20210702-中国银行-经济金融热点快评2021年第110期（总第546期）_监管到期_美国大型银行将迎来分红和股票回购浪潮_2页_208kb

美国大型银行监管限制到期及市场影响总结

核心内容概述

2021年6月30日起，美国将取消对资产规模超过1000亿美元的银行控股公司实施的分红和股票回购限制措施，标志着美国大型银行在疫情期间的监管约束正式解除。此举旨在支持银行资本补充、恢复市场信心，并促进其向投资者回馈利润。

主要观点

1. 政策退出的背景与原因

• 经营稳健与资本充足：新冠疫情初期，美联储为保障银行系统稳定性，暂停了大型银行的分红和股票回购，以确保其具备足够的资本缓冲能力。2021年第一季度末，美国大型银行的资本充足率显著提高，其中资产规模2500亿美元以上的银行资本充足率达15.64%，资产规模1000亿—2500亿美元的银行资本充足率达15.71%。
• 压力测试结果改善：2021年6月发布的DFAST2021结果显示，所有23家参与压力测试的大型银行均能在极端情景下保持资本指标高于最低监管要求，满足取消限制的条件。

2. 分红与股票回购的预期变化

• 分红与回购浪潮：取消限制后，美国大型银行将加大分红和股票回购力度，以弥补疫情期间因限制措施导致的投资者损失。高管和员工持股比例较高，因此这些措施对市场信心具有重要影响。
• 历史分红水平：2010-2019年，摩根和富国银行的平均分红率均在30%以上，且保持了较大的股票回购规模。
• 估值恢复：2021年以来，随着经营业绩恢复，美国大型银行估值已回升至疫情前水平，为分红和回购政策的重启提供了基础。

3. 银行股持续走强的挑战

• 净息差压力：在极度宽松的货币政策下，美国银行业净息差已降至历史最低水平，利息净收入面临持续压力。
• 资产质量风险：随着疫情纾困政策逐步退出，部分实体经济风险可能暴露，影响银行资产质量，进而对盈利能力构成挑战。
• 资本充足率不足：尽管资本指标有所改善，但部分银行在总损失吸收能力（TLAC）和补充杠杆率（SLR）等指标上仍存在压力，可能限制其长期分红和回购能力。

4. 全球监管限制取消的进程

• 其他国家跟进缓慢：除美国外，欧元区和英国也对大型银行实施了分红和回购限制。英国允许部分银行进行“审慎”分红和回购，但设置了利润上限（如2021年分红不得超过2020年末风险加权资产的0.2%或2019-2020年利润总和的25%）。
• 欧洲政策延续：欧洲央行的分红限制政策将持续至2021年9月，期间大型银行分红不得超过2019-2020年利润总和的15%。
• 恢复进程不一：由于欧洲和英国银行业系统恢复进程较美国滞后，全球大型银行全面取消分红和股票回购限制仍需时间。

关键信息汇总

项目	内容
政策调整时间	2021年6月30日起取消分红和股票回购限制
适用对象	资产规模超过1000亿美元的银行控股公司
资本充足率提升	资产2500亿美元以上银行资本充足率达15.64%，资产1000亿—2500亿美元银行资本充足率达15.71%
分红率历史水平	摩根和富国银行平均分红率在30%以上
估值恢复情况	2021年银行估值已恢复至疫情前水平
净息差现状	净息差降至历史最低，利息净收入承压
资产质量风险	疫情纾困政策退出可能带来资产质量压力
资本指标压力	部分银行在TLAC和SLR方面仍存在不足
英国限制政策	分红不得超过2020年末风险加权资产的0.2%或2019-2020年利润总和的25%
欧洲限制政策	分红不得超过2019-2020年利润总和的15%
全球恢复进程	欧洲和英国银行业恢复较慢，全面取消限制仍需时日

总结

美国大型银行在2021年6月30日后将恢复分红和股票回购，这是基于其经营稳健和资本充足率的显著提升。然而，银行股的持续走强仍面临净息差缩小、资产质量风险上升及资本指标约束等中长期挑战。相比之下，欧洲和英国的监管限制政策仍较为严格，全球大型银行全面取消限制的时间表仍不明确。