20260115-万联证券-央行_外汇局新闻发布会点评_结构性工具降息_宽信用渠道拓宽_3页_449kb

结构性工具降息，宽信用渠道拓宽总结

核心内容

2026年1月15日，国新办召开新闻发布会，央行与外汇局介绍了货币金融政策支持实体经济高质量发展的成效。政策重点在于通过结构性货币政策工具的调整，增强对重点领域和薄弱环节的支持力度，同时适度后移总量型工具的使用节奏，以实现“稳增长”与“调结构”的双重目标。

主要观点

• 结构性货币政策工具降息：自2026年1月19日起，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，以提高银行对科创、中小民营企业等领域的信贷投放积极性。
• 再贷款额度增加：支农支小再贷款、再贴现额度可合并使用，新增5000亿元再贷款额度，其中单设1万亿元用于支持民营企业，科技创新和技术改造再贷款额度增加至1.2万亿元。
• 政策覆盖领域扩展：在扩内需政策背景下，宽信用渠道进一步拓宽。政策扶持重点包括科技创新、绿色转型、养老产业、创业担保贷款等，未来可能将更多相关领域纳入支持范围。
• 汇率保持稳定预期：外汇市场整体运行稳定，人民币汇率预期大致平稳。央行将配合财政政策，综合运用国债买卖、逆回购、MLF等工具，呵护流动性，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。
• 政策节奏调整：结构性工具率先发力，总量型工具如降准降息将适度后移。当前银行净息差企稳，未来仍有降息空间，但需保持适度宽松，避免过度刺激。

关键信息

• 再贷款与再贴现调整：利率下调0.25个百分点，额度增加，特别是对中小民营企业和科技创新企业支持力度加大。
• 重点领域支持：包括科创、绿色转型、养老、托育、康养、住宿餐饮、体育文娱、家政服务等，这些领域有望成为拉动内需的新引擎。
• 流动性管理：央行强调保持流动性充裕，灵活开展国债买卖操作，未提及新增超长国债期限购买。
• 汇率政策：人民币汇率预期保持平稳，企业汇率风险防范工具将得到进一步丰富，如外汇衍生品、本币结算和自然对冲等。
• 政策导向：强调“稳中求进”，在中期布局中注重“稳”与“新”的结合，推动经济高质量发展。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅超过10%；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅超过10%。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%至15%之间；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。

• 基准指数：沪深300指数。

风险提示

• 政策出台和落地不及预期；
• 地缘政治风险发展超预期；
• 海外政策变动超预期。

承诺与免责

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观；
• 报告不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险；
• 本报告版权归属万联证券，未经许可不得擅自使用或引用。

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