20240320-交银国际证券-下游需求尚存分歧–英伟达报告客户反馈_3页_259kb

报告总结

主要分析

分析师认为，2024年英伟达(NVDAUS)会继续保持AI相关业务的强劲增长，主要基于AI正面情绪持续、估值低、下游云服务商资本开支计划和产品升级（如H200和B200的新品发布）。预计2024年数据中心业务各季度环比增长。
对于2025年，分析师预测需求进一步加速，增长率可能超过20%，关键因素包括：

• 中国内地芯片需求加速，恢复历史水平区间20-25%；
• 产品技术和服务升级，不断增强算力需求，如AI大模型技术进步；
• 需求多元化，云服务商长期投资AI的决心增强，苹果等企业加大资源投入，推理需求增加，提升持续性。
  分析师强调，AI芯片及其上下游硬件需求仍是市场主题，市场热情不会减退。

客户观点分歧

客户反馈显示观点分歧：

1. 一些客户质疑2024年需求可持续性，认为AI芯片需求周期与过去数字货币需求类似，且国家或创业公司需求非实质性。
2. 投资者同意2024年需求强劲，但对2025年需求能见度低，担心股价上涨过快，因此寻求其他AI相关标的如服务器制造商。
3. 更乐观的投资者预计2025年需求强劲，基于供应链备货和产品需求，预测股价可能有更大上升空间。

其他信息

报告指出，2024年市场对AI主题热情高涨，硬件产业链需求可能被低估，但整体AI投资保持积极态势。