20260601-国信证券-公用环保202605第5期_广东6月月度集中竞价438.32厘_千瓦时_南方电网电力负荷峰值连创新高_30页_3mb

公用环保 202605 第 5 期 总结

核心内容概述

本期报告聚焦公用事业与环保行业，重点分析了电力行业及环保行业在2026年6月的市场表现、交易情况、行业动态及投资策略。核心观点指出，在碳中和背景下，推荐新能源产业链和综合能源管理相关标的，同时关注环保板块中具备“类公用事业”属性的投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 沪深300指数上涨 $0.97%$，公用事业指数上涨 $6.58%$，环保指数下跌 $3.99%$。
• 公用事业涨幅排名为第2，环保涨幅排名第22。
• 电力板块子板块表现分化，火电上涨 $17.09%$，水电上涨 $5.50%$，新能源发电上涨 $2.79%$；水务板块下跌 $1.11%$，燃气板块下跌 $5.44%$。

2. 重要事件

• 广东6月月度集中竞价成交电价为438.32厘/千瓦时，环比下降 $13.59%$，同比上涨 $17.61%$。
• 广东电网电力负荷年内首创新高，达1.66亿千瓦，广西电网电力负荷年内第五次创新高。
• 5月25日至27日晚间，南方电网电力负荷连续三天创出新高，最高达2.725亿千瓦。

3. 专题研究

• 夏季高温天气导致电力负荷提前达到历史峰值，推动用电需求增长。
• 1至4月，南方区域全社会用电量同比增长 $8%$，其中广东用电量增长 $8.77%$，数据中心和高技术及装备制造业用电量增长显著。
• 人工智能算力发展带动下游行业用电快速增长，尤其是互联网数据服务行业用电量同比增长 $59%$。

4. 投资策略

公用事业

• 火电：推荐华电国际、上海电力，因煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平。
• 新能源发电：推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能，国家政策支持下盈利逐步稳健。
• 核电：推荐中国核电、中国广核，装机和发电量增长对冲电价下行压力。
• 水电：推荐长江电力，高分红特性在降息环境下具备防御属性。
• 燃气：推荐九丰能源，具备海气贸易能力，特气业务锚定商业航天。
• 核能装备制造：推荐西子洁能，基于余热锅炉设备制造拓展至核能和清洁能源领域。

环保

• 水务&垃圾焚烧：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用，行业进入成熟期，自由现金流改善。
• 科学仪器：推荐聚光科技、皖仪科技，中国科学仪器市场份额超90亿美元，国产替代空间广阔。
• 废弃油脂资源化：推荐山高环能，受益于欧盟SAF强制掺混政策对原材料需求的增加。

关键信息

电力交易情况

• 广东2026年6月中长期交易均价为401.34厘/千瓦时，较5月下降 $13.59%$，较去年同期上涨 $17.61%$。
• 分电源来看，燃煤机组成交均价399.55厘/千瓦时，燃气机组成交均价399.89厘/千瓦时，核电机组成交均价385.00厘/千瓦时，新能源机组成交均价387.30厘/千瓦时。

用电量与发电量

• 4月份全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长 $6.0%$，第二产业用电量占比最大。
• 1至4月全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长 $5.4%$，其中第二产业用电量增长 $5.1%$，第三产业用电量增长 $8.3%$，城乡居民生活用电量增长 $6.0%$。
• 1至4月全国发电设备累计平均利用小时为1008小时，同比下降 $103$ 小时。

发电设备容量

• 截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长 $15.9%$。
• 太阳能发电装机容量增长最快，达9.9亿千瓦，同比增长 $47.7%$。
• 风电装机容量增长 $18.2%$，达5.4亿千瓦。

行业重点数据一览

电力行业

• 发电量：4月火电、太阳能发电增速放缓，水电增速加快，核电、风电降幅收窄。
• 用电量：第二产业用电量增长显著，互联网数据服务行业用电量增长 $42.8%$。
• 电力交易：4月全国电力交易中心累计完成市场交易电量5883亿千瓦时，同比增长 $25.5%$。
• 发电设备：太阳能和风电装机容量增长迅速，非化石能源装机占比预计达 $60%$。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

重点公司盈利预测及投资评级

本周个股表现

环保行业

• A股环保行业多数下跌，涨幅前三为惠城环保（21.73%）、沃顿科技（13.72%）、复洁科技（7.21%）。
• 港股环保行业多数下跌，涨幅前三为中国光大绿色环保（1.15%）、海螺创业（0.38%）、齐合环保（0.00%）。

电力行业

• A股火电行业多数上涨，涨幅前三为华电能源（61.05%）、华电辽能（37.57%）、粤电力A（35.99%）。
• A股水电行业多数上涨，涨幅前三为黔源电力（18.44%）、广西能源（17.25%）、韶能股份（15.42%）。
• A股新能源发电行业多数上涨，涨幅前三为宝新能源（18.81%）、电投绿能（15.06%）、银星能源（10.00%）。
• 港股电力行业多数上涨，涨幅前三为大唐发电（13.72%）、华能国际电力股份（10.99%）、协鑫新能源（10.47%）。

水务行业

• A股水务行业多数下跌，涨幅前三为兴蓉环境（6.53%）、武汉控股（3.40%）、首创环保（2.94%）。
• 港股水务行业多数下跌，涨幅前三为中国水务（2.36%）、粤海投资（-0.48%）、天津创业环保股份（-1.48%）。

燃气行业

• A股燃气行业多数下跌，涨幅前三为新天绿能（7.57%）、ST金鸿（4.80%）、万憬能源（-0.57%）。
• 港股燃气行业多数下跌，涨幅前三为天伦燃气（0.36%）、港华智慧能源（0.08%）、新天绿色能源（0.00%）。

总结

本期报告全面分析了公用事业与环保行业在2026年6月的市场表现、交易情况、行业动态及投资策略，重点推荐火电、新能源发电、核电、水电、燃气等细分领域，同时关注环保板块中具备“类公用事业”属性的标的。整体来看，电力行业在夏季高温推动下表现强劲，环保行业则因政策和市场因素表现分化。