> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼政策松绑，镍与不锈钢市场走势分化总结 ## 核心内容概述 2026年6月11日，镍与不锈钢市场均呈现震荡态势。镍价受政策与基本面双重影响，印尼政策的不确定性成为主要驱动因素，而不锈钢则受国内经济政策与贸易环境影响，走势相对独立。整体来看，镍市场处于政策面与基本面博弈状态，不锈钢市场则在成本支撑与需求疲软之间维持震荡。 --- ## 镍市场分析 ### 当前行情 - **沪镍主力合约**：当日开于133640元/吨，收于133980元/吨，较前一交易日收盘下跌1.04%。 - **成交量与持仓量**：成交量222,328手（-8,440），持仓量128,445手（-470）。 - **现货市场**：精炼镍成交有所好转，升贴水较为稳定，下游采购积极性较好。现货资源充裕，但消化能力不足，库存持续累库。 ### 供应端 - **印尼政策**：印尼政府取消矿业利润分成计划，若价格有利，可能放宽产量配额。2026年镍矿开采配额削减至2.6亿至2.7亿吨，预计年中可能增加15%左右。 - **菲律宾**：受强地震影响，海运节奏放缓，但对镍矿供应影响有限。 - **镍矿价格**：菲律宾1.3%品位镍矿CIF参考价在48-50美元/湿吨，整体行情偏弱但趋于稳定。印尼内贸市场1.4%低品位镍矿升水承压，而1.6%以上高品位镍矿升水依然坚挺，高低品位升水差异显著。 ### 需求端 - **新能源汽车**：产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。 - **不锈钢需求**：钢厂采购意愿较弱，节奏放缓，不锈钢价格震荡，需求以刚需为主。 ### 宏观环境 - **地缘政治**：美伊冲突再起，中东局势反复，霍尔木兹海峡开放成谜，市场风险情绪不稳定。 - **美元走势**：美国CPI符合预期但仍居高位，非农数据超预期，加息预期仍存，压制有色金属价格。 - **贸易政策**：欧盟或以供应链分散为由对华实施贸易限制，影响不锈钢出口。 --- ## 不锈钢市场分析 ### 当前行情 - **不锈钢主力合约**：当日开于14305元/吨，收于14425元/吨，成交量133,374手（-194），持仓量93,993手（-4,171）。 - **现货价格**：无锡市场不锈钢价格为15,125元/吨，佛山市场为15,100元/吨，304/2B升贴水为565至1215元/吨。 - **镍铁价格**：SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至1,142.0元/镍点。 ### 供应端 - **产能优化**：工信部发布钢铁产能置换新规，首次将不锈钢纳入统一考核，提高置换比例至1.5:1，推动落后产能出清。 - **国内产量**：6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%，供应压力逐步显现。 ### 需求端 - **进出口情况**：4月不锈钢进口环比增加，出口环比增加但同比减少，传统领域补库动力不足。 - **需求支撑**：关注欧盟潜在贸易风险对不锈钢出口的影响。 ### 库存情况 - **社会库存**：不锈钢社会库存去库停止，维持高位，对价格形成压制。 --- ## 市场策略 ### 镍市场 - **单边策略**：区间操作为主，短期难以走出单边行情。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：暂无明确策略建议。 ### 不锈钢市场 - **单边策略**：中性，短期仍将跟随镍价走势震荡。 - **其他策略**：暂无明确建议。 --- ## 风险提示 - **政策风险**：印尼政策变动、国内经济政策调整、欧盟及美国贸易政策变化。 - **市场风险**：地缘政治冲突、美元走势、供需变化等。 --- ## 图表说明 - **图1**：LME收盘价及现货价格，显示镍价波动情况。 - **图2**：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格，反映镍市场走势。 - **图3**：精炼镍进口盈亏，显示进口成本变化。 - **图4**：沪镍仓单变化，显示库存压力。 - **图5**：LME镍注册仓单，反映国际镍市场供需状况。 - **图6**：SMM镍六地总库存，显示国内镍库存趋势。 - **图7**：红土镍矿主流报价，显示不同品位镍矿价格差异。 - **图8**：中国主流镍铁价格，反映镍铁市场行情。 - **图9**：进口铬矿价格，显示铬矿市场动态。 - **图10**：高碳铬铁价格，反映铬铁市场情况。 - **图11**：佛山不锈钢卷价格，显示不锈钢区域价格波动。 - **图12**：304/2B冷轧不锈钢卷价格，反映不锈钢产品价格趋势。 - **图13**：304不锈钢主流生产利润率，显示利润变化。 - **图14**：不锈钢总库存，反映市场供需状况。 --- ## 本期分析团队 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 --- ## 联系信息 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点、结论及预测仅反映当日判断，不同时期可能有不同结论。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。本报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得转载或引用。