> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货螺纹钢季报总结 ## 核心内容概览 本季报主要分析了2026年二季度螺纹钢市场的基本面、期现市场走势、库存变化、供应和需求情况，以及相关品种价差和基差变化，为投资者提供了对螺纹钢市场走势的判断和操作建议。 ## 主要观点 - **基本面观点**： - 库存：二季度钢材库存由去库向累库过渡，随着旺季结束以及供应边际回升，库存去化逐步放缓，库存绝对水平高于去年同期。三季度初市场仍面临累库压力，但旺季窗口可能带来去库机会。 - 供应：国内粗钢总产量小幅下降，但铁水产量韧性超预期，钢厂利润阶段性修复，主动减产动力不足。中长期来看，粗钢压减政策和行业反内卷措施将对供给形成约束。 - 需求：呈现总量下降、结构分化、内弱外强格局。房地产拖累用钢需求，基建和制造业提供托底支撑，出口改善缓解内需疲软。三季度需求存在季节性修复机会，但总量需求压制需求弹性。 - 观点：三季度钢价预计呈现震荡走势，7-8月仍处消费淡季，钢价承压偏弱运行；8-9月旺季窗口，需求存在边际改善预期，钢价可能低位反弹。 - **策略建议**： - 建议波段参与，螺纹钢2610合约参考3050-3250区间运行。 - 或者采取期权卖出宽跨式策略。 - **风险点**： - 宏观政策超预期 - 国内钢厂供应下降 - 出口继续上升 ## 期现市场分析 ### 行情回顾 - 螺纹钢期现价格走势：二季度钢价总体呈震荡回落趋势，成本支撑和宏观预期驱动逐步减弱，市场回归供需弱平衡逻辑。 - 热卷期现价格走势：同样呈现震荡回落，但较螺纹钢略强。 - 螺纹钢主力合约价格：截至6月17日，收于3155元/吨。 - 热卷主力合约价格：截至6月17日，收于3371元/吨。 - 螺纹钢期现基差：上海螺纹钢基差收95元/吨，热卷基差收9元/吨。 ### 基差分析 - 螺纹钢基差波动较大，不同地区如杭州、天津、广州、成都基差均呈现波动，部分城市基差出现明显上升趋势。 - 热卷基差也呈现波动，但整体趋势偏弱。 ## 库存端分析 ### 重点钢企库存 - 重点钢企库存呈现季节性累库趋势，6月库存水平略高于去年同期。 - 2026年6月重点钢企库存为1700万吨，较5月略有回升。 ### 社会库存 - 社会库存整体呈累库趋势，但部分品种如螺纹钢和热卷库存有所下降。 - 螺纹钢社会库存：截至6月26日，为430万吨，较5月有所下降。 - 热卷社会库存：截至6月29日，为360万吨，较5月略有下降。 ### 库销比 - 库销比整体维持在3.0%左右，部分月份略有上升。 ## 供给端分析 - 国内粗钢总产量小幅下降，但铁水产量处于年内高位。 - 钢厂利润修复后减产动力不足，但政策对行业长期供给形成约束。 - 煤炭安全监管和节能降碳改造带来刚性成本，压缩钢厂利润空间。 ## 需求端分析 - 国内房地产拖累用钢需求，但基建和制造业提供托底支撑。 - 出口改善缓解内需疲软。 - 三季度需求存在季节性修复机会，但总量需求对市场形成明显压制。 ## 品种价差 - 螺纹钢与热卷价差波动较大，部分月份出现明显价差扩大或缩小。 - 价差变化显示市场供需结构的变化，以及价格预期的调整。 ## 总结 本季报指出，螺纹钢市场整体处于供需弱平衡状态，钢价预计在三季度呈现震荡走势。7-8月需求偏弱，库存偏高，钢价承压；8-9月旺季窗口，需求存在边际改善预期，钢价可能低位反弹。建议投资者采取波段参与策略，关注3050-3250区间，或考虑期权卖出宽跨式策略。同时，需关注宏观政策变化、国内钢厂供应变动以及出口情况等风险因素。