20260519-广发期货-_有色_日报_10页_3mb

铜、锌、工业硅、光伏、铝、锡、不锈钢产业期现日报总结

铜产业

核心内容

• 价格及基差：SMM 1#电解铜价格下跌1.34%至104130元/吨，升贴水由-115元/吨回升至-45元/吨；广东1#电解铜价格下跌1.43%至104235元/吨，升贴水由235元/吨降至220元/吨；湿法铜价格下跌1.32%至104075元/吨，升贴水由-190元/吨回升至-100元/吨；精废价差大幅下跌25.70%至2976元/吨。
• LME数据：LME 0-3升贴水为-51.89美元/吨，较前值-43.76美元/吨下降8.13美元/吨；进口盈亏由-342元/吨大幅回升至13元/吨；沪伦比值为7.79，较前值7.73略有上升。

主要观点

• 基本面：供应端矿冶矛盾依旧存在，铜矿TC持续走低，供应偏紧趋势未改；需求端受铜价上涨抑制，新增订单增长乏力，SMM铜杆开工率和国内社库去化幅度均为3月中旬以来最低水平。
• 市场表现：铜价本周冲高回落，主要受供应扰动和宏观逆风影响；沪铜近月合约转为contango结构。
• 未来展望：中长期看好铜价逻辑，供应紧缺与新兴需求增量有望打开供需增速差，提升价格中枢；短期宏观逆风和需求走弱导致价格波动加剧，关注104000-105000元/吨支撑。

锌产业

核心内容

• 价格及价差：SMM 0#锌锭价格下跌0.53%至24590元/吨，升贴水由-20元/吨回升至-10元/吨；广东0#锌锭价格下跌0.49%至24570元/吨，升贴水由-50元/吨下跌至-95元/吨；LME 0-3升贴水为-16.50美元/吨，较前值-14.79美元/吨下跌1.71美元/吨。
• 基本面数据：精炼锌产量小幅上升1.06%，进口量大幅增长220.14%；镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均有提升。

主要观点

• 市场表现：锌价近期走强，但海内外库存累库明显，需求端具备一定韧性。
• 供应端：矿端与冶炼端利润失衡，但硫酸等副产品价格高位支撑冶炼端，传统锌价交易周期失效；锌锭供需地域性失衡，海外供需紧缺程度高于国内，海外月差接近back结构，国内维持contango。
• 未来展望：矿端紧缺和矿冶失衡将支撑锌的中长期价值，交易上逢低买入或具安全边际；短期美债利率上行和美元走强或对锌价形成压制，关注24000元/吨支撑。

工业硅产业

核心内容

• 现货价格及基差：华东通氧SI5530工业硅价格下跌0.54%至9200元/吨，期货下跌175元/吨至8480元/吨；新疆99硅价格稳定，基差上升3.27%至1105元/吨。
• 月间价差：主力合约下跌0.41%至8445元/吨，当月-连一价差扩大57.14%至110元/吨；连一-连二价差扩大9.09%至-50元/吨；连三-连四价差大幅下跌40%至-35元/吨。
• 基本面数据：全国工业硅产量小幅下降3.12%，新疆产量下降1.19%，云南产量上升10.81%，四川产量上升144.44%；全国开工率下降2.34%，新疆开工率下降4.74%；有机硅DMC、多晶硅、再生铝合金产量均有小幅增长。

主要观点

• 市场表现：工业硅现货承压下跌，期货偏弱震荡，套利窗口关闭。
• 基本面：丰水期供应压力增加，预计5月供需双旺，库存和仓单继续增长；成本端原材料价格下滑，成本支撑走弱，打开下行空间。
• 未来展望：关注产量调控、环保、节能监察及成本端波动；短线空单/看跌期权可止盈，中长线空单可谨慎持有；价格压力较大，预计维持弱势震荡。

光伏产业

核心内容

• 现货价格及基差：N型复投料、颗粒硅价格稳定；N型料基差上升4.94%至-1830元/吨；N型硅片价格稳定，Topcon电池片和组件价格稳定。
• 期货价格与月间价差：主力合约下跌0.26%至36930元/吨；当月-连一价差缩小0.09%至-5430元/吨；连一-连二价差大幅反弹26.98%至-230元/吨；连三-连四价差反弹9.26%至-245元/吨；连四-连五价差大幅反弹38.98%至20元/吨；连五-连六价差大幅反弹116.67%至-130元/吨。
• 基本面数据：硅片产量小幅上升1.13%，多晶硅产量小幅上升0.48%；硅片进口量上升60.08%，出口量上升131.77%，净出口量上升137.45%；多晶硅库存上升1.95%至31.30万吨。

