20260325-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报总结 - 2026年3月25日

核心内容概述

本报告分析了2026年3月25日铜市场的整体情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及利多利空因素等多个方面，为投资者提供了市场动态和操作建议。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，且废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧张。
• 制造业PMI回落：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所下滑，对铜需求形成压制。

2. 基差与库存

• 基差为-200：现货价格低于期货价格，呈现贴水状态，市场情绪偏中性。
• 库存变化：3月24日铜库存增加11800吨至359275吨，上期所铜库存较上周减少22337吨至411121吨，整体库存偏空。

3. 盘面走势

• 收盘价低于20均线：20均线向下运行，显示短期价格承压，趋势偏空。

4. 主力持仓

• 主力净持仓多，多增：市场多头力量增强，显示投资者对铜价持乐观态度。

5. 市场预期

• 地缘政治风险：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，铜价创历史新高后进入高位震荡期。
• 关注中东局势：中东事件可能对铜价产生影响，需持续关注。

---

利多与利空因素

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，推动市场避险情绪。
• 美联储降息预期：降息可能缓解市场对经济衰退的担忧，支撑铜价。
• 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件，加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税反复：可能影响铜进口，增加成本。
• 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，抑制需求增长。

---

市场逻辑与风险

市场逻辑

• 全球政策宽松与矿端紧张：宽松的货币政策和矿端供应不足共同支撑铜价。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿生产或运输，加剧市场波动。

---

数据汇总

现货价格与库存

项目	昨日上海	中间价	涨跌	库存类型	总量（吨）	增减（吨）
现货	92,980.00	93,830.00	+850	仓单	262,710.00	-11405
LME库存（日）	-	-	-	LME库存	359,275.00	+11800
SHFE库存（周）	-	-	-	SHFE库存	411,121.00	-22337

供需平衡

• 2024年：小幅过剩11万吨。
• 2025年：预计为紧平衡状态。

---

图表说明

• 期现价差：图示显示现货与期货价差情况。
• 交易所库存：LME和SHFE库存变化趋势图。
• 保税区库存：保税区库存低位回升。
• 加工费：加工费回落，显示市场对铜价的预期可能有所调整。
• CFTC持仓：显示市场多空持仓变化。
• 供需平衡图：直观展示2024年与2025年的供需关系。

---

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅作参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。