> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货钢矿周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月17日当周钢材及铁矿石市场情况，重点围绕供需变化、库存状况、价格走势以及宏观情绪对市场的潜在影响。整体来看，钢材市场呈现阶段性修复，但需求端存在转弱预期；铁矿石市场则受供应边际增加和需求预期见顶影响，短期供需格局偏宽松，市场承压。 --- ## 主要观点及策略 ### 螺纹钢观点 - **库存**：五大品种材库存加速去化，螺纹钢库存下降幅度明显，厂社双库均显著下降，去库速度处于近期高位。 - **供应**：高炉开工率回升，电炉钢企开工率略微下滑，日均铁水产量微增。钢厂盈利持续修复，螺纹钢产量增幅较大。 - **需求**：五大材表需大幅回升，螺纹钢表需增幅较大。当前需求处于季节性修复，但国内建筑需求同比下降，终端消费已见顶迹象，南方雨季将对需求造成进一步压制。 - **观点**：钢厂盈利尚可，螺纹钢产量明显增加，节后需求低位修复，假期影响消退后终端消费好转，钢材库存去库加速，供需双增。但成本支撑较强，需求阶段性修复，南方雨季需求转弱预期升温，钢价高位存在压力。 - **策略**：螺纹钢2610合约参考3210-3310区间运行。 ### 铁矿石观点 - **供应**：海外发运量和国内到港量均小幅下降，全球铁矿石发运总量2859.4万吨，环比减少489.3万吨；澳洲发运量1757.7万吨，环比减少11.5万吨；巴西发运量468.7万吨，环比减少392.6万吨。 - **需求**：钢厂盈利率64.07%，环比增加3.90%；日均铁水产量239.33万吨，环比增加0.42万吨。钢厂盈利尚可，铁水产量维持高位支撑原料需求。 - **库存**：铁矿港口库存小幅去库，钢厂进口铁矿库存小幅增加。 - **观点**：海外供应边际增加，铁水见顶预期增强，港口库存持续去库压力较大，短期供需格局偏宽松。市场受宏观情绪扰动，盘面高位反弹力度有限。 - **策略**：铁矿2609合约参考775-830区间运行。 --- ## 期现市场分析 ### 钢材价格 - **螺纹钢**：主力合约走势显示价格有所波动，RB2610合约收盘3232元/吨，周跌31元/吨。 - **热卷**：HC2605合约收盘3446元/吨，周跌46元/吨。 - **基差**：螺纹钢主力合约基差收88元/吨，热卷主力合约基差收24元/吨。 - **螺卷差**：螺纹钢与热卷价差持续扩大，2026年5月15日螺卷差为-120元/吨。 ### 铁矿石价格 - **主力合约**：价格走势显示铁矿石价格有所波动，但整体处于相对低位。 - **RB/I价差**：2026年5月15日，RB2605/I2605价差为-150元/吨，RB2610/I2609价差为-120元/吨。 --- ## 需求端分析 ### 表观消费量 - **螺纹钢**：表观消费量有所回升，但整体仍处于季节性修复阶段。 - **热卷**：表观消费量也呈现小幅回升，但同样面临需求见顶预期。 ### 成交与采购 - **成交量**：螺纹钢和热卷成交量整体处于低位，显示市场活跃度不高。 - **沪市线螺采购量**：沪市线螺采购量波动较大，5月17日当周采购量为15100万吨，环比增加1000万吨。 ### 水泥与沥青 - **水泥出库量**：水泥出库量呈现季节性波动，整体趋势为下降。 - **混凝土产能利用率**：混凝土产能利用率处于低位，显示需求疲软。 --- ## 库存端分析 ### 螺纹钢库存 - **库存**：螺纹钢库存持续下降，2026年5月15日库存为685.94万吨，环比减少41.12万吨。 - **库销比**：库销比维持在合理水平，显示库存去化速度较快。 ### 热卷库存 - **库存**：热卷库存总体呈上升趋势，2026年5月15日库存为407.24万吨，环比减少10.64万吨。 - **库销比**：库销比处于中等水平，显示库存去化速度较慢。 --- ## 供应端分析 - **高炉开工率**：2026年5月15日，247家钢厂高炉开工率83.52%，环比增加0.26%。 - **电炉开工率**：电炉钢企开工率略有下降，显示短流程生产有所放缓。 - **产能利用率**：钢厂产能利用率维持高位，显示生产活动较为活跃。 - **产量**：五大品种钢材总产量小幅增加，螺纹钢产量增幅较大，热卷产量继续下降。 --- ## 原料端分析 - 铁矿石 - **发运量**：全球铁矿石发运量小幅下降，澳洲和巴西发运量分别环比减少11.5万吨和392.6万吨。 - **到港量**：中国47港到港量环比减少170万吨，北方六港到港量减少222.1万吨。 - **库存**：铁矿港口库存小幅下降，钢厂进口铁矿库存小幅上升。 - **疏港量**：疏港量小幅增加，显示港口运作效率提升。 --- ## 产业链结构 - **上游**：包括澳洲（65%）、巴西（20%）和非主流（15%）铁矿石供应，通过海运转化为铁精粉，最终用于高炉炼铁。 - **中游**：高炉炼铁生产铁水，铁水再用于钢坯轧制，形成粗钢。 - **下游**：包括房地产、机械、基建、轨道交通、净出口、能源、汽车、船舶、家电等领域，具体需求分布不均，房地产占比最高（39%），机械次之（17%）。 --- ## 总结 本周期，钢材市场在需求阶段性修复的支撑下有所反弹，但南方雨季对需求的压制效应逐渐显现。铁矿石市场则因供应边际增加和需求预期见顶，短期承压明显。整体来看，钢材市场呈现供需双增，但需求端的转弱预期可能制约价格进一步上涨。铁矿石市场则因供需宽松，价格反弹力度有限。未来需重点关注南方雨季对需求的影响以及海外铁矿石供应变化对市场走势的潜在影响。