> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业2026年一季报前瞻总结 ## 核心内容 2026年一季度家电行业整体处于复苏前期，受基数影响，行业表现仍偏弱，但内销与外销均呈现改善趋势，特别是外销表现较为积极。报告指出，虽然成本端压力依然存在，但龙头企业的经营韧性较强，有望在行业复苏中率先受益。 ## 主要观点 ### 白电行业 - **内销表现**：2026Q1白电内销基数压力减轻，需求趋于平稳，出货逐步筑底，同比降幅收窄。 - **外销趋势**：冰洗产品外销修复趋势强劲，空调降幅收窄，拐点可期，外销整体表现积极。 - **成本压力**：2025Q4以来铜价、塑料及铝价持续上涨，叠加汇率、关税及海外竞争，盈利端逆风延续。 - **龙头优势**：白电龙头在成本控制、提效降费及价格调整方面表现突出，盈利安全边际较高，有望跑赢二线企业。 ### 黑电行业 - **内销情况**：2026年1-2月LCD TV内销量同比-8%，降幅较2025Q4明显收窄，面板价格小幅上涨，RGB-MiniLED和大屏电视渗透率提升，有助于改善盈利。 - **外销情况**：外销量同比+13%，环比转正，体育赛事需求逐步释放，海外渠道优化和产品结构升级助力龙头出海表现优于行业。 ### 清洁电器 - **内销表现**：扫地机零售额同比-5%，洗地机同比+8%，环比2025Q4转正，产品创新推动结构升级。 - **外销趋势**：海外头部品牌APP下载量同比高增，国产品牌海外市场份额提升，欧洲市场增速最快，北美和亚太次之，海外量价齐升趋势有望延续。 ### 小家电行业 - **内销情况**：一季度厨房小家电零售额表现依旧弱势，但压力环比2025Q4有所减小，销额强于销量，格局改善与结构升级显现。 - **外销压力**：出口受外需环境扰动影响，存在压力，但全年仍有望保持稳健增长。 - **盈利影响**：人民币升值及塑料价格上涨对毛利率构成压力，但国内均价提升、内部降本增效及高利润率新业务占比提升有助于利润率改善。 ### 后周期家电 - **地产压制**：商品房销售和竣工面积仍处于下行区间，对厨电等后周期产品形成压制。 - **国补影响**：2026年国补政策仅保留热水器，存在基数干扰，但洗碗机、蒸烤机、电热水器等品类回归韧性增长。 - **行业洗牌**：短期景气压力仍存，但龙头经营韧性将更加突出，行业加速洗牌。 ## 关键信息 ### 预计业绩 - 白电：Q1营收环比改善，但同比仍偏弱，空调、冰箱、洗衣机降幅收窄。 - 黑电：内销降幅收窄，外销增长显著，体育赛事需求释放。 - 清洁电器：内需基数压力仍存，但外销持续高增，产品创新推动结构升级。 - 小家电：营收延续弱势，但部分品类如咖啡机、空气炸锅表现突出。 - 后周期：洗碗机、蒸烤机、电热水器等品类回归增长，但整体仍面临压力。 ### 投资建议 - **推荐标的**： - 白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电 - 彩电龙头：TCL电子、海信视像 - 扫地机龙头：石头科技、科沃斯 - 成长边界拓展企业：苏泊尔、老板电器、小熊电器 - **行业前景**：板块整体经营环比逐步修复，红利叙事导向提供风格支持，板块行情值得关注。 ## 风险提示 1. **原材料成本上涨**：有色金属价格上行可能影响盈利预期。 2. **关税及外需不确定性**：美国关税政策及地缘冲突风险可能影响海外需求恢复及出口表现。 ## 报告信息 - **报告标题**：家电行业2026年一季报前瞻——基数有扰，复苏可待 - **发布时间**：2026年4月11日 - **投资评级**：推荐 - **发布机构**：国联民生证券研究所 - **分析师**：管泉森、孙珊、周振、莫云皓、蔡奕娴