20250325-大越期货-贵金属早报_21页_888kb
报告摘要
贵金属早报总结 —— 2025年3月25日
核心内容概述
本报告对2025年3月25日的黄金与白银市场进行了分析，重点围绕基本面、持仓数据、市场预期及关键事件展开。整体来看，市场受到特朗普政策变化、经济数据及地缘政治局势的影响，黄金与白银价格呈现震荡走势。
黄金市场分析
基本面
- 市场动态：特朗普关税立场软化，美股回升，金价回落。
- 市场表现：COMEX黄金期货下跌0.13%，报3017.6美元/盎司；沪金下跌0.22%，报707.14元/克。
- 基差：黄金期货与现货价差为-1.32元/克，现货贴水期货。
- 库存：黄金期货仓单保持不变，偏空。
- 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
- 主力持仓：主力净持仓多，多单减少，偏多。
主要观点
- 利多因素：全球动荡、避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响。
- 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
- 市场逻辑：特朗普就任后，全球进入动荡期，金价难以回落；美国新政府政策预期与实际验证将继续，金价情绪高涨，易涨难跌。
- 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
预期
- 今日关注美国2月新屋销售、美国1月房价、日央行会议纪要、欧央行委员讲话。
- 特朗普再提对等关税，但立场软化，风险偏好升温，金价震荡回落。
- 对等关税即将落地，不确定性降低，金价可能回落。
- 沪金溢价扩大至0.4元/克左右。
白银市场分析
基本面
- 市场动态：特朗普关税立场软化，银价震荡。
- 市场表现：COMEX白银期货上涨0.12%，报33.525美元/盎司；沪银下跌0.17%，报8248元/千克。
- 基差：白银期货与现货价差为-24元/千克，现货贴水期货。
- 库存：沪银期货仓单减少25727千克，偏多。
- 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
- 主力持仓：主力净持仓多，多单增加，偏多。
主要观点
- 利多因素：全球动荡、避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；有色金属关税对银价有支撑。
- 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
- 市场逻辑：银价仍跟随金价走势，受关税担忧影响更大。
- 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
预期
- 银价继续走弱，宏观支撑对金价更为明显。
- 沪银溢价维持在490元/千克左右。
- 关税不确定性降温，银价整体偏弱。
今日关注事件
| 时间 |
事件 |
| 07:10 |
澳洲联储助理主席Brad Jones参加炉边闲聊 |
| 07:50 |
日本央行发布1月23-24日政策会议纪要 |
| 17:00 |
欧洲央行管委Peter Kazimir和Madis Muller讲话 |
| 18:00 |
欧洲央行管委Robert Holzmann讲话 |
| 18:50 |
欧洲央行管委Boris Vujcic围绕“波兰引入欧元货币的机遇和风险”讲话 |
| 20:40 |
美联储理事Adriana Kugler围绕经济等议题讲话 |
| 21:00 |
美国1月S&P/CS20座大城市房价指数和FHFA房价指数 |
| 21:05 |
美国纽约联储主席威廉姆斯致开幕词 |
| 22:00 |
美国2月新屋销售，3月谘商会消费者信心指数 |
| 次日00:00 |
欧洲央行管委兼德国央行行长Joachim Nagel讲话 |
市场数据
价格与涨跌幅
| 品种 |
前收 |
最高 |
最低 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
| 沪金2506 |
707.14 |
708.7 |
701.32 |
-1.56 |
-0.22 |
| 沪银2506 |
8248 |
8255 |
8142 |
-14 |
-0.17 |
| COMEX黄金2504 |
3017.6 |
3038.4 |
3007.7 |
-3.80 |
-0.13 |
| COMEX白银2505 |
33.525 |
33.805 |
33.38 |
0.039 |
0.12 |
| SGE黄金T+D |
705.82 |
707.44 |
699.66 |
-1.17 |
-0.04 |
| SGE白银T+D |
8224 |
8227 |
8123 |
-5 |
0.42 |
| 伦敦金现 |
3011.435 |
3033.32 |
3002.145 |
-11.36 |
-0.38 |
| 伦敦银现 |
32.993 |
33.304 |
32.866 |
-0.03 |
-0.08 |
| 美债十年期收益率 |
4.252% |
- |
- |
- |
- |
持仓数据
沪金前二十持仓
| 指标 |
2025年3月24日 |
2025年3月23日 |
增减 |
幅度 |
| 多单量 |
169,688 |
170,757 |
-1,069 |
-0.63% |
| 空单量 |
86,512 |
88,096 |
-1,584 |
-1.80% |
| 净持仓 |
83,176 |
82,661 |
+515 |
+0.62% |
沪银前二十持仓
| 指标 |
2025年3月24日 |
2025年3月21日 |
增减 |
幅度 |
| 多单量 |
388,782 |
354,132 |
+34,650 |
+9.78% |
| 空单量 |
240,078 |
212,481 |
+27,597 |
+12.99% |
| 净持仓 |
148,704 |
141,651 |
+7,053 |
+4.98% |
图表与指标
- 沪金12-6价差：
- 沪银12-6价差：
- 伦敦金现与美元指数：
- 伦敦银现与美元指数：
- 内外盘金银现货比：
- SPDR黄金ETF持仓：
- 白银ETF持仓：
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