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PP月投资策略总结（2022年1月）

核心内容概述

本报告为华融期货针对聚丙烯（PP）品种撰写的月度投资策略分析，旨在为投资者提供关于PP市场基本面、行情走势及后市展望的参考信息。报告指出，2022年1月PP市场整体呈现反弹走高的趋势，但上涨动力有限，市场仍处于供大于求的格局中。

一、PP行情简述

• 12月行情：PP市场在12月份持续处于底部弱势反弹状态，虽有小幅上涨，但缺乏强劲上涨动力。
• 1月走势：1月市场反弹走高，但整体仍受供需格局影响，上涨空间有限。

二、PP基本面分析

1. 供应端情况

• 元旦假期后供应缓解：假期后市场供应边际减弱，库存压力不大。
• 新产能尚未释放：尽管国内PP投产浪潮较高，但目前新增产能尚未实际投放市场。
• 检修影响：本周PP装置检修涉及产能370万吨/年，损失量7.422万吨，环比增加1.81%。下周部分检修装置将重启，预计检修损失量将减少至低于7万吨。

2. 需求端情况

• 塑编企业开工率：周内塑编企业开工率为49%，与上周持平，但较去年同期高1%。
• 原料库存：塑编企业原料库存天数较上周小幅增长0.85%，维持在11天左右的刚需水平。
• BOPP市场：BOPP原料库存较上周上涨3.59天，部分膜企订单增加，补货意愿增强，带动价格略有上涨。

3. 库存情况

• 两油塑料库存：元旦假期归来后，两油塑料总库存增加13万吨至71万吨；截至1月7日，库存降至59.5万吨，环比上周同期增加2.59%，但同比去年同期下降5.56%。
• 库存压力：上游石化企业库存压力不大，市场整体供应端偏紧。

三、后市展望

1. 产量与进口预期

• 产量：2022年PP产量预计维持高增速。
• 进口预期：进口量可能边际回归，但保守估计将与2021年持平或略有增长。

2. 需求预测

• 需求增速：2022年PP需求增速预计在11.5%左右，但存在不确定性。
• 需求亮点：目前看2022年PP需求无明显亮点，且与疫情相关的行业需求可能进一步走弱。

3. 年度供需预测

• 全年供需：在上述假设条件下，2022年PP全年预计过剩151万吨。
• 市场格局：整体来看，2022年聚烯烃市场仍为供大于求格局。

4. 投资策略建议

• 策略方向：以逢高沽空为主，关注市场回调机会。
• 利润压缩预期：在投产压力较大的背景下，PP利润预计继续被压缩，建议关注空利润策略。

四、风险与免责声明

• 独立观点：本报告为分析师/投资顾问的独立观点，不构成投资建议。
• 信息来源：报告信息来源于公开资料，华融期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 使用范围：本报告仅供华融期货客户参考，未经授权不得复制、传播或用于其他用途。
• 风险提示：期市有风险，入市须谨慎，投资者应独立评估并结合自身情况做出决策。

五、客户适配

• 适用对象：适合所有投资者，尤其是中长线投资者。
• 参考价值：报告涵盖宏观面、基本面、行情回顾、技术分析及后市展望，具有较强的参考价值。

附：华融期货信息

• 公司名称：华融期货有限责任公司
• 地址：海南省海口市龙昆北路53-1号
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