> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沥青研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告发布于2026年3月20日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况。整体来看，沥青市场呈现震荡下行趋势，受到供应端疲软、需求端缓慢恢复及中东局势紧张等多重因素影响。 ## 二、市场行情分析 ### 1. 供应端表现 - 沥青开工率本周环比回落1.2个百分点至 **21.8%**，较去年同期下降4.7个百分点，为近年同期最低水平。 - 2026年3月国内沥青预计排产 **218.7万吨**，环比增加 **25.1万吨**（增幅 **13.0%**），但同比减少 **4.3万吨**（减幅 **1.9%**）。 - 华东地区炼厂供应减少，且高价抑制成交，导致全国出货量环比下降 **37.6%** 至 **10.99万吨**，仍处于偏低水平。 ### 2. 库存情况 - 沥青厂库库存率环比下降0.1个百分点至 **17.6%**，仍处于近年来同期最低位。 ### 3. 价格与基差 - 山东地区主流市场价维持在 **4210元/吨**。 - 沥青06合约基差上涨至 **-247元/吨**，处于偏低水平。 ### 4. 期货表现 - 沥青期货2606合约今日下跌 **3.88%** 至 **4457元/吨**。 - 5日均线下方，最低价 **4321元/吨**，最高价 **4620元/吨**。 - 持仓量减少 **13797手** 至 **246628手**。 ## 三、主要观点与影响因素 ### 1. 需求端 - 春节假期后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。 - 其中道路沥青开工率环比上涨 **1个百分点** 至 **10%**，但仍低于1月底水平。 - 基础设施建设投资（不含电力）同比增长 **11.4%**，较2025年同期大幅回升，但道路运输业仍处于负增长状态。 ### 2. 供应端 - 多家炼厂如塔河石化等停工或降负荷，导致开工率持续偏低。 - 齐鲁石化下周将复产，但华东华南主力炼厂仍维持降负荷状态，预计沥青开工率小幅减少。 ### 3. 原料供应风险 - 中东局势紧张，尤其是霍尔木兹海峡仍未通航，市场担忧国内炼厂原料短缺。 - 中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家的沥青，但进口量仅占国内产量的 **6%** 左右。 - 美国介入前，委内瑞拉原油进口大幅下降，进一步加剧市场对原料供应的担忧。 ### 4. 价格预期 - 鉴于成本支撑显著及中东局势影响，预计近期沥青价格将跟随原油价格波动，表现强势但波动较大。 - 建议投资者谨慎参与，密切关注中东局势进展。 ## 四、关键信息汇总 - **开工率**：本周降至 **21.8%**，为近年同期最低。 - **产量**：3月预计排产 **218.7万吨**，环比增长 **13.0%**，但同比略有下降。 - **出货量**：全国出货量环比减少 **37.6%** 至 **10.99万吨**。 - **库存率**：降至 **17.6%**，仍处于近年来同期最低水平。 - **期货走势**：2606合约下跌 **3.88%**，持仓量减少 **13797手**。 - **基差**：山东地区基差为 **-247元/吨**，处于偏低水平。 - **原料供应**：中东局势紧张，原料供给风险上升，关注炼厂原料短缺情况。 ## 五、风险提示 - 市场存在较大的不确定性，尤其是中东局势对原油及沥青原料供应的影响。 - 沥青价格将受原油走势及原料供应变化影响，波动可能加剧。 - 投资者需谨慎操作，注意风险控制。 --- **数据来源**：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站 **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。