> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 品茗科技（688109.SH）公司事件点评报告总结 ## 核心内容概述 本报告围绕品茗科技与通研院成立合资公司“北京品智通科技有限公司”的事件展开，重点分析该合作对公司业务拓展、技术升级及未来发展前景的影响。同时，报告对品茗科技的财务状况、盈利预测及潜在风险进行了评估，提出“增持”投资评级。 ## 主要观点 - **合作背景**：品茗科技与通研院共同出资设立合资公司，品茗科技持股51%，标志着公司向通用具身智能行业拓展的重要一步。 - **技术方向**：合资公司依托通研院的科研成果和AI高端人才，聚焦于通用具身智能大脑技术，推动机器人感知物理世界、执行复杂动作的能力。 - **产业落地**：公司原有主业为数字建造服务，覆盖数字造价、施工软件、BIM软件、智慧工地等领域，已在全国2,000多个大型工程项目中应用AI视觉算法。 - **技术融合**：通研院的“通智大脑”技术已与品茗科技的BIM平台和智慧工地系统结合，推动智能施工调度、建筑机器人等场景的落地。 - **生态协同**：合资公司与宇树、乐聚机器人等企业合作，拓展具身智能在工程、制造等领域的应用。 - **治理升级**：通研院科研专家进入公司董事会，强化技术治理与人形机器人标准化布局。 - **盈利预测**：预测2026-2028年公司归母净利润分别为0.31、0.48、0.56亿元，对应PE分别为183.6、117.9、101.5倍，给予“增持”评级。 ## 关键信息 ### 公司背景 - 品茗科技是国内领先的数字建造技术与产品提供商，业务覆盖数字造价、施工软件、BIM软件、智慧工地等领域。 - 公司于2018年设立品茗建筑人工智能加速器，AI视觉算法已应用于施工现场50余种违规行为的实时识别，截至2025年底在全国超2,000个大型工程项目中落地。 ### 合资公司设立 - 公司与通研院共同出资设立北京品智通科技有限公司，品茗科技持股51%。 - 合资公司定位为通用具身大脑的产业落地和工程实践，通过自研物理AI超模态具身模型，融合视、触、听、嗅等多种感知模态，使具身模型更接近人类认知模式。 ### 通研院实力 - 通研院由国家科技部与北京市科委共建，由朱松纯教授领衔，团队近400人。 - 核心产品“通通”3.0在2026年实现空间、认知、社交三大智能维度升级，入选2026中关村论坛年会重大成果。 - 通研院全资产业转化平台通智科技联合品茗科技、千方科技等企业，打造垂直智能体平台，覆盖通信、应急、交通、能源、康养、教育、政务、制造等多个领域。 ### 技术赋能与应用场景 - 通智AI技术与品茗BIM平台及智慧工地系统结合，推动智能施工调度、建筑机器人等场景落地。 - 合资公司计划将通研院在具身智能领域的技术能力泛化到建筑、新能源和算力等真实场景。 ### 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 437 | 409 | 439 | 468 | | 归母净利润（百万元） | 47 | 31 | 48 | 56 | | 毛利率 | 73.4%| 68.5%| 72.9%| 74.6%| | 净利率 | 10.7%| 7.5% | 10.9%| 11.9%| | ROE（%） | 5.8 | 3.8 | 6.0 | 7.1 | ### 投资评级 - **投资建议**：增持 - **预测涨幅**：10%—20% ## 风险提示 - 产品价格不及预期 - 产品需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 原材料价格大幅上涨 - 行业政策变化 - 技术研发、商业化、客户拓展进展低于预期 ## 结论 品茗科技与通研院的合作标志着其从传统数字建造向通用具身智能行业的战略转型，通过技术融合与生态协同，有望在AI+算力、建筑机器人、智能施工调度等领域实现突破。尽管短期内净利润可能有所下降，但长期来看，该合作将提升公司的技术竞争力与市场拓展能力，具备较好的增长潜力。