与市场数据

• 美国4月零售销售：环比大涨1.3%，为一年来最大增幅。
• 美国4月CPI：上涨0.4%，创三年新高，核心CPI上涨0.2%。
• 汽油价格：上涨至四年新高，推升通胀。
• 人民币中间价：5月19日大跌300点，反映市场对中国经济“L”型增长的担忧。
• 原油市场：高盛预测二季度全球原油产出将大幅下滑，但预计明年年底油价将回升至60美元/桶。

重点关注数据

• 日本5月制造业PMI初值（周一上午）
• 德国、法国及欧元区5月制造业PMI初值（周一下午）
• 美国5月制造业PMI初值（周一晚上）
• 美国4月新屋销售环比（周二晚）
• 美国5月服务业及综合PMI初值（周三晚）
• 英国一季度GDP季环比终值（周四下午）
• 美国4月耐用品订单环比初值和4月成屋签约销售指数环比（周四晚上）
• 日本4月CPI同比（周五早晨）
• 中国4月规模以上工业企业利润数据（周五早晨）
• 美国一季度实际GDP年华季环比修正值（周五晚上）

个股表现

估值表

市场展望

• 金价：受美联储紧缩预期影响，金价回调，但长期看涨。
• 新能源汽车产业链：锂和钴受益，行业景气度提升。
• 稀土市场：整体稳定，部分产品价格回落，但利好支撑仍在。
• 基本金属：铜价震荡偏弱，铝价小幅上涨，其他金属价格小幅下行。

附图说明

• 图1：上周有色金属上涨2.53%，跑赢沪深300指数。
• 图2：2016年有色金属指数下跌12.53%，跑赢沪深300指数。
• 图3：各板块普遍上涨，磁性材料涨幅最大。
• 图4：大部分板块2016年下跌，锂逆势上涨。
• 图5：小金属价格一周一览。
• 图6：基本金属库存走势。

信息披露

• 分析师：徐若旭，A0230514070002，联系方式：xurx@swsresearch.com，(8621)23297818×7427。
• 公司：申万宏源证券有限公司，证券投资咨询业务许可，资格证书编号ZX0065。
• 投资评级：基于沪深300指数，定义为买入、增持、中性、减持。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证准确性或完整性。
• 投资者应自行判断，本报告不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。