> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 上海中期期货——早盘短评20260825 总结 ## 核心内容概览 本报告对2026年8月25日全球及中国期货市场主要品种进行了全面分析，涵盖宏观金融、股指、集运、贵金属、能化、黑色、农产品等多个板块，总结其价格走势、供需变化及市场情绪。 --- ## 宏观金融 - **全球市场分化**：美股涨跌互现，芯片板块大幅下挫；欧股富时100上涨，DAX下跌。 - **大宗商品走势**：原油价格下跌，黄金上涨，美元指数小幅上扬，10年期美债收益率回落。 - **政策动态**：央行开展5000亿元1年期MLF操作，本月净回笼1000亿元；美财政部扩大对伊朗制裁，覆盖数字资产、技术、黄金、航空、航运等领域。 - **市场关注点**：今日重点跟踪美国ADP就业数据、新屋销售、消费者信心指数及API原油库存。 --- ## 股指 - **A股全线下挫**：沪指跌0.59%，深成指跌2.13%，创业板指跌3.21%，市场呈现高低切换。 - **股指期货全线收跌**：IF跌1.12%，IC跌1.77%，IM跌1.38%，IH跌0.38%。 - **港股表现**：恒指跌1.89%，恒生科技指数跌3.61%，科网板块承压。 - **短期展望**：市场情绪略有修复，股指短期或震荡整固，结构性轮动为主。 --- ## 欧线集运 - **期货走势强劲**：欧线期货主力合约收涨5.14%，远月合约同步上行。 - **支撑因素**：地缘风险溢价上升，霍尔木兹海峡通航受限，头部船司挺价信号。 - **利空因素**：9月停航规模低于预期，运力投放反超旺季，长协费率倒挂。 - **短期预期**：运价将回归基本面，但地缘风险仍支撑期货价格。 --- ## 贵金属 - **黄金上涨**：COMEX黄金涨1.04%，夜盘沪金涨0.61%。 - **白银下跌**：COMEX白银微跌0.07%，沪银跌0.65%。 - **地缘因素**：美伊争端升级，美国对伊朗实施更严厉制裁，伊朗威胁停止石油出口。 - **宏观支撑**：美国债务压力加大，美元信用弱化逻辑支撑贵金属价格。 - **关注重点**：美国7月PCE数据及杰克逊霍尔年会讲话。 --- ## 能化板块 ### 原油 - **期价下跌**：原油主力合约跌0.98%，受美油库存三连增及地缘风险压制。 - **供应端**：霍尔木兹海峡运输受限，中东出口恢复慢于预期。 - **需求端**：高油价、成品油紧张及经济放缓构成压制，但柴油供应偏紧支撑加工需求。 - **地缘风险**：美伊谈判僵化，伊朗威胁采取军事行动，市场对供应中断持续时间定价。 - **短期展望**：油价或维持高位震荡，进一步上行取决于霍尔木兹通航情况。 ### 燃料油 - **期价上涨**：燃料油主力合约涨2.46%，受中东运输受限及俄罗斯炼厂袭击支撑。 - **供需格局**：亚洲供应偏紧，炼厂利润推动高价值产品分配，限制燃料油供应。 - **短期压力**：存在获利回吐风险，若霍尔木兹通航恢复，价格或回调。 ### PTA - **期价上涨**：PTA主力合约涨1.34%，供应端有增量预期，但需求走弱。 - **下游影响**：短纤及瓶片检修集中，终端需求疲软，预计PTA价格承压。 ### 尿素 - **期价微涨**：尿素主力合约涨0.40%，供应压力边际缓解，出口订单增加。 - **需求疲软**：农业需求进入淡季，工业需求一般，秋季肥补库可能提供支撑。 - **短期展望**：尿素或维持低位震荡，趋势性上涨基础不足。 ### 甲醇 - **期价高位整理**：甲醇2610合约高位震荡，受地缘及原油走势影响。 - **供应端**：国内装置检修增加，开工率小幅下降。 - **需求端**：传统下游开工率稳定，但煤制烯烃行业开工下滑。 - **短期关注**：中东地缘变化及原油走势。 ### 聚丙烯 - **期价高位整理**：PP2701合约高位震荡，受原油下跌影响。 - **供应端**：装置检修损失量小幅减少，但整体仍偏紧。 - **需求端**：下游按需采购，备货需求待释放。 - **短期展望**：或跟随原油走势偏弱运行。 ### 塑料 - **期价高位整理**：塑料2701合约高位震荡，受原油走势影响。 - **供应端**：国内PE装置检修减少，进口压力有限。 - **需求端**：北方棚膜需求增加，其他行业稳定。 - **短期展望**：关注地缘及原油走势，短期或偏弱运行。 ### 天然橡胶 - **期价上涨**：RU2701合约涨1.67%，受原料涨价及原油上涨支撑。 - **供应端**：国内外降雨偏多，新胶供应缓慢，泰国雨季影响割胶。 - **需求端**：轮胎行业开工率不高，其他橡胶制品处于淡季。 - **短期展望**：若供应继续偏紧，橡胶或偏强运行。 --- ## 黑色板块 ### 钢材 - **价格企稳反弹**：螺纹主力突破3050点，热卷突破3300点。 - **供应端**：五大钢材品种周产量减少，高炉、电炉利润亏损。 - **库存端**：总库存下降，螺纹贡献主要降幅。 - **短期展望**：钢价或低位企稳，关注持续反弹动力。 ### 铁矿石 - **价格小幅反弹**：2701合约维持震荡，700点附近支撑较强。 - **供应端**：全球发运量回升，但47港到港量处于高位。 - **需求端**：钢厂盈利率下滑，铁水产量环比下降。 - **短期展望**：价格偏弱震荡，关注钢厂生产及原料价格走势。 ### 焦炭 - **价格反弹**：焦炭2701合约涨势不改，但高位震荡。 - **供应端**：焦企限产加剧，焦煤供应偏紧，成本压力大。 - **需求端**：钢厂铁水产量维持高位，但盈利偏低，采购谨慎。 - **短期展望**：市场偏强运行，但提涨空间有限。 ### 焦煤 - **价格高位震荡**：焦煤2701合约冲高回落，多空博弈加剧。 - **供应端**：主产区安全监管严格，煤矿复产有限。 - **需求端**：焦企成本压力大，限产力度加大。 - **短期展望**：关注5日均线支撑，市场情绪分歧。 --- ## 农产品板块 ### 豆粕 - **价格震荡**：豆粕依托3200元/吨震荡。 - **供需分析**：美豆天气炒作接近尾声，中国采购支撑出口。 - **库存情况**：国内豆粕库存上升，同比增加13.71%。 - **短期展望**：豆粕或维持高位震荡。 ### 菜籽类 - **菜粕库存回升**：沿海主要油厂菜粕库存环比减少9.25%，但整体回升。 - **菜油走势**：库存偏低，受厄尔尼诺及进口影响，价格偏强。 - **短期关注**：产区天气变化及进口情况。 ### 棕榈油 - **价格震荡**：棕榈油依托10000元/吨震荡。 - **供应风险**：印尼干旱加剧，厄尔尼诺可能影响本榨季及下榨季产量。 - **国内库存**：仍处高位，同比增加39.98%。 - **短期展望**：生柴消费利多，关注政策及天气变化。 ### 豆油 - **价格偏强**：受美豆上涨及国内库存回升支撑。 - **国际供需**：巴西中南部产糖量预期提升，但厄尔尼诺影响收成。 - **国内库存**：工业库存达历史高位，限制价格上行空间。 - **短期展望**：豆油或维持偏强走势。 ### 养殖板块 - **生猪价格震荡偏弱**：现货均价11.01元/公斤，周内震荡走高。 - **库存变化**：生产端库存略升，流通端保持稳定。 - **短期展望**：供应阶段性增加，消费支撑有限。 - **鸡蛋价格震荡偏弱**：现货均价6.11元/斤，跌幅6.43%。 - **库存情况**：生产环节库存上升，流通环节稳定。 - **短期展望**：养殖户规避中秋淘汰风险，需求疲软。 ### 玉米 - **价格低位震荡偏弱**：全国均价2298元/吨，周环比下跌0.22%。 - **库存下降**：饲料企业库存减少，加工企业库存回落。 - **短期展望**：下游需求疲软，市场情绪分歧。 ### 棉花 - **价格震荡偏强**：受印度棉花进口增加及外需回暖支撑。 - **国内需求**：纺企开机负荷稳定，但秋冬订单尚未释放。 - **短期展望**：关注订单释放及国际棉价走势。 ### 白糖 - **价格震荡偏弱**：受巴西增产预期及国内库存高位压制。 - **国际供需**：巴西产糖量预期增加，厄尔尼诺影响后期收成。 - **国内进口**：7月进口量同比减少，累计进口量同比增加。 - **短期展望**：价格或维持弱势震荡。 --- ## 风险提示与免责声明 - **风险提示**：市场存在较大波动风险，投资需谨慎。 - **免责声明**：报告观点仅代表作者个人意见，不构成投资建议；部分信息来源于第三方，仅供参考，不保证准确性、完整性等。 ```