主要观点

• 市场表现：光伏产业价格稳定，期货偏弱震荡，主力合约价格维持低位。
• 基本面：供应端多晶硅产量小幅增长，但增速可控；需求端硅片排产增加，但整体需求仍偏弱。
• 未来展望：关注终端消费恢复情况及政策对供应端的影响；多晶硅06合约价格有望向现货价格收敛，远期期货价格仍有向下空间。

铝产业链

核心内容

• 价格及价差：SMM A00铝价格下跌1.31%至24050元/吨，升贴水由-80元/吨下跌至-180元/吨；长江铝A00价格下跌1.31%至24040元/吨，升贴水由-90元/吨下跌至-190元/吨；日本MJP铝锭升水小幅上升1.74%至323美元/吨；LME库存下降0.59%至39.34万吨。
• 基本面数据：国内电解铝产量下降2.86%，海外电解铝产量下降12.88%；氧化铝产量下降3.24%，库存压力显现；铝型材、铝线缆、铝板带开工率均有小幅上升。

主要观点

• 市场表现：沪铝主力合约下跌0.98%至24250元/吨，盘中试探24000整数关口；多空博弈激烈。
• 基本面：二三季度为新产能集中释放窗口，短期检修扰动难以逆转过剩底色；国内电解铝社会库存处于历年同期高位，实质性去库斜率尚待确认。
• 未来展望：短期预计维持24000-25000元/吨区间震荡蓄势；关注终端消费恢复情况及政策对供应端减产规模的影响。

铝合金产业

核心内容

• 价格及价差：SMM铝合金ADC12价格下跌0.42%-0.43%至23600元/吨；废铝价差由-1370元/吨回升至-1150元/吨。
• 基本面数据：再生铝合金锭产量下降0.83%，原生铝合金锭产量上升2.55%；废铝产量上升3.03%；未锻轧铝合金锭进口量上升28.27%，出口量上升106.02%；再生铝合金开工率下降0.59%至52.00%。

主要观点

• 市场表现：再生铝合金跟随原铝价格触底反弹，但废铝端紧缺，持货商惜售情绪浓厚。
• 基本面：再生铝供应端承压，需求端延续淡季基调，中汽协数据显示汽车产销量环比下降；政策收紧导致合规原料不足，个别企业被迫减停产。
• 未来展望：短期预计维持22800-23600元/吨区间窄幅震荡，方向性仍跟随原铝波动；关注终端消费恢复情况及政策对供应端减产规模的影响。

锡产业

核心内容

• 价格及基差：SMM 1#锡价格下跌3.24%至408600元/吨，升贴水由-250元/吨上升至750元/吨；LME 0-3升贴水由-124美元/吨下跌至-132.50美元/吨。
• 基本面数据：3月锡矿进口量上升7.92%，精锡产量上升30.11%，进口量上升51.61%，出口量上升80.18%；印尼精锡2月出口量上升50%；锡精矿加工费稳定在16000元/吨。
• 库存变化：SHEF库存下降0.72%至9346吨，社会库存下降3.69%至10598吨；SHFE仓单小幅上升0.25%至7.04万吨。

主要观点

• 市场表现：锡价短期承压，但基本面中长期看涨逻辑稳固。
• 基本面：供应端缅甸雨季影响露天开采与运输，炸药审批成为复产提速的关键；需求端传统消费领域疲软，但光伏焊带和新能源汽车维持高增速，有效对冲需求疲软。
• 未来展望：短期美伊冲突存反复，压制金属价格；待情绪企稳后，对锡保持逢低做多思路。

不锈钢产业

核心内容

• 价格及基差：304/2B（无锡宏旺）价格下跌0.98%至15100元/吨，304/2B（佛山宏旺）价格下跌1.31%至15100元/吨；期现价差上升0.85%至590元/吨。
• 原料价格：菲律宾红土镍矿价格稳定，印尼镍矿市场混乱，高品位镍生铁资源紧缺，铬矿价格弱势下探。
• 基本面数据：不锈钢产量上升1.21%，印尼300系不锈钢粗钢产量上升18.92%；不锈钢进口量上升24.72%，出口量上升19.29%，净出口量上升15.36%；社库小幅下降，仓单低位增加。

主要观点

• 市场表现：不锈钢期货价格整体震荡回落，现货价格下调，市场成交观望。
• 基本面：原料端利好已逐步消化，成本仍有支撑；供应端较为充足，但需求持续疲弱，库存压力持续。
• 未来展望：短期预计价格震荡调整为主，后续关注钢厂发货节奏和库存变动；主力参考14500-15300元/吨运行。