> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 互联网&海外科技行业 2026 年 8 月投资策略总结 ## 核心内容 2026年7月，互联网行业整体呈现积极态势。恒生科技指数单月涨幅达5.1%，纳斯达克互联网指数涨幅为4.7%。部分个股表现突出，如港股美团、金蝶国际、京东集团，美股BOSS直聘、爱奇艺、贝壳。从估值角度看，恒生科技指数PE-TTM为22.69x，处于32.27%分位点；纳斯达克指数PE-TTM为33.55x，处于26.25%分位点。 ## 主要观点 - **AI发展**：7月AI领域迎来多项重大进展，包括谷歌发布Gemini 3.6 Flash等新模型，OpenAI推出GPT-5.6和GPT-Live，Cursor拓展移动端AI编程能力，xAI发布Grok 4.5并推出Build Mode。此外，腾讯、阿里、字节、美团、百度、Kimi等企业也发布了多款AI相关产品，推动AI技术在多个场景落地。 - **行业动态**：游戏行业头部产品用户规模破亿，版号发放量创年内新高；金融科技领域支付机构备付金同比增长3%；短视频行业监管加强，平台合规成本上升；电商领域受世界杯影响，电解质水类目成交额增长显著，平台加码时效与权益；本地生活领域，京东药急送推出冷链可视服务，美团无人机订单突破百万。 - **投资策略**：当前AI硬件进入稳健落地阶段，预计年底Anthropic和OpenAI合计收入将超千亿美元。建议关注此前超跌的互联网板块，重点推荐美团、网易云音乐、美图、腾讯和阿里等公司。 ## 关键信息 ### 人工智能动态 - **谷歌**：发布Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite、Gemini 3.5 Flash Cyber，覆盖推理、代码安全、多模态应用等场景。 - **OpenAI**：发布GPT-5.6及GPT-Live，推出企业级智能体产品OpenAI Presence，提升语音交互和智能体部署能力。 - **Cursor**：推出iPad版本，扩展移动端AI编程能力。 - **xAI**：发布Grok 4.5并推出Build Mode，支持用户创建并分享网站、应用等。 - **腾讯**：发布具身智能基座模型及智能体，整合混元模型研发体系。 - **阿里**：千问AI能力接入中国版Apple智能。 - **字节**：发布Seedream 5.0 Pro及Seed Audio 1.0，提升图像和音频创作能力。 - **美团**：发布全场景AI Agent平台CatPaw，支持办公提效与企业级智能体构建。 - **百度**：升级发布多款智能体产品，强化AI在办公场景的应用。 - **Kimi**：发布并开源新一代大模型Kimi K3，支持长上下文与多模态任务。 - **面壁智能**：发布MiniCPM5-2B及MiniCPM-Robot，拓展端侧AI能力。 - **ElevenLabs**：推出Music Finetunes API，支持音乐内容的定制化生成。 ### 行业动态 - **游戏**：头部射击产品用户规模破亿，AI推动游戏供给扩张；部分长线产品面临运营压力。 - **金融科技**：支付机构备付金同比增长3%，显示行业稳健发展。 - **短视频**：监管加强，平台需提升内容合规能力。 - **电商**：世界杯带动电解质水销售增长，平台推出“今日发/明日达”时效服务，抖音电商升级运费险政策。 - **本地生活**：京东药急送推出冷链可视服务，美团无人机单量破百万。 ### 投资建议 - **推荐公司**：美团、网易云音乐、美图、腾讯、阿里。 - **市场表现**：7月AI产业进入扩散阶段，用户渗透率逐步提升。 - **行业展望**：AI硬件发展稳健，预计年底全球AI模型收入将显著增长。 ## 风险提示 - **政策风险**：短视频行业监管趋严，可能增加平台合规成本。 - **竞争风险**：短视频行业竞争格局可能恶化。 - **经济风险**：宏观经济下行可能导致广告大盘增速不及预期。 - **产品风险**：游戏公司新产品可能无法如期上线或表现不佳。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(港元/美元) | 总市值(百万港元/美元) | EPS 2025E | EPS 2026E | PE 2025E | PE 2026E | |----------|----------------|----------|------------------|-----------------------|----------|----------|---------|---------| | 0700.HK | 腾讯控股 | 优于大市 | 475.2 | 4,320,764 | 26.39 | 29.34 | 16.9 | 15.2 | | 9999.HK | 网易-S | 优于大市 | 207.8 | 669,026 | 11.91 | 13.29 | 16.4 | 14.7 | | 3690.HK | 美团-W | 优于大市 | 92.5 | 571,166 | -1.51 | 3.15 | -57.7 | 27.6 | | 9888.HK | 百度集团-SW | 优于大市 | 105.9 | 288,262 | 5.10 | 6.35 | 19.5 | 15.7 | | 1024.HK | 快手-W | 优于大市 | 43.7 | 189,076 | 3.27 | 3.74 | 12.6 | 11.0 | | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 优于大市 | 117.0 | 2,243,653 | 0.00 | 5.25 | 19.9 | 20.9 | | PDD.O | 拼多多 | 优于大市 | 88.6 | 126,056 | 18.83 | 23.10 | 8.6 | 7.0 | | 9618.HK | 京东集团-SW | 优于大市 | 28.8 | 743,735 | 1.18 | 1.58 | 22.9 | 17.1 | | 1357.HK | 美图公司 | 优于大市 | 127.4 | 26,796 | 9.56 | 10.70 | 12.1 | 10.8 | | 1810.HK | 小米集团 | 优于大市 | 88.6 | 126,056 | 18.83 | 23.10 | 8.6 | 7.0 | | 9899.HK | 网易云音乐 | 优于大市 | 28.8 | 743,735 | 1.18 | 1.58 | 22.9 | 17.1 | ## 总结 本报告对2026年7月互联网与海外科技行业进行了详尽分析，重点强调AI技术的快速落地及行业竞争格局的变化。AI技术在多个领域取得突破，推动了平台、企业及个人用户的智能化升级。同时，政策监管趋严，短视频、游戏等行业面临合规挑战。在投资方面，推荐关注此前超跌的互联网板块，重点布局美团、网易云音乐、美图、腾讯和阿里等公司，同时提醒注意政策、竞争及宏观经济风险。