> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股风格及行业配置周报总结（20260407） ## 核心内容 本报告分析了2026年4月A股市场的预期层面与交易层面，并对未来市场走势及行业配置提出了判断与建议。 --- ## 一、预期层面：安全仍是主线，国产算力有望修复 ### 主要观点 1. **新能源出海黄金期** - 中东局势虽趋于缓和，但全球能源安全需求仍存，中国新能源产业（光伏、风电、输变电）具备全球竞争优势，有望加速出海。 - 发电侧，风光从“低碳选项”升级为“战略必选”，中国全产业链凭借成本、交付与产能优势，具备较强竞争力。 - 输配电板块，能源安全驱动全球电网重构，电力设备出海将进入超级大周期，实现量利齐升。 - 若油价维持高位，新能源车的使用成本优势将持续，全球新能源车渗透率有望提升。 - 国内自主品牌车企在全球新能源车市场具备竞争力，未来将加快出海步伐，海外市场将成为重要增长点。 2. **霍尔木兹海峡通行改善，关注补库需求** - 霍尔木兹海峡通行量环比改善，若中东局势缓和，油运景气度有望回升。 - 补库需求主要来自战略库存回补和能源安全驱动的超额补库。美国计划一年内补库2亿桶，日韩及欧盟等消费国也将通过海运进口，带动油运需求。 - 冲突平息后，若油价回落，将加速补库行为。 3. **国产算力需求加速释放，国产芯片竞争力提升** - 国产算力产业链需求持续释放，字节豆包大模型日均调用量突破120万亿Tokens，同比增长近1000倍，国产大模型商业化路径清晰。 - 2025年国产芯片在AI加速卡市场占比达41%，较2024年提升，国产化替代进程加快。 - AIagent等应用加速落地，将进一步推动国产算力生态发展。 4. **海外化肥价格上涨，农产品存在涨价预期** - 地缘扰动导致海外化肥价格大幅上涨，将影响全球农产品供给与定价。 - 种植成本上升可能向价格传导，高化肥成本占比的粮食作物种植面积可能缩减。 - 化肥用量减少将直接影响单产水平，例如我国西北地区春小麦尿素用量下降30%，单产下滑20%以上，导致供需关系收紧，农产品价格弹性增强。 --- ## 二、交易层面：指数风险可控，周期板块短期止跌 ### 主要观点 1. **指数风险可控** - A股指数短期情绪受中东事件影响上行，但中期不确定性平稳，整体风险可控。 - 波动率反映交易情绪的大小而非方向，因此指数走势相对稳定。 2. **行业轮动：周期板块短期止跌** - 行业趋势信号减少，仅石油石化、通信等行业仍保留趋势信号。 - 电力设备转为震荡，有色金属、基础化工、农林牧渔出现反转信号，短期或止跌。 - 石油石化、有色金属、基础化工、煤炭短期情绪和中期不确定性上行，而电力设备和农林牧渔中期不确定性平稳。 --- ## 关键信息 - **能源安全**：仍是市场主线，中国新能源产业出海机遇显著。 - **国产算力链**：受益于Tokens需求增长，国产芯片竞争力提升，替代进程加快。 - **油价与新能源车**：若油价维持高位，新能源车成本优势显著，渗透率有望提升。 - **化肥涨价**：海外化肥价格上涨，将影响农产品供给与价格，尤其是高成本占比作物。 - **指数波动**：短期情绪上行，但中期不确定性平稳，整体风险可控。 - **行业趋势**：石油石化、通信等板块趋势信号保留，有色金属、基础化工、农林牧渔出现反转信号。 --- ## 风险提示 1. 极端风险事件（如中美关系、全球地缘超预期事件）可能打破历史规律。 2. 量化指标失效风险，历史数据对未来走势的预测效果有限。 --- ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：相对市场基准指数收益率高于15% - 增持：相对市场基准指数收益率在5%~15% - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~5% - 减持：相对市场基准指数收益率低于-5% - 未评级/暂停评级：未纳入研究覆盖范围或存在重大不确定性。 - **行业投资评级**： - 看好：相对市场基准指数收益率高于5% - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~5% - 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5% - 未评级/暂停评级：未纳入研究覆盖范围或存在重大不确定性。 --- ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作发布，仅供客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断，自行承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。