> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜产业链周度报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了全球铜产业链在2026年8月7日的市场动态，涵盖了宏观经济、供需基本面、库存变化及政策影响等多个方面。报告指出，全球铜市场面临多重因素的交织影响，包括资源保护主义政策、地缘政治风险、美元指数波动以及国内需求变化等。 ## 主要观点 ### 1. 全球铜市场趋势 - **资源保护主义升温**：刚果（金）自2026年6月29日起实施铜精矿和钴精矿出口禁令，尽管允许特定条件下的出口豁免，但其信号表明资源国正加强本地加工和附加值保留。 - **海外供应扰动**：智利二季度铜产量同比下降7.7%，主要受季节性因素和自然灾害影响。此外，部分海外矿山因矿石品位下降、运营复杂化及产能不足，导致供应偏紧。 - **铜精矿TC下滑**：Mysteel数据显示，铜精矿加工费继续下滑，表明冶炼利润承压，叠加硫酸价格回落，冶炼端采购压力加大。 ### 2. 中国铜市场动态 - **国内库存变化**：8月6日国内市场电解铜现货库存13.21万吨，较3日增加0.44万吨，显示社库小幅累库。 - **铜板带行业表现**：6月铜板带行业综合开工率为74.97%，虽环比下降1.58个百分点，但同比增长8.19%。7月预计开工率维持在74.46%左右，行业呈现“淡季不淡”的运行格局。 - **再生铜原料进口**：2026年6月中国进口铜废料及碎料21.09万实物吨，环比增长10.43%，同比增长15.11%。下半年进口量将面临“底部有支撑、上行有阻力”的格局。 ### 3. 铜价走势与交易策略 - **铜价走势**：铜价持续走高，但需关注前高108900附近的压力。 - **交易策略**：当前市场多空因素交织，多方因素包括资源保护主义、美元指数回落、非美地区铜库存趋紧；空方因素则包括高铜价对需求的抑制、国内社库小幅累库等。 ## 关键信息汇总 ### 宏观经济因素 - **美联储政策**：7月维持利率不变，但保留加息选项，显示政策仍具不确定性。 - **美国制造业PMI**：7月ISM制造业PMI升至55.6，创2022年5月以来新高，但标普全球制造业PMI仅为53.9，显示指标分化。 - **就业市场信号**：6月JOLTS职位空缺下降，ADP新增就业低于预期，但工资增长依然强劲。 - **服务业表现**：ISM服务业指数微升至54.1，但支付价格指数大幅跳升，显示成本压力回升。 ### 地缘政治因素 - **霍尔木兹海峡局势**：美伊冲突缓解，油价回落，但海峡全面开放仍存变数，地缘政治风险持续存在。 - **美国立场**：特朗普称海峡“某种程度上已经开放”，但协议尚未正式达成。 - **伊朗立场**：伊朗拟议草案禁止美国、以色列等敌对国船只通行，可能引发法律冲突。 ### 中国铜市场数据 - **6月汽车产量**：同比减少0.20%，但新能源汽车产销分别增长26.0%和23.6%，成为市场增长核心。 - **房地产市场**：6月房地产开发投资同比下降24.4%，但一线城市房价连续4个月上涨，显示市场筑底企稳。 - **铜板带行业**：受益于政策支持与新兴需求，行业运行韧性较强，7月预计开工率维持高位。 ## 库存与价格走势 - **LME铜库存**：持续下滑，最新库存为226650吨，为铜价提供底部支撑。 - **沪铜库存**：7月31日当周继续去库，库存降至69334吨，低库存支撑铜价。 - **纽铜库存**：创新高，达720439短吨，显示全球铜库存分化趋势。 ## 后市研判 - **铜价趋势**：受供应紧张和需求支撑影响，铜价仍有上行驱动，但需警惕前高108900的压力。 - **供需格局**：全球铜资源保护主义政策加剧，非美地区供需紧平衡持续为铜价提供支撑，而国内需求受高铜价抑制，但社库累积有限。 - **政策影响**：国内“双碳”政策推进、回收体系完善及“国内大循环”战略，推动再生铜原料供应结构向内为主转变，但短期内进口仍具战略意义。 ## 结论 当前铜市场处于多空交织的复杂环境中，资源保护主义、地缘政治风险及供需格局的变化共同影响铜价走势。报告指出，全球铜资源供应偏紧，非美地区库存持续走低，而国内需求虽受抑制，但新兴行业支撑明显。铜价在多重因素影响下仍有上行空间，但需关注关键阻力位及政策变化带来的影响。