> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用环保 202605 第 5 期 总结 ## 核心内容概述 本期报告聚焦公用事业与环保行业，重点分析了电力行业及环保行业在2026年6月的市场表现、交易情况、行业动态及投资策略。核心观点指出，在碳中和背景下，推荐新能源产业链和综合能源管理相关标的，同时关注环保板块中具备“类公用事业”属性的投资机会。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - 沪深300指数上涨 $0.97\%$，公用事业指数上涨 $6.58\%$，环保指数下跌 $3.99\%$。 - 公用事业涨幅排名为第2，环保涨幅排名第22。 - 电力板块子板块表现分化，火电上涨 $17.09\%$，水电上涨 $5.50\%$，新能源发电上涨 $2.79\%$；水务板块下跌 $1.11\%$，燃气板块下跌 $5.44\%$。 ### 2. 重要事件 - 广东6月月度集中竞价成交电价为438.32厘/千瓦时，环比下降 $13.59\%$，同比上涨 $17.61\%$。 - 广东电网电力负荷年内首创新高，达1.66亿千瓦，广西电网电力负荷年内第五次创新高。 - 5月25日至27日晚间，南方电网电力负荷连续三天创出新高，最高达2.725亿千瓦。 ### 3. 专题研究 - 夏季高温天气导致电力负荷提前达到历史峰值，推动用电需求增长。 - 1至4月，南方区域全社会用电量同比增长 $8\%$，其中广东用电量增长 $8.77\%$，数据中心和高技术及装备制造业用电量增长显著。 - 人工智能算力发展带动下游行业用电快速增长，尤其是互联网数据服务行业用电量同比增长 $59\%$。 ### 4. 投资策略 #### 公用事业 - **火电**：推荐华电国际、上海电力，因煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平。 - **新能源发电**：推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能，国家政策支持下盈利逐步稳健。 - **核电**：推荐中国核电、中国广核，装机和发电量增长对冲电价下行压力。 - **水电**：推荐长江电力，高分红特性在降息环境下具备防御属性。 - **燃气**：推荐九丰能源，具备海气贸易能力，特气业务锚定商业航天。 - **核能装备制造**：推荐西子洁能，基于余热锅炉设备制造拓展至核能和清洁能源领域。 #### 环保 - **水务&垃圾焚烧**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用，行业进入成熟期，自由现金流改善。 - **科学仪器**：推荐聚光科技、皖仪科技，中国科学仪器市场份额超90亿美元，国产替代空间广阔。 - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能，受益于欧盟SAF强制掺混政策对原材料需求的增加。 ## 关键信息 ### 电力交易情况 - 广东2026年6月中长期交易均价为401.34厘/千瓦时，较5月下降 $13.59\%$，较去年同期上涨 $17.61\%$。 - 分电源来看，燃煤机组成交均价399.55厘/千瓦时，燃气机组成交均价399.89厘/千瓦时，核电机组成交均价385.00厘/千瓦时，新能源机组成交均价387.30厘/千瓦时。 ### 用电量与发电量 - 4月份全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长 $6.0\%$，第二产业用电量占比最大。 - 1至4月全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长 $5.4\%$，其中第二产业用电量增长 $5.1\%$，第三产业用电量增长 $8.3\%$，城乡居民生活用电量增长 $6.0\%$。 - 1至4月全国发电设备累计平均利用小时为1008小时，同比下降 $103$ 小时。 ### 发电设备容量 - 截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长 $15.9\%$。 - 太阳能发电装机容量增长最快，达9.9亿千瓦，同比增长 $47.7\%$。 - 风电装机容量增长 $18.2\%$，达5.4亿千瓦。 ## 行业重点数据一览 ### 电力行业 - **发电量**：4月火电、太阳能发电增速放缓，水电增速加快，核电、风电降幅收窄。 - **用电量**：第二产业用电量增长显著，互联网数据服务行业用电量增长 $42.8\%$。 - **电力交易**：4月全国电力交易中心累计完成市场交易电量5883亿千瓦时，同比增长 $25.5\%$。 - **发电设备**：太阳能和风电装机容量增长迅速，非化石能源装机占比预计达 $60\%$。 ## 风险提示 - 环保政策不及预期 - 用电量增速下滑 - 电价下调 - 竞争加剧 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(亿元) | EPS 2025A | EPS 2026E | PE 2025A | PE 2026E | |---------|---------|---------|-----------|-------------|----------|----------|---------|---------| | 600027.SH | 华电国际 | 优于大市 | 5.56 | 646 | 0.52 | 0.62 | 9.8 | 8.3 | | 600821.SH | 金开新能 | 优于大市 | 8.11 | 160 | 0.05 | 0.37 | 170.6 | 23.7 | | 600021.SH | 上海电力 | 优于大市 | 22.28 | 629 | 0.98 | 1.22 | 18.2 | 14.7 | | 001289.SZ | 龙源电力 | 优于大市 | 18.74 | 1,567 | 0.54 | 0.58 | 31.7 | 29.6 | | 600905.SH | 三峡能源 | 优于大市 | 4.17 | 1,192 | 0.13 | 0.25 | 32.0 | 16.6 | | 600483.SH | 福能股份 | 优于大市 | 11.49 | 319 | 1.06 | 1.09 | 9.5 | 9.3 | | 600163.SH | 中闽能源 | 优于大市 | 6.92 | 132 | 0.27 | 0.39 | 23.6 | 16.6 | | 600900.SH | 长江电力 | 优于大市 | 27.75 | 6,790 | 1.41 | 1.49 | 19.1 | 18.1 | | 601985.SH | 中国核电 | 优于大市 | 9.04 | 1,859 | 0.45 | 0.49 | 20.1 | 18.5 | | 003816.SZ | 中国广核 | 优于大市 | 4.58 | 2,313 | 0.19 | 0.21 | 24.2 | 22.3 | | 605090.SH | 九丰能源 | 优于大市 | 36.33 | 256 | 2.10 | 2.95 | 20.6 | 14.7 | | 000803.SZ | 山高环能 | 优于大市 | 7.88 | 37 | 0.07 | 0.33 | 131.9 | 26.0 | | 000685.SZ | 中山公用 | 优于大市 | 11.46 | 169 | 1.27 | 1.14 | 9.2 | 10.2 | | 300203.SZ | 聚光科技 | 优于大市 | 12.45 | 56 | -0.52 | 0.77 | -27.3 | 18.4 | | 688600.SH | 皖仪科技 | 优于大市 | 26.66 | 36 | 0.41 | 0.76 | 74.0 | 39.8 | ## 本周个股表现 ### 环保行业 - A股环保行业多数下跌，涨幅前三为惠城环保（21.73%）、沃顿科技（13.72%）、复洁科技（7.21%）。 - 港股环保行业多数下跌，涨幅前三为中国光大绿色环保（1.15%）、海螺创业（0.38%）、齐合环保（0.00%）。 ### 电力行业 - A股火电行业多数上涨，涨幅前三为华电能源（61.05%）、华电辽能（37.57%）、粤电力A（35.99%）。 - A股水电行业多数上涨，涨幅前三为黔源电力（18.44%）、广西能源（17.25%）、韶能股份（15.42%）。 - A股新能源发电行业多数上涨，涨幅前三为宝新能源（18.81%）、电投绿能（15.06%）、银星能源（10.00%）。 - 港股电力行业多数上涨，涨幅前三为大唐发电（13.72%）、华能国际电力股份（10.99%）、协鑫新能源（10.47%）。 ### 水务行业 - A股水务行业多数下跌，涨幅前三为兴蓉环境（6.53%）、武汉控股（3.40%）、首创环保（2.94%）。 - 港股水务行业多数下跌，涨幅前三为中国水务（2.36%）、粤海投资（-0.48%）、天津创业环保股份（-1.48%）。 ### 燃气行业 - A股燃气行业多数下跌，涨幅前三为新天绿能（7.57%）、ST金鸿（4.80%）、万憬能源（-0.57%）。 - 港股燃气行业多数下跌，涨幅前三为天伦燃气（0.36%）、港华智慧能源（0.08%）、新天绿色能源（0.00%）。 ## 总结 本期报告全面分析了公用事业与环保行业在2026年6月的市场表现、交易情况、行业动态及投资策略，重点推荐火电、新能源发电、核电、水电、燃气等细分领域，同时关注环保板块中具备“类公用事业”属性的标的。整体来看，电力行业在夏季高温推动下表现强劲，环保行业则因政策和市场因素表现分化。