20230901-中诚信国际-主权信用风险追踪_俄罗斯央行大幅加息应对汇率贬值_通胀高企和基普贬值侵蚀老挝债务承受能力_9页_755kb

文档总结

核心内容概述

本文档由中诚信国际主权与国际评级部发布，重点分析了2023年8月全球部分国家的经济与金融状况，包括俄罗斯、老挝和日本。内容涵盖经济表现、汇率波动、通胀压力、外债问题及政治社会影响等方面。

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主要观点与关键信息

1. 俄罗斯

• 经济韧性：尽管面临俄乌冲突和欧美制裁，俄罗斯经济在2023年初仍保持温和改善，综合PMI维持在50%以上。
• 汇率与通胀：卢布兑美元汇率年初以来下跌近30%，8月14日一度暴跌6%，引发输入型通胀，年通胀率在7月升至4.3%。
• 央行应对措施：为应对卢布贬值和通胀压力，俄罗斯央行于8月15日将关键利率从8.5%大幅上调至12%，为2022年2月以来最大幅度加息。
• 未来挑战：加息虽提振汇率，但抬升了利率中枢，对后续经济运行带来压力。同时，制裁和出口管制限制了俄罗斯产业升级，劳动力市场紧张可能影响长期增长。
• 数据支持：图2展示了卢布汇率走势，图3显示了俄罗斯月度通胀率。

2. 老挝

• 通胀与货币贬值：2023年7月老挝通胀率为27.8%，食品和非酒精饮料类通胀增幅最高（37.81%）。基普对美元贬值约20%，对泰铢贬值约8%。
• 经济复苏受阻：尽管上半年GDP增长4.8%，但通胀攀升、基普贬值和劳动力外流持续拖累全年经济复苏。
• 外债压力：老挝外汇储备仅能支撑6周的进口，2023-2026年外债偿还总额达53亿美元，其中14亿美元在2023年到期。老挝需依赖中国等主要债权国偿还债务。
• 政策应对：老挝政府计划发行2.5万亿基普和36.1亿泰铢的债券以刺激经济，但融资成本上升和税基狭窄削弱了财政能力。
• 数据支持：图3展示了老挝月度通胀率，图4显示了老挝2020-2022年外汇储备变化。

3. 日本

• 经济表现：2023年第二季度日本实际GDP环比增长1.5%，按年率计算增长6%，高于市场预期。但内需不足仍是主要制约因素。
• 货币政策调整：日本央行允许长期利率突破0.5%，并以1%的利率购买10年期国债，但其货币政策仍处于渐进调整阶段。
• 核污水排海问题：日本福岛第一核电站核污染水排海计划引发国内外广泛关注，可能影响日本政治、社会及涉外关系的稳定。
• 长期影响：核污水排海周期较长，其对日本社会的负面影响可能持续。同时，日本水产品出口受阻，可能影响其出口和旅游业。
• 数据支持：图5展示了日本制造业PMI表现。

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结构总结

• 俄罗斯：经济韧性仍存，但汇率贬值和通胀压力显著，央行大幅加息应对，未来增长面临多重挑战。
• 老挝：通胀高企和基普贬值拖累经济复苏，外债压力大，需依赖中国等主要债权国，财政状况持续恶化。
• 日本：经济温和复苏，但内需疲弱，货币政策调整缓慢，核污水排海问题带来长期政治与社会挑战。

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