> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观 | 国内周报：地产市场持续回暖 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年4月13日至19日国内经济运行情况，涵盖高频经济活动、价格指标、金融市场及政策动态等多个方面。报告指出，国内地产市场在经历了前期调整后，持续回暖，尤其是**一线城市新房与二手房成交面积同比转正**，显示市场信心有所回升。同时，**出口保持韧性**，**人民币兑美元汇率升值**，但对一篮子货币汇率有所回落。此外，**部分原材料和化工品价格上涨**，而**农产品价格则下跌**，显示供给侧和需求侧的分化。 ## 主要观点 ### 1. **地产市场回暖** - 3月二手房价环比止跌城市数量达17个，创35个月新高。 - 44城新房成交面积同比由前一周的-8.8%转正至0.4%，其中**一线城市新房成交面积同比转正至19.9%**，显示需求强劲。 - 22城二手房成交面积同比由5.6%上行至11.1%，**一线城市二手房成交面积同比转正至16.6%**，反映市场活跃度提升。 - 但土地成交面积同比有所下降，价格也出现环比下行。 ### 2. **高频经济活动** - **居民出行保持较高景气度**，18城地铁客运量同比上升2.6%，但国内/国际航班数同比分别下降2.3%和4.7%。 - **出口维持较高景气度**，BDI指数环比上升14.6%，显示外需韧性。 - **工业生产整体放缓**，高炉、半钢胎、水泥、沥青开工率同比回落，但建筑钢材成交量同比转正至4.8%，显示建筑开工需求边际修复。 ### 3. **价格指标及通胀变化** - **国际油价高位回撤**，布伦特原油价格环比下行5.1%至90.4美元/桶。 - **国内原材料价格大多上行**，铜、螺纹钢、水泥价格分别环比上涨3.8%、1.3%、0.3%。 - **农产品价格下跌**，猪肉和蔬菜价格环比分别下降1.5%和3.3%，水果价格微涨0.1%。 ### 4. **金融市场及资金成本** - **银行间流动性边际宽松**，DR007和R007环比分别下行0.3bp和0.8bp。 - **国债收益率曲线趋平**，1年期和10年期国债收益率环比下行4.7bp和5.1bp。 - **人民币兑美元汇率升值**，但对一篮子货币汇率有所回落。 - **地产债融资额环比上升**，显示市场对房地产行业的信心有所恢复。 ### 5. **中观行业景气度** - **半导体产业链价格持续走高**，行业景气度维持高位。 - **螺纹钢和玻璃价格环比上行**，而**线材、水泥价格回撤**，光伏产业链价格仍在下行。 - **有色金属价格位于历史高位**，铜库存回升至历史最高水平，铝库存有所回落。 ## 关键信息 ### 6. **宏观经济数据** - 2026年一季度GDP同比增速回升至5%，名义GDP增速亦跳升1个百分点至4.9%。 - 3月工业增加值同比由6.3%回落至5.7%，社零同比由2.8%回落至1.7%，固定资产投资同比由1.8%回落至1.6%。 - 3月出口金额同比由21.8%回落至2.5%，进口金额同比由19.8%上升至27.8%，显示外需波动，内需逐步修复。 - 3月M1/M2同比增速分别为5.1%和8.5%，较2月略有放缓。 ### 7. **政策动态** - **证监会推出创业板改革举措**，增设第四套上市标准，优化上市条件，以支持新兴产业和未来产业。 - **国务院发布投资审批制度改革意见**，优化审批权限配置，规范管理范围，推动重大项目尽早开工。 - **国家发改委召开“十五五”主题新闻发布会**，强调扩大内需、加快新兴产业发展、稳定房地产市场等政策方向。 ### 8. **本周观察点** - 本周重点关注**4月20日的LPR报价**，以及可能公布的**3月财政数据**。 ## 风险提示 - **地产需求超预期回落**，可能影响整体内需恢复。 - **外需走弱**，可能拖累生产活动及企业盈利。 - **地缘政治风险加剧**，可能对出口造成负面影响。 ## 总结 整体来看，2026年4月中旬国内经济呈现**稳中有进**的态势，地产市场持续回暖，出口保持韧性，部分行业价格走高，而部分行业则面临成本压力。同时，**内需逐步修复**，显示经济内生动力增强。政策层面，证监会与国务院相继推出改革举措，为市场注入信心。然而，**外需不确定性**及**地产需求波动**仍是潜在风险。