20260616-东吴证券-亿纬锂能-300014.SZ-2026年Q2盈利韧性强劲_业绩超市场预期_3页_434kb

报告摘要

亿纬锂能（300014）2026年Q2业绩总结

核心内容

亿纬锂能（300014）在2026年Q2实现了显著的业绩增长，远超市场预期。公司预计Q2归母净利润为16.8-19.3亿元，同比增长234%-282%，环比增长16%-33%，中值为18.0亿元。扣非归母净利润为13.1-14.9亿元，同比增长288%-339%，环比增长18%-34%，中值为14.0亿元。这一业绩表现主要得益于动力和储能业务的持续高增长，以及公司通过价格联动、供应链多元化和金融工具运用有效控制了原材料价格上涨带来的影响。

主要观点

业绩超预期：2026年Q2业绩显著高于市场预期，显示公司经营韧性较强。
出货量增长：Q2预计出货40-45GWh，同比增长55%，环比增长20%。其中动力业务出货15GWh+，储能业务出货25GWh+。
未来增长预期：2026年公司整体出货量预计达到200GWh，同比增长65%。动力业务目标出货90GWh，同比增长80%；储能业务目标出货110GWh+，同比增长60%。
产品竞争力提升：公司持续布局大圆柱和商用车电池产品，预计未来将实现放量，进一步提升市场竞争力。
盈利能力提升：Q2单Wh盈利预计提升至0.025元，毛利率环比提升，盈利水平持续改善。

关键信息

财务预测

年份	营业总收入（百万元）	同比增长率(%)	归母净利润（百万元）	同比增长率(%)	EPS（元/股）	P/E（倍）
2024A	48,615	-0.35	4,076	0.63	1.88	31.34
2025A	61,470	26.44	4,134	1.44	1.90	30.89
2026E	97,035	57.86	7,230	74.89	3.33	17.67
2027E	123,877	27.66	9,521	31.69	4.38	13.41
2028E	151,303	22.14	12,419	30.44	5.71	10.28

投资评级

评级：买入（维持）
目标价：103元/股
2026年PE：18倍（基于30倍估值）
2026-2028年归母净利润：72.3/95.2/124.2亿元，同比+75%/+32%/+30%

财务指标

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	16.17	17.72	17.08	16.29
归母净利率(%)	6.73	7.45	7.69	8.21
ROE-摊薄(%)	9.77	15.09	17.27	19.25
P/B(现价)	2.90	2.68	2.33	1.99
ROIC(%)	5.32	10.38	11.87	13.81

股价走势

股价：58.77元
一年最低/最高价：41.52元/94.44元
市净率：2.79倍
流通A股市值：124,150.77百万元
总市值：127,724.66百万元

2026年Q2业务表现

消费类业务：预计同比增长10%-20%，贡献利润近4亿元，投资收益合计约2.5-3亿元。
非经常性收益：Q2非经贡献4亿元，主要受益于政府补助和套保收益。
Q2出货量：预计40-45GWh，其中动力15GWh+，储能25GWh+。

风险提示

原材料价格波动：若原材料价格波动超市场预期，可能影响公司利润。
电动车销量不及预期：若电动车销量增长不及预期，将影响动力电池业务表现。

总结

亿纬锂能（300014）在2026年Q2展现出强劲的盈利能力和出货增长，业绩超市场预期。公司通过有效的成本控制和产品布局，提升了单Wh盈利能力和毛利率。未来几年，公司预计保持较高的出货增速，尤其是动力和储能业务，有望进一步巩固市场地位。投资方面，公司维持“买入”评级，目标价为103元/股，预计2026年PE为18倍。尽管存在原材料价格波动和电动车销量不及预期的风险，但公司整体财务表现稳健，具备良好的增长潜力。

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