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兴业期货早会通报总结（2022-09-29）

核心内容概览

金融期货

• 整体趋势：A股市场整体转弱，沪深300、中证1000等指数期指主力合约基差缩窄，市场信心不足，成交量萎缩。
• 主要观点：股指整体弱势未改，市场缺乏积极预期，建议持有卖中证1000看涨期权头寸。
• 操作建议：建议持有2210合约实值或浅虚值看涨期权头寸。
• 风险因素：国内宏观政策、限产政策、海外衰退风险。

商品期货

• 棕榈油：供给端持续转宽松，价格下行趋势明确，建议持有P2301前空头寸。
• 棉花：下游需求疲弱，无旺季特征，建议持有CF301前空头寸。
• 有色金属（铜、铝）：受美元走强和海外宏观不确定性影响，铜价和铝价承压，建议逢高做空。
• 钢矿：螺纹钢和热卷短期存在成本支撑，但需求改善有限，中长期价格承压，建议节前观望，节后逢高做空。
• 铁矿石：短期供需矛盾缓解，但中长期过剩格局未改，建议关注730-750之间的压力位。
• 煤炭产业链：焦炭提涨预期节前或落地，但需求兑现有限，焦煤供应偏紧，建议关注节前补库及进口政策变化。
• 纯碱：供需矛盾不明显，但浮法玻璃冷修压制需求，建议节前观望，长期持有玻璃与纯碱价差走扩的套利策略。
• 原油：宏观和供应端多空交织，OPEC+减产预期增强，美国库存下降提供短期支撑，但长假期间市场不确定性较大。
• 聚酯：PTA开工负荷提升，但聚酯需求走弱，预计四季度库存将累积，建议节前观望。
• 甲醇：港口库存降至年内低位，但检修产能重启将限制节后上涨空间，建议谨慎对待。
• 橡胶：供给端持续增加，需求端未明显改善，建议持有空头头寸，关注终端需求兑现。
• 棕榈油：供给改善，需求疲弱，价格下行趋势明确，建议继续空头操作。

主要观点汇总

品种	主要观点
股指	市场信心不足，流动性趋紧，建议持有卖中证1000看涨期权头寸。
棕榈油	供给持续宽松，需求未改善，价格下行趋势明确。
棉花	下游需求疲弱，无旺季特征，建议持有CF301前空头寸。
有色金属（铜）	美元走强叠加海外宏观不确定性，铜价承压，建议逢高做空。
有色金属（铝）	铝价易跌难涨，建议节前观望，节后逢高做空。
钢矿	螺纹钢和热卷短期存在成本支撑，但需求改善有限，中长期价格承压。
铁矿石	短期供需矛盾缓解，但中长期过剩格局未改，价格或区间运行。
煤炭产业链	焦炭提涨预期节前或落地，但需求兑现有限，焦煤供应偏紧。
纯碱	供需矛盾不明显，但浮法玻璃冷修压制需求，建议节前观望，长期持有价差套利策略。
原油	宏观和供应端多空交织，OPEC+减产预期增强，建议关注后续变化。
聚酯	PTA开工负荷提升，但聚酯需求走弱，预计四季度库存将累积，建议节前观望。
甲醇	港口库存降至低位，但检修产能重启将限制节后上涨空间，建议谨慎对待。
橡胶	供给持续增加，需求未改善，建议持有空头头寸，关注终端需求兑现。

关键信息提取

• 市场整体情绪：A股市场持续弱势，成交量缩至年内新低，北向资金净流出。
• 美元走势：美元指数仍处上升趋势，受海外宏观不确定性影响，短期难改。
• 海外宏观因素：欧洲央行继续加息抑制通胀，欧美经济衰退预期增强，对风险资产形成压制。
• 国内经济政策：国内刺激政策效果待验证，地产下行周期未逆转，基建难以完全对冲。
• 商品价格走势：棕榈油、棉花、铜、铝等品种均呈现下行或震荡偏弱趋势。
• 库存变化：多数商品库存压力缓解，但部分品种如焦煤、甲醇等库存仍偏紧。
• 供需格局：供给端改善，但需求端疲弱，导致部分品种价格承压。
• 政策影响：如专项再贷款、限产政策、OPEC+减产等政策对市场走势产生影响。

风险提示

• 国内宏观政策变化
• 限产政策执行情况
• 海外经济衰退风险
• 疫情对需求的持续影响
• 原油价格波动
• 检修产能恢复情况

操作建议总结

• 金融期货：持有卖中证1000看涨期权头寸。
• 商品期货：
  • 棕榈油：P2301前空持有。
  • 棉花：CF301前空持有。
  • 铜、铝：逢高做空。
  • 螺纹、热卷：节前观望，节后逢高做空。
  • 铁矿石：短期支撑，但中长期承压。
  • 焦炭、焦煤：关注提涨及进口政策变化。
  • 纯碱：节前观望，长期持有价差套利策略。
  • 原油：短期支撑，长假期间不确定性较大。
  • 聚酯：节前观望，关注四季度库存变化。
  • 甲醇：港口库存低，但检修产能重启将限制上涨。
  • 橡胶：关注终端需求兑现及库存变化。

免责条款

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