20260618-华泰期货-油脂日报_油脂短期驱动不足_盘面震荡运行_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，短期供应端驱动不足，导致价格波动较小。以下是主要分析内容：

1. 期货价格走势

• 棕榈油：昨日收盘价为9349.00元/吨，环比变化-8元，幅度-0.09%。
• 豆油：昨日收盘价为8384.00元/吨，环比变化+39.00元，幅度+0.47%。
• 菜油：昨日收盘价为9790.00元/吨，环比变化-79.00元，幅度-0.80%。

2. 现货价格及基差

• 棕榈油：广东地区现货价为9200.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.77%，基差为P09-149.00。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价为8470.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.83%，基差为Y09+86.00。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价为10180.00元/吨，环比变化-10.00元，幅度-0.10%，基差为OI09+390.00。

3. 进口大豆及豆油价格

• 美湾大豆（8月船期）：C&F价格为514美元/吨，环比上调4美元/吨。
• 美西大豆（8月船期）：C&F价格为508美元/吨，环比上调4美元/吨。
• 巴西大豆（8月船期）：C&F价格为494美元/吨，环比上调3美元/吨。
• 阿根廷豆油（7月船期）：C&F价格为1250美元/吨，环比上调4美元/吨。
• 阿根廷豆油（9月船期）：C&F价格为1212美元/吨，环比下调1美元/吨。
• 加拿大菜油（7月船期）：C&F价格为1330美元/吨，环比持平。
• 加拿大菜油（9月船期）：C&F价格为1310美元/吨，环比持平。
• 加拿大菜籽（7月船期）：C&F价格为603美元/吨，环比下调2美元/吨。
• 加拿大菜籽（11月船期）：C&F价格为607美元/吨，环比下调4美元/吨。

4. 国内夏粮情况

• 夏粮主产区抓住晴好天气加快抢收，全国夏粮收获过九成，丰收已成定局。
• 单产有望提升，特别是7000多万亩的旱地小麦，单产比去年大幅提升。

5. 美国主产州天气情况

• 美国大豆主产州：未来6-10日，72%地区气温将低于正常水平，94%地区降水量将高于正常水平。
• 美国玉米主产州：未来6-10日，77.78%地区气温将低于正常水平，94%地区降水量将高于正常水平。

主要观点

1. 供应端驱动不足

• 美豆产区天气良好，短期供应端缺乏明显驱动，油脂价格震荡运行。
• 进口大豆和豆油价格小幅上涨，但整体影响有限。

2. 现货市场表现

• 棕榈油和豆油现货价格均上涨，但幅度较小，市场观望情绪浓厚。
• 菜油现货价格略有下跌，但基差仍为正值，显示期货价格相对现货偏强。

3. 市场情绪与预期

• 国内夏粮丰收预期增强，有助于稳定市场情绪。
• 美国主产州天气预报显示气温偏低、降水量偏高，可能对作物生长产生一定影响，但短期对油脂价格影响有限。

关键信息

1. 期货与现货价差

• 棕榈油基差P09-149.00，环比变化+78.00元。
• 豆油基差Y09+86.00，环比变化+31.00元。
• 菜油基差OI09+390.00，环比变化+69.00元。

2. 价差走势

• 大豆油—菜籽油：期货主力价差呈现波动，近期有所扩大。
• 大豆油—棕榈油：期货主力价差也呈现波动，近期有所收窄。

3. 进口利润与对盘利润

• 棕榈油5月船期进口利润和对盘利润数据未完全展示，但近期有所波动。
• 棕榈油6月船期进口利润和对盘利润数据也呈现波动，部分时段为负值。

4. 产量与库存

• 印尼棕榈油：出口数量和产量均呈现波动，但总体趋势未明显偏离。
• 马来西亚棕榈油：单产有所提升，产量波动较大。
• 国内油脂库存：棕榈油和菜油库存数据有所波动，但未出现明显上升趋势。

策略与风险提示

1. 策略

• 整体策略：中性，短期价格震荡，缺乏明确方向。

2. 风险提示

• 政策变化：可能对市场造成影响，需密切关注。
• 天气变化：对美国主产州作物生长有潜在影响，可能影响未来供应。
• 市场情绪：短期市场情绪可能影响价格波动。

图表概览

• 图1-3：展示棕榈油、豆油、菜油的汇总均价、收盘价及基差走势。
• 图4-6：提供大连商品交易所、郑州商品交易所的油脂期货收盘价和基差数据。
• 图7-10：分析价差变化及进口利润情况。
• 图11-18：涵盖印尼棕榈油出口数量、产量、单产及国内油脂库存等关键指标。
• 图19-26：展示国内压榨厂油脂产量和提货数量、库存变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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