> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告总结 ## 报告概述 本报告由国贸期货研究院发布，内容涵盖2026年8月24日当周的有色金属市场分析，包括期现套利、跨期套利、跨品种套利及内外套利策略推荐。报告还提供了各主要品种的升贴水变化、价差波动、库存数据及仓单情况等关键市场信息。 --- ## 套利策略推荐 | 套利类型 | 策略与逻辑 | |----------|------------| | 期现套利 | 无 | | 跨期套利 | 沪铜正套：国内库存维持低位，关注正套机会。 | | 跨品种套利 | 无 | | 内外套利 | 锌内外反套：近期LME锌挤仓风险持续升温，出口东南亚交仓窗口不时开启，但出口利润尚有限。随着挤仓扰动持续，锌内外价差有望继续拉大，利好大规模出口的兑现，建议于8月下旬逢高布局多内空外头寸。 | --- ## 有色金属升贴水变化（元/吨） | 品种 | 8月14日 | 8月17日 | 8月18日 | 8月19日 | 8月20日 | 8月21日 | 较上期变化 | |------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|------------| | 铜 | 445 | 375 | 435 | 375 | 325 | 250 | -195 | | 铝 | 20 | 0 | -30 | -30 | -20 | 0 | -20 | | 锌 | -15 | -25 | -35 | -5 | 5 | -15 | 0 | | 镍 | -630 | -1420 | -540 | -160 | -420 | -1470 | -840 | --- ## 跨月价差变化（元/吨） | 品种 | 8月14日 | 8月17日 | 8月18日 | 8月19日 | 8月20日 | 8月21日 | 较上期变化 | |------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|------------| | 铜连一-连三 | 430 | 420 | 330 | 330 | 430 | 390 | -40 | | 铝连一-连三 | 40 | -5 | 30 | 35 | 25 | 30 | -10 | | 锌连一-连三 | -20 | -80 | -20 | -20 | -20 | -50 | -30 | | 铅连一-连三 | -40 | -55 | -65 | -5 | -50 | -55 | -15 | | 镍连一-连三 | -510 | -580 | -580 | -580 | -490 | -650 | -140 | | 不锈钢连一-连三 | -15 | -15 | 10 | -10 | -5 | 0 | 15 | --- ## 库存变化（单位：万吨） ### 社会库存变化 | 日期 | 铜 | 铝 | 铅 | 锌 | 镍 | 锡 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 2026/8/7 | 11.92 | 93.3 | 7.06 | 27.17 | 13.35 | 0.76 | | 2026/8/14 | 11.67 | 89.8 | 7.52 | 26.43 | 13.38 | 0.79 | | 2026/8/21 | 13.44 | 87.5 | 7.57 | 27.04 | 13.12 | 0.83 | | 较上周变化 | +15.2% | -2.6% | +0.7% | +2.3% | -1.9% | +4.6% | ### LME库存变化 | 日期 | 铜 | 铝 | 铅 | 锌 | 镍 | 锡 | |------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 2026/8/6 | 222975 | 256400 | 424575 | 97075 | 264444 | 5690 | | 2026/8/13 | 204975 | 248300 | 412675 | 88000 | 264732 | 5485 | | 2026/8/20 | 238575 | 246925 | 416850 | 93125 | 268488 | 5385 | | 较上周变化 | +16.4% | -0.6% | +1.0% | +5.8% | +1.4% | -1.8% | --- ## 重要市场信息 - **沪铜正套机会**：由于国内库存维持低位，沪铜正套策略值得关注。 - **锌内外反套**：LME锌库存紧张，挤仓风险上升，出口东南亚窗口开启，但利润有限。随着挤仓扰动持续，锌内外价差可能扩大，建议8月下旬逢高布局多内空外头寸。 - **库存趋势**：铜社会库存有所回升，铝、铅、锌、镍库存变化不大，锡库存小幅上升。 - **LME库存**：铜库存明显上升，铝、铅库存略有下降，锌库存小幅上升，镍库存微增，锡库存下降。 --- ## 专家团队介绍 | 专家姓名 | 职务 | 专业领域 | 学历 | |----------|------|----------|------| | 方富强 | 院长助理，有色金属首席分析师 | 铜、铝、氧化铝 | 中国科学院大学材料工程硕士 | | 谢灵 | 有色金属研究中心经理 | 镍、不锈钢、新能源 | 澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士 | | 林静妍 | 资深分析师 | 铅、锌、锡、铝合金 | 香港大学金融学硕士 | --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 未经国贸期货授权，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 - 期市有风险，入市需谨慎。