20250529-华鑫证券-计算机行业点评报告_亚马逊（AMZN.O）_电商筑基云智跃迁_全域AI驱动生态扩容与资本优配_4页_253kb

亚马逊2025年第一季度财务表现与行业分析

亚马逊发布2025年第一季度财报，总营收1556.67亿美元，同比增长9%；净利润171.27亿美元，同比大幅增长64%。关键数据如下：

1. 仓储自动化实践
   推出“火神”机器人承担75%订单分拣，优化作业安全并创造数百机器人维护类岗位，同步启动员工再培训计划。然而，低技能岗位需求下降，高技能维护岗位门槛较高，且自动化技术推广面临瓶颈（如AmazonGo零售业务遇冷），预示人机协作模式将长期集中于大型企业场景。

2. 收入增长与利润提升
   净销售额1556.67亿美元，同比增长9%，略超预期。经营利润同比增202%至184.1亿美元，创单季度历史新高，营业利润率连续四季度达11.8%。稀释后每股收益15.9美元，同比增622%，显著高于预期的13.6美元。AWS营收同比增长169%，营业利润率逆势提升至39.5%（去年同期37.6%），主要受益于AI算力优化。

3. AWS与多元化业务增长
   AWS云服务净销售额292.27亿美元，同比增长17%；运营利润115.47亿美元，同比增23%。广告业务净销售额139.21亿美元，同比增18%；订阅服务净销售额117.15亿美元，同比增9%，主要推动因素包括Prime会员和电子书增长。

4. 供应链优化与全球物流升级
   第一季度设备购置250.19亿美元（同比增14.925亿美元），技术基础设施支出229.94亿美元（同比增20.424亿美元）。服务器折旧年限调整至5年，折旧费用增加217亿美元，推动闲置算力释放与成本优化。履约支出同比增245.93亿美元至223.17亿美元，国际部门运营利润率升至30%（去年同期28%），跨境履约效率提升支撑低价战略。

投资建议
当前行业智能化升级加速，自动化技术深化应用，未来有望向全域扩展。建议把握AI与云计算协同机遇，平衡技术瓶颈及宏观波动风险。

风险提示
全球宏观经济复苏不及预期；行业竞争加剧或压缩企业盈利空间；政策监管趋严及技术落地进度不及预期；AI研发进展受阻。