20220208-银河期货-广西铝企减产点评_本就不富裕的供应更是雪上加霜_6页_666kb

广西铝企减产点评总结

核心内容

广西铝企因疫情导致电解铝厂大规模减产，对市场情绪产生显著影响。广西吉利百矿电解铝厂因疫情扩散，电解员工被隔离，导致电解槽停产，造成约42万吨产能损失。由于铝液未及时抽出，铝水槽内凝固，复产需大修，进一步延长了停产时间。此外，华银铝业也因疫情导致120万吨氧化铝产能停产，疫情尚未结束，原料运输、生产、销售等环节仍受干扰，存在进一步减产风险。

主要观点

• 减产规模大：广西地区电解铝企业集中，疫情导致42万吨电解铝产能停产，叠加氧化铝减产，对铝产业链造成双重压力。
• 复产困难：铝液凝固导致生产线需大修后才能恢复，大幅延迟复产时间，影响市场预期。
• 全球供应紧张：LME库存降至不足80万吨，海外升水高企，欧洲升水近450美元/吨，美国中西部近700美元/吨，显示全球铝供应偏紧。
• 国内库存预期偏低：国内淡季累库预计在110~115万吨，低于往年，叠加需求良好，市场对旺季供应短缺预期增强。
• 需求支撑强劲：板带行业复工早于往年，新能源和出口订单维持旺盛，支撑铝需求，短期内供应紧张可能持续。

关键信息

广西铝产业现状

县市	企业名称	2022年1月底建成产能（万吨）	2022年1月底运行产能（万吨）
百色市右江区	广西百色银海铝业有限公司	20	10
来宾市	广西来宾银海铝业有限公司	50	25
百色市靖西县	广西信发铝电有限公司	32	28
百色市隆林县	广西翔吉有色金属有限公司	7.5	3.5
百色市田阳区	广西百矿铝业有限公司	30	30
百色市田阳区	广西苏源投资股份有限公司	20	12
百色市德保县	广西德保百矿铝业有限公司	30	30
百色市平果市	广西华磊新材料有限公司	40	40
百色市田林县	广西田林百矿铝业有限公司	30	12.5
百色市隆林县	广西隆林百矿铝业有限公司	10	2.5
合计	——	269.5	190.5

氧化铝情况

县市	企业名称	2022年12月底运行产能（万吨）
百色	中国铝业股份有限公司广西分公司	250
百色	广西华银铝业有限公司	200
百色	广西信发铝电有限公司	250
百色	广西田东锦鑫化工有限公司	90
百色	靖西天桂铝业有限公司	80
崇左	广西龙州新翔生态铝业有限公司	100
防城港	广西华昇新材料有限公司	200
合计	——	1170

后市判断

• 供应紧张加剧：全球电解铝供应紧张，海外情况更为严峻，LME库存低，海外升水高企。
• 限产因素多：包括环保限产、能耗双控及限电减产、疫情事故减产等，其中疫情减产影响最直接。
• 云南复产预期强：云南地区电力供应宽裕，预计2月底开始逐步复产，3月起产量释放，可能超市场预期。
• 需警惕炒作：尽管当前减产和旺季预期推动价格上涨，但需理性看待需求是否真的强劲，以及高价是否抑制供应。

风险提示

• 云南大规模复产可能缓解供应压力，但需关注氧化铝供应是否充足。
• 广西疫情可能进一步扩散，导致更多减产。
• 需求端表现可能不如预期，铝锭转化为铝棒，表观库存偏低，需关注实际库存变化。
• 高价可能反过来抑制供应，影响市场供需平衡。

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