20210222-中财期货-鸡蛋投资策略周报_资金推动做多情绪_8页_1mb

资金推动做多情绪总结

核心内容

本报告分析了鸡蛋期货市场近期走势及基本面情况，指出当前市场主要受资金推动，多空博弈激烈，短期不确定性较高。同时，结合现货价格、存栏变化、成本因素等，对未来鸡蛋价格走势进行了预测。

主要观点

1. 期货市场情绪主导

• 多头逻辑：关注未来存栏下降，预期供应偏弱。
• 空头逻辑：基于期货大升水，认为当前价格过高。
• 短期不确定性：由于资金博弈，市场短期内波动较大，难以预测。

2. 现货市场走势

• 价格回落：春节后消费转淡，导致现货价格回落。
• 区域价格：北京主流蛋价3.70元/斤，上海浦东褐壳鸡蛋接货价3.80元/斤，广东东莞大码红蛋成交价177元/箱（折算为4.12元/斤）。
• 现货与期货价差：2105合约期货升水现货，但基差走弱。

3. 存栏与供应情况

• 在产蛋鸡存栏量：1月全国在产蛋鸡存栏量为11.987亿只，环比下降1.10%，同比下降7.06%。
• 后备蛋鸡数量：环比上升7.67%，但同比大幅下降46%。
• 供应趋势：货源供应逐渐减少，但降幅有限，整体仍处于季节性弱势。

4. 成本与利润

• 饲料成本：蛋鸡配合料均价3.34元/公斤，较节前略有上升。
• 养殖利润：养殖利润持续下降，1月养殖利润为0.05元/羽，较节前下降明显。
• 成本压力：玉米和豆粕高位运行，进一步压缩养殖利润。

5. 后市展望

• 中期趋势：预计2021年上半年补栏热情偏高，不利于下半年蛋价。
• 中秋节影响：2021年中秋节时间偏早，9月底、10月初的现货价格可能不理想。
• 中长期策略：建议中长期做空，因供应偏弱但成本高企，价格回调风险较大。

关键信息

期货走势

• 05合约：周度涨幅5.00%，收盘价4718点。
• 09合约：收盘价5000点，周度涨幅明显。
• 5-9价差：从-380上升至-282，显示市场对远期供应的预期偏弱。

基本面分析

• 期限结构：期货升水现货，但上涨预期已大部分兑现，后期调整概率加大。
• 需求变化：市场需求平稳，集中性需求开始回升。
• 库存情况：多数环节库存维持在1-2天，库存水平正常。

风险提示

• 疫情风险：若疫情再次大规模爆发，可能影响蛋鸡存栏及市场需求。
• 价格风险：鸡蛋价格可能大幅上涨，需警惕。

操作建议

• 策略：待市场情绪减弱后，建议高空鸡蛋05合约。
• 逻辑依据：现货价格回落，期货升水已部分兑现，短期调整概率较大。

图表与数据参考

• 图3：淘汰鸡价格和日龄
• 图4：产区蛋鸡苗价格（元/吨）
• 图5：蛋鸡配合料均价
• 图6：100家样本企业在产蛋鸡存栏对比
• 图7：鸡蛋流通价差
• 图8：鸡蛋主力合约基差
• 图9：48家样本企业鸡苗销售
• 图10：养殖利润
• 图11：全国在产蛋鸡存栏
• 图12：鸡蛋养殖年度利润
• 图13：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比
• 图14：样本企业蛋鸡淘汰及日龄对比

资料来源

• 数据来源：Wind、天下粮仓、卓创
• 报告发布：中财期货

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