> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属价格修复与美国长期通胀预期分析总结 ## 核心内容概述 2026年3月10日，贵金属价格在中东冲突缓解预期下出现反弹。沪金上涨0.80%，至1150元/克；沪银上涨7.11%，至22758元/千克。主要原因是油价回调，地缘风险溢价下降，宏观压力缓解，同时美国就业数据疲软为降息提供了支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. **地缘政治风险缓解** - 中东局势因美国总统特朗普表示“美国对伊朗的战事很快会结束”而有所缓和。 - 伊朗副外长加里巴巴迪提出停火条件为“不再有进一步侵略行为”，显示双方有对话意愿。 - 霍尔木兹海峡通航受阻引发的油价上涨趋势已逆转，推动美债收益率回落，美元指数走弱。 ### 2. **宏观压力缓解** - 油价回落降低了滞胀担忧，地缘风险溢价下降，市场情绪改善。 - 美股反弹，纳指、标普500和道指分别上涨1.38%、0.83%和0.50%，显示风险与避险资产同步上涨。 - 贵金属作为零息资产的配置吸引力提升，价格出现修复性反弹。 ### 3. **美联储降息预期变化** - 中东冲突初期曾推高市场对美联储降息的预期，但随着局势缓和，降息预期有所降温。 - 截至3月10日，CME FedWatch模型显示，7月可能是首次降息的时间点。 - 2026年6月降息25bp的概率为45.21%，利率保持不变的概率为54.79%。 - 2026年7月降息25bp的概率升至73.00%，利率保持不变的概率降至27.00%。 ### 4. **美国就业数据疲软** - 美国2月非农就业人数下降9.2万，大幅低于预期，显示就业市场承压。 - 1月新增非农就业人数下修至12.6万，进一步反映就业数据的不确定性。 - 分项数据显示，教育和保健服务、休闲和酒店业、制造业就业人数均出现下滑。 - 美国失业率上升至4.4%，劳动参与率下降至62%，显示劳动力市场参与度降低。 --- ## 关键信息 ### 1. **贵金属价格走势** - 沪金：上涨0.80%，至1150元/克。 - 沪银：上涨7.11%，至22758元/千克。 - 价格反弹主要由地缘风险缓解和宏观压力下降推动。 ### 2. **通胀预期与数据关注** - 市场关注美国3月CPI数据，尤其是油价回落对通胀的影响。 - 美联储威廉姆斯指出，长期通胀预期保持稳定，但伊朗局势的溢出效应仍需观察。 - 密歇根大学3月美国长期通胀预期数据即将公布，将是市场关注的重点。 ### 3. **美联储政策预期** - CME FedWatch模型显示，短期内降息概率较低，但随着经济数据疲软，未来降息可能性上升。 - 2026年7月首次降息的概率达到73.00%，表明市场对降息的预期逐步增强。 ### 4. **市场反应** - 美股同步上涨，反映市场对地缘风险和通胀压力的担忧有所缓解。 - 美债收益率下降，美元指数走弱，有利于贵金属价格表现。 --- ## 后续关注重点 - **美国3月CPI数据**（4月10日公布）：将反映油价回落对通胀的影响，对美联储政策预期具有重要指引作用。 - **密歇根大学3月长期通胀预期**：进一步验证市场对通胀的长期看法。 - **中东局势演变**：若冲突持续或升级，可能再次推高油价和通胀预期，影响贵金属走势。 - **美联储政策动向**：需密切关注后续会议及政策声明，以判断降息节奏和幅度。 --- ## 数据来源与分析师信息 - **图表来源**：CME FedWatch利率预测模型、美国新增非农就业人数分项数据。 - **分析师**：汤树彬 - **期货从业资格**：F03087862 - **投资咨询资格**：Z0019545 - **邮箱**：[email protected] - **机构资质**：广州期货，投资咨询业务资格号：证监许可【2012】1497号 --- ## 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，广州期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和分析师无关。