> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年3月25日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月25日铜市场的整体情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及利多利空因素等多个方面，为投资者提供了市场动态和操作建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，且废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧张。 - **制造业PMI回落**：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所下滑，对铜需求形成压制。 ### 2. 基差与库存 - **基差为-200**：现货价格低于期货价格，呈现贴水状态，市场情绪偏中性。 - **库存变化**：3月24日铜库存增加11800吨至359275吨，上期所铜库存较上周减少22337吨至411121吨，整体库存偏空。 ### 3. 盘面走势 - **收盘价低于20均线**：20均线向下运行，显示短期价格承压，趋势偏空。 ### 4. 主力持仓 - **主力净持仓多，多增**：市场多头力量增强，显示投资者对铜价持乐观态度。 ### 5. 市场预期 - **地缘政治风险**：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，铜价创历史新高后进入高位震荡期。 - **关注中东局势**：中东事件可能对铜价产生影响，需持续关注。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以冲突持续，推动市场避险情绪。 - **美联储降息预期**：降息可能缓解市场对经济衰退的担忧，支撑铜价。 - **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件，加剧供应紧张。 ### 利空因素 - **美国全面关税反复**：可能影响铜进口，增加成本。 - **全球经济不乐观**：高铜价压制下游消费，抑制需求增长。 --- ## 市场逻辑与风险 ### 市场逻辑 - **全球政策宽松与矿端紧张**：宽松的货币政策和矿端供应不足共同支撑铜价。 ### 风险提示 - **自然灾害**：可能影响铜矿生产或运输，加剧市场波动。 --- ## 数据汇总 ### 现货价格与库存 | 项目 | 昨日上海 | 中间价 | 涨跌 | 库存类型 | 总量（吨） | 增减（吨） | |------------|----------|--------|--------|----------|------------|------------| | 现货 | 92,980.00 | 93,830.00 | +850 | 仓单 | 262,710.00 | -11405 | | LME库存（日） | - | - | - | LME库存 | 359,275.00 | +11800 | | SHFE库存（周） | - | - | - | SHFE库存 | 411,121.00 | -22337 | ### 供需平衡 - **2024年**：小幅过剩11万吨。 - **2025年**：预计为紧平衡状态。 --- ## 图表说明 - **期现价差**：图示显示现货与期货价差情况。 - **交易所库存**：LME和SHFE库存变化趋势图。 - **保税区库存**：保税区库存低位回升。 - **加工费**：加工费回落，显示市场对铜价的预期可能有所调整。 - **CFTC持仓**：显示市场多空持仓变化。 - **供需平衡图**：直观展示2024年与2025年的供需关系。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。