20231102-东方财富证券-航发控制-000738.SZ-2023年三季报点评_三季度业绩稳中有升_坚定聚焦主业前行_4页_353kb

航发控制2023年三季报业绩总结：

公司前三季度营业收入4100亿元，同比增长928%，超额完成年度目标；归母净利润596亿元，同比增长998%；扣非归母净利润574亿元，同比增长1171%。季度表现强劲，Q3营收1366亿元，同比增1343%，归母净利润147亿元，增894%。

费用端优化明显，前三季度毛利率29.29%，同比降2.06pct，多项目费用率下降，尤其是销售费用率减低。同时，公司研发支出大幅增加至130亿元，同比增长1454%，显示对创新的持续投入。

公司是国内领先的航空发动机控制系统企业，服务于中国航发，持有存货增长69.2%，在建工程大幅上升3191%，募投项目完成投资目标，预示产能扩张。

基于高增长赛道，维持增持评级，预测2023-2025年营收和利润保持高速增长，市盈率预计在25-31倍区间。

投资风险包括战机列装速度慢、产能释放不达预期及竞争加剧